陈 飞 向
【
摘
要 某种意义上】 企，是业一种判谈机 制管；理收层购企业使产权发的 生 了质实的改变， 利获得 益了新再重分
配管。理收购层过的程贯 着利益相 关者穿讨的还价价。本文对管试理层购收的利 益相 中者进行分关析 以对，管层理收购 有 更
深 刻 认 识的。
【
关键词 管理层收】 利购相 益者 关
判机谈制
目标 必，综合平衡须考 企业虑的 多诸 利相益关之 者相间
互 突 的冲 索取 权， 们他可 包能括 理管人 员 工 人、、 股 东 供 商 应及 以顾客 ” 在２ 纪 ７。０ 世 年Ｏ代， 利相益关者 论 理 始开 逐 步被西 企方 接 业受。 １ ８９年４， 美 国经济 学 家 弗 里 曼 给 了“ 益相 关 者 ”一 个 广 的义定 。义 他 认为， 利益 利
管
理 层购收彻 改变底 了公司利 益格的 局。这仅 关不
乎买 卖双 方， 而且 还 关 系 众到多 利 的 相 益 者 关 。这 些 利益 关 相者， 可 能对 ＢＭ 产生 重 大的 影响 。要 向 更 楚清 Ｏ 的 识 Ｍ认 更 稳 Ｂ妥的 推 进Ｂ ， Ｍ 必须对 管 理 层 收购 Ｏ Ｏ，就 的中利 益相 关 进 者 分析行 。 １ 什 么 利是 益相 关 者 关企业利于 相益者关的 究研从是２ 世 Ｏ纪初 始开的 。 潘罗斯被 认 为是 “ 业 益 利相关 者 理论 的 行先 ”者 企， 她认 为 “ 业是 力人资 产 和 人际 关 系 的合集 企 ”构，建 了 利 相 益关 者理 论 “ 识 的基础 ” 斯坦 福 研 院 究的 些一 者学 受 到知
１６。 ９３年美 国一 出名 “ 东叫” 戏 的 的启发 ，创 造 出 与 之 股
相
者关 “是 些够能 影企响 目业实 标现，者能或够 被企
那 业 现 实目 的标过 程 影响 的个 人 和 群 ” 体９１。 ９ ３ 年 加， 拿
多大伦大多组 织学 关了于 利相关益者 管 问理题 的际学 术 国会议， 与学者普会遍 赞 美 国同济经学 家克克拉逊 观 的 点，即 “ 企 业 目标 的是为所其 利益相有 者关造财 富和
价创 值… …，企 业 是 由 益利 相 关者组 成 的系 统， 它 与给
企 应对的 词 “ 益汇相 关 者 ” 给 ， 出定 义： 企 业 来 说 ， 利 并 对
业活 提供 法动律和市场础基 的社会 系大一统运作 起” 崔
。 之元指 出 ，美 国 公司 变 法革 的 大 方 向 是“济 民主 ” 经化 ，
存
这在 样一些的益群体 利如果，没他有 们的支 持，业企
就 法 无生存 。经 济学 家 安索 认 夫为“ 制 定 想 理的企业 要
使促 各“ 利方相益者关 ”能与参经过程济的控和收制益 都。
小
性 格 内向、不 好
动 的孩子 尽 ，管 力智较好 但，手指、
肌体协 调 能 的 训 练 力 过程 则相 对 的长 一些 。 因 此，有 识意地 利 用幼儿 好奇、好 动 的 性 天， 小从就 教 他 多 玩折 纸 、
子 在
学 中习一 不 丝 ，苟认真 仔 细 ：静 思考的 习惯 也 是 安 有效 学 习 的 重 要 保 证 之一 ，静 才 能有思 ， 思才 能有 得 ， 静 是也钢 琴学 习 中 十 重分要 的方 面 。 总 ，之好 习 惯能够
剪纸 、画画等 工游手戏， 让 子在孩有压 没力、情心快 愉情况的下 ，到得 部手活 的训灵练。且并 ， 无在意识地 情下把况这游戏些逐渐变 成孩子 一的种 娱性自作工，在
开启幼 儿 智 的 力同 时 练 就 一， 双灵 巧 的手 为 ， 琴钢的学 习
帮助子尽 孩快进入钢 学 琴习的正状常 态，习惯能产 生好
好的 学习效率 ，好习是惯最有 的效 习学动力 内是，往通 成
功路的基石之 。 总 ，家之 庭 教 育是孩 子 培 的养重 要 环 节之 一 以，
上打
下 良好 基 。 础
五 养、成 孩子 良 好 习的 美惯 国 名 心 著理学 家 威廉 ・姆± 有句 言名： 播下 一 詹
“
针 即对学将习 钢琴正在和学 习琴钢的 “ 琴童 ” ， 者从五笔
