股利分配的政策
股利政策的核心内容就是股利分配政策，股利分配政策制约着股利支付方式的选择。
(一)制定股利分配政策应考虑的因素
上市公司股利政策受企业内外部因素的共同影响
1.企业外部因素
⑴法律因素。我国法律对资本保全、留存盈利、不能清偿债务等情况下公司不能发放股利的限制如下：
①资本保全。要求公司不能用资本（股本和资本公积）发放股利。任何导致资本减少的股利发放都是违法的，董事会应对此负责。该条款是公司有完整的产权基础，并保护债权人利益。
②强制积累。规定公司必须按净利润的一定比例提取法定公积金。
③净利润，。规定公司年度累计净利润必须为正数时才可发放股利，以前年度亏损必须足额弥补。
④发放来源与限额。法律规定公司股利只能从当期的利润和过去累积的留存盈利中制服，即股利支付不能超过累计的留存盈利之和，但并不限制股利支付额大于当期利润。
⑤保障债务。规定要求：如果公司已经不能清偿到期债务或因支付股利将使其失去清偿能力，则不能支付现金股利，否则属于违法行为。不能清偿债务规定不允许在现今有限的情况下，为股东利益而支付现金股利，要为债权人提供安全的利益保障。
⑵契约因素。公司签订的债券、长期借款、租赁及优先股等协议经常限制股利支付。制定这些契约性限制条款的目的是促使公司将利润的一部分按有关条款要求进行再投资，以扩大经济实力，保证借款如期偿还，维护债权人利益。契约因素一般包括：只有某一特定日期之后形成的留存收益才能用于支付股利；西游公司盈利达到一定水平，才能发放股利；将股利发放额限制在某一盈利百分比上；规定流动比率低于某一水平时不能发放股利。
⑶股东意愿。公司的股利政策和股利分配方案直接影响着股东的利益，同时股利分配方案必须要经过股东大会决议通过才能实施。
①稳定的收入和避税。依靠鼓励维持生活的股东，往往要求公司支付稳定的股利，反对公司留存较多利润。高股利收入的股东出于避税考虑（股利收入的所得税高于股票交易基本的资本利得税），往往反对公司发放较多股利。
②股权的稀释。如果公司采用高支付率的股利政策，特别是当公司为发放股利而支付大量现金，不得不再发行新股筹集资金时，现有股东的控制权会受到影响。这往往会稀释现有股东权，并影响股票价格
2.企业内部因素
⑴资产的变现能力。企业现金股利的支付能力受其资产变现能力的限制。因为利润与现金流量不是同步的，公司盈利并不等于拥有相应的现金流量。如果公司资
产有较强的变现能力，现金来源较充裕，流动性好，则股利支付能力就越强；反之，部分公司盈余充足，仍然会因流动性不足而无法发放现金股利。
⑵投资机会。股利政策受公司未来投资机会的影响。当公司预期未来有较好的投资机会，且投资收益大于投资者期望收益率，往往采取低股利政策；反之，如果公司缺乏良好的投资机会，保留大量盈余会造成资金闲置，可采用高股利政策。 ⑶筹资能力。如果企业筹资能力(主要是借款能力)强，表明公司可及时获得所需资金以补充因派发股利而导致的资金短缺。规模较大、获利丰厚的大公司，一般叫容易筹集到所需资金。规模小、创办时间短、风险大的公司往往要限制股利支付，而较多的保留盈余。
⑷公司经营状况。公司经营情况会影响股利政策。例如，发展中的公司一般采用低股利政策；盈利能力较强的公司采用高股利政策；有经营期的公司一般采用固定股利政策，在萧条阶段采用较低的固定股利，而在繁荣阶段增加额外股利。