中国网 http://www.china.com.cn/ 2012-05-18 11:30
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银丰棉花 资料图
中国网5月18日讯 湖北银丰棉花股份有限公司(以下简称“银丰棉花”)5月17日发布首次公开发行招股说明书(申报稿)，公司拟公开发行3575万股，谋求登陆深交所。中国网财经记者翻阅其招股书发现，银丰棉花近年来资产负债率接近或超过90%，且在面临较大现金流量风险同时融资渠道非常单一，可能会造成局部临时的融资不足风险。
招股书显示，2009年、2010年、2011年，银丰棉花母公司报表资产负债率分别为94.27%、92.34%、88.86%。负债基本为流动负债，且大部分是短期借款、应付票据和预收款项。
招股书解释称，报告期内各期期末资产负债率偏高与银丰棉花所处行业特性相关：棉花加工流通行业具有“季节收购、集中加工、全年销售”的特性，银丰棉花每年9月初开始增加短期借款用于收购棉花，致使每年年末资产负债率偏高，在皮棉销售的过程中银丰棉花逐步归还贷款，至每个棉花年度末(8月底)资产负债率一般可下降至60%-70%。虽然银丰棉花的净资产规模近年来快速增长，但棉花行业的特性决定了公司每年年末的资产负债率偏高的情况仍将长期存在。
银丰棉花短期借款情况 单位：万元
与此同时，银丰棉花称，虽然各期销售商品、提供劳务收到的现金高于各期营业收入，但是由于公司业务增长较快，为了保证棉花资源，公司每年预付货款逐年增加，存货占用资金增加，导致公司经营活动现金流量净额较低，公司现金流量情况存在较大风险。
银丰棉花报告期内经营活动现金流量情况 单位：万元
值得注意的是，棉花行业融资渠道非常单一，这可能使现金流本紧张问题对公司产生更大的影响，招股书介绍，历史上，我国涉棉企业长期依靠农发行的准政策性棉花收购贷款进行棉花收购。
目前，大部分涉棉企业仍主要使用农发行的准政策性棉花收购贷款进行生产经营活动，以银丰棉花为代表的少数优势企业因其良好的经营业绩和资信状况除取得农发行稳定的贷款外，还可取得商业银行的商业贷款。
招股书提示，由于银丰棉花处于快速发展时期，经营规模不断扩大且近年来棉花价格大幅上涨，导致银丰棉花的融资需求较大，虽然银丰棉花具备良好的商业信誉基础，但目前银丰棉花的融资渠道还是主要来自银行借款，存在融资渠道单一的限制性，可能会造成银丰棉花局部临时的融资不足风险，从而影响银丰棉花的生产经营。