个 方 对面孩 子 音 乐的启 蒙和教 育 提 出 一 方些 和法 建 ， 议希 望 能对 孩 子的 钢琴 学 习 有所 帮 助。最 ，后 愿 我 祝们 的
行动 ，收个获一种惯习； 播 下种一 惯习 收获，种一格性
：琴
能学有所童成，也 待我期们 琴童的来未 能涌现出 更 多 郎朗像样这 世界的级琴 钢师大为我， 带来们优 美 的 乐 音享受。
参考 文献 【
】 廷格． 琴 习学指南 ３８ ．民 音 出乐 版社 １魏 ， ８钢 问人
２０３， １ ０ ０
；播 下
一种性 格收获一种，运。 命良好 的惯习的养成 ，对 ”
于幼 儿 未的 有来至着关 要的重意义在幼 。阶段就注儿重 养培 好的习 ，惯可以孩子终让 受益。 身如比遵 时 间的守 惯习可 以培养孩 的子序性秩，有 助孩子 学于会守制遵度 和
律 纪有， 于 孩 子利 琴钢学 中习课 堂教学 的 利 进顺 行 ； 专 游心戏 可 以 养培幼 儿注 力 意集 和 持 中 习的惯 而，注
意力和持久力 的培 是养学 习钢琴 重要的保证； 克服 困难 的
习 惯 是育教 子做孩不事 能遇难困就 半而废途， 树克服立 困 难勇的气和 信心 ，学是 习琴钢 过程 的中不必可 的一少 种 秀品优 ； 质真 的习 惯则可以 养培孩 的耐子 ，心孩让 认教观育察 ４ ２０
】【华． 日记．音 乐出版 社，２ ０１，
； 林２ 琴 学上 ０海 ２ ８
】［ 义昭． 儿 钢琴 教 学 与 导辅． 民 音乐 出版 社 ， ３ 但少 人
０２４， １
０作者单
位 天：师范水学院音乐院 学
２
１ 企业 是 利 益 相 关 之者间 的一 种谈 判 机 制 ． 现代 企业 理 论 认为 ：业 是 一系 契列 约的 组 合 。 企
Ｃ 而 员
雇
雇员在 业企 出中卖劳动 力 获以取 益收 。员 的利益 雇 在于企业的稳定和 成 长雇。 既员能可 ＭＢ是的支持者Ｏ， 也 能可是 反对者 企。业 成长 的过 中 ，程理者做管出了较 的大献 贡，但雇员样同也有贡 其。献如果 ＭＢＯ中忽在 视了这
一 点， 出台 的方 案 很 可能 害 伤雇到 员使，其 有 一 被 种
企业契 的约特别 之处，在于 事 不能前全完 定各 规素要及 其 所 有者 的权利和义务 条 款总， 有要部 一分 留 契约在 执 中再进行 规行定。换 句说话 企：业 参者 之间与始终 在 存着
一种 谈 判过 程 如 。果 把企 业看 作 是 利益相 关 者 之 间 的一
种
谈判 制 机， 那 么管 理层收 购的 过 程其，实 也 就 是 目
掠夺的 觉 ，感这将是非常险危。如的这种伤害果超了出
员的雇承 受能 力 ， 则轻 人 为 制造 没 有 必 的要反 对 者， 则重 能酿可成 突 事 发 件使 企使业 陷 入 混 。乱相 反 ，如 果案方 设计 时 雇对 员的 当利 益正 以予关照 ，便不会 有这 麻些 。烦
ｄ管 理层
标 司 各公 个 利益相 关 者 之 间 断不博 弈 讨 价、 价 还的 程过。
各利
益相 关者为 了己自切的身 益，对利企 业所有权的
重 变大 化 施 自加 己的 影 响， 期以求 得对 自 己有 利 结 果 的 。 ２ ＭＢ２中０ 各 利相益 关者 的分 析．
Ｍ ＯＢ 个风险很是 的业务活动 ，高对 收 购体 主ｆ标目
公司的 管理 者） 高很的 要 求 ，不 但 需要 很有强 的 经营 有 管 理 力能，而 还 要且 有 很 强的 融 资能 力。 前者 确 保收购
ＢＭ 之 后管 理 者， 不仅 是实 际 的控 制者 还 ，是所 有 Ｏ者 。 在 Ｍ Ｂ之前 ，管理 者 握 有实际 的 控 制权 但 这， 控种 Ｏ 制权 要受到 所 有 权 的 制 。Ｍ约 之Ｂ 后 ， 管 理 与者 所 者有 合Ｏ二 为 一 ，拥 有了 更 大 权 的 力成，为 Ｍ Ｂ最 主 要 的支 Ｏ 持者、鼓 吹者。 由“ 工 者 ” 成变了 “ 人” 当然 ，管 主 打
。后 目标公
运司营率效获根本得好转 后者，确保Ｍ ＢＯ案
的 实 方 。施构 成 ＭＢ 的基 本条件 有 ： 三者 愿意 买 ： Ｏ 买 买 者能有力 ； 买者意愿
卖。卖
理层
面 临着也 大的风很险 ，最 主要 的是还 贷 的压 力 。在
ＢＭ 收的 购款 中 ， 只 一有 部小分 是 管 理层 自有的 金 ，资Ｏ
具
体言 而， 理 管层收购存在着所中者有 政府、 、雇 、员 管 理
层、 客 户等这 些主 要 的利 益相 关 者。ＭＢ 如 想 到 Ｏ
其得余 部大 是借 款 ，需要分 很在长阶段的， 一般 为７ ．１年０ 按里 时支付 刚性 利息。 外此， 理 管者 一进旦 Ｍ入 Ｂ收Ｏ
购 角 ，就色 要相 应 承 担收 行购为 所 发 的引一系 列 平 衡 各
利顺 的施 实必， 须了明他们各 自 同不利益 所的在 寻 求
助 ，力 少，阻力 ， 势 利 导 没。有 些 利某益 相 关者 的 首 肯， 减 因 理管层 收 购 不 可 获 能 得 功 成 。下 面， 对各 利 益 相关者
行进析分
。
方面益利 系的法律责任关道德及义务 。这而是渐些进的 、
移 潜默化 的 度 制变迁 过 程 ，需 管要 理 者付 出时 及间耐 。 心
ｅ客
ａ 有者 户 （东 ）所 股
股拥有企东业 的 所有 权 委 ，托管 层理行进管理 其， 目在于的 取 资获 收本益 。随 着 有权 与所经营权 分的离， 股东 和 业 的实际企运营 联的系 来越越不紧密。 可 这样 以说 ： 东 不股是 业家 实，它进行 的 资是 运本作，最 主要 的目的
是 本资 的保值 增值 。 ＭＢ只 要 出 价合适 ， 股东乐 意 改 变 Ｏ资本 的具 体 形态，从 产 权形 态转换 为货 币 态形 。
ｂ 府
政无
论供是 应商还是 经 商销，客 户的 利都益于获 在得 订
， 它 总 单 是 维系于 企 的 正业 常 营经， 受 到 管 理 的层 直
接
影响。作 生意为 的伙伴 上，客 与管户层 之间虽理然也 会
存 某在些 益 上利 的冲 突 （ 商如品 的价 、 格 原材 料等 比 级的 认等 ）定 ， 但 毫 疑无问 ， 他们 之 间 是 以仍合 作 为 主 。 只要 管 理 保 持层稳 定 ， 这种 合 作 关 就系可 望 能继 续 去下 ， 乃 至 有 进更一 步的发 展 。 因 ，客 户 是此管 理 层的 同 盟者，
在国中，政府 表代体全 民对人有国 业行企使所有 者 的利权政。对府 ＢＭ 持何态Ｏ度， 直将影响到接 ＭＢ的 Ｏ
成败。 中 、 方 两央 政级 府 对Ｍ Ｏ 的 态Ｂ 度有 微 妙的 不 同 。 地
ＭＢ的潜在支持 者在， 些某时 候，至成为甚可或缺 的 不Ｏ
色。 角
地 方政
相府对 较比积 ，中极政府 央态度则较 为暖 昧。张
维迎 ９（ ）对 国 ８ 、集有 体 业 企的民 化营 （ 业 的 所 有 １９ 企
参
考 文 献
【】 ｌ崔
之 ．元 二十国 个 州九 司法公变革 的理论 背 景 美 ．济
经 研， 究９ ６期 ９ ｌ年４
者
从 政府手 转中 移经理 到手中 ）从市场 竞 争的角 度做 出
了 解释 。地 政 方 需 府 其要 辖 下的 业 企具 有 活 以 力在 竞争
【
】星 辉 ．理 层 收 购价定制 度分析 改与进［ ］２蒋 管Ｊ．中国金
融， ０ ９ 第 ６０２ 年
期中生
，存而拥 有力活主的要 方 就式是 民化。而 营央中政 管府辖 下的业企 大多 关是乎 国 民生计 或者于垄 出、准
断
者作位 ：河南科单大学经技济学院讲 师 洛， ，阳 １２４ ７ ０３
断垄换 ，业面 临的竞争状 况要所 和缓的多 而。 且于意出
识形和 下层态 民众心承理受 力能的考 虑似， 没乎有必要 支
ＭＢ持Ｏ 但 同 时。 ， 央 中 政 府对地 方 政 的 府 处境不 能可
没 有 解 ，这也决了 了定其不 至于反对 ＢＭ 。但是Ｏ， 随着 对外开 的不放断 入深，民 营业 企不断成的 长，中央 企
所业面 临 的 竞 争 必将 日益 烈 激，那 时， 中 政央府 民 对营化
５２ 教育观 察０