论电子货币的发展对货币政策的影响
许敏玲
经济与管理学院 金融工程2班 [1**********]43
摘要：随着互联网技术、信息技术的快速发展，货币形态的演变速度也明显加快，各种各样的电子货币应运而生。同时，电子货币的发展又给现有的货币政策传导机制带来了巨大的影响。通过对电子货币的发展及其对中央银行的货币供给、货币需求、货币政策传导的途径和效应等方面的影响进行分析，深入探究电子货币的发展给货币政策对来的影响。
关键词：电子货币，货币供给和需求，货币政策，货币政策传导机制，影响
引言
电子货币又被称为网络货币、数字货币、电子通货等，是90年代后期出现的一种新型支付工具；它是以金融电子化网络为基础，以商用电子化设备及各种交易卡为媒介，应用计算机技术，将电子数据储存在银行的计算机系统中，并通过计算机网络系统进行电子信息传递，实现流通与支付功能的货币形式。电子货币的发展，给我们带来了大大的便利，但与其同时，它的迅速发展和广泛应用又会对传统的货币理论和货币政策产生巨大的冲击。例如电子货币的发展将会减少对中央银行基础货币的需求，从而影响货币供给量；通过影响货币政策的传导机制来影响货币政策的效果。因此，为了更好地使用电子货币，我们必须严谨地分析它对货币政策的影响。
一、电子货币的概述
（一）电子货币的定义
关于电子货币，目前国际金融机构和各国货币当局尚无法在法律上做出严格的界定，各种观点大同小异。巴塞尔银行监管委员会的下述定义较有概括性：电子货币是指在零售支付机制中，通过销售终端、不同的电子设备之间以及在公开网络（如Internet）上执行支付的“储值”和预付支付机制。
（二）电子货币的属性
电子货币作为一种货币，具有货币的基本属性，非常类似于通货，主要用于小额交易。在商品交易支付中，它具有交易行为的自主性、交易条件的一致性、交易方式的独立性和交易过程的可持续性等通货应具有的特性。
与传统货币相比，电子货币还具有一些特殊的属性，主要表现在以下方面：
（1）发行主体的多元化。
（2）目前的电子货币大部分是不同的机构自行设计的带有个性特征的产品，其担保主要依赖于各个发行者自身的信誉和资产，风险不一致，其使用范围也受到设备条件、相关协议等的限制。
（3）流通范围的国际化。
（4）形态上的超物化；因而它比历史上任何一种货币的效率都高。
（5）传统货币的防伪可依赖于物理设备，而电子货币的防伪只能采用技术上的加密法或认证系统来实现。
（三）发展趋势及影响
基于电子货币的诸多特性，以及它给我们带来方便、便捷和服务成本低等诸多好处；展望电子货币发展的未来，现钞和支票的使用会逐渐减少，甚至可能消失，但货币不会消亡，电子货币的种类将会越来越多，使用范围也将会越来越广。
尽管目前的电子货币仍然依托于传统的通货，但其日益广泛的应用，将不可避免地对传统的通货产生替代效应，并由此衍生出一定的金融风险，将会导致货币供给渠道、货币乘数和供给机制的变化，使得中央银行的货币控制能力受到影响，货币政策的效果也将会被削弱。 二、货币政策传导机制的概述
（一）货币政策传导机制的含义
货币政策的传导机制指中央银行通过运用货币政策工具，引起操作目标的相应变化，进而调节货币供应量、利率、通货膨胀率等中介目标，影响产出及价格水平变动的各种途径。 货币政策传导机制理论是在货币供求理论的基础上，探讨货币供求失衡对就业、产量、收入及物价等实际经济因素产生影响的方式、途径或过程的学说。其核心问题是分析货币供应量的变动通过哪些途径影响产出和物价。
（二）货币政策传导的路径
中央银行从操作货币政策工具（公开市场业务、存款准备金、再贴现政策、其他工具）到对货币政策最终目标产生影响的过程由三个阶段构成：第一阶段是影响货币政策的操作目标，即基础货币和短期利率；第二阶段通过操作目标的变动影响货币政策的中间目标即货币
供应量和长期利率；第三阶段是通过中间目标的变动影响最终目标，即稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡。
三、电子货币对货币供给和需求的影响
（一）电子货币对货币供给的影响
在电子货币条件下，由于电子货币的高流动性和实时交易等特点，它会部分代替流通中的货币；与此同时，它将会使得银行的存款，尤其是活期存款大幅度下降，而这也就使得中央银行通过调整法定准备金比率来控制商业银行信贷规模的能力下降，并且商业银行的存款结构也会发生变化，它必然会放大商业银行存款货币创造的能力，从而加大中央银行对货币总量进行控制的难度。
现金流量是中央银行用来控制私人银行货币及信贷扩张的杠杆。从货币供应量来看，电子货币部分替代流通中的货币，部分通货以数字化、虚拟化形式出现，而中央银行发行的用于流通的货币是整个货币供给的一部分，因此对流通中的货币的影响会直接影响到货币供给。
此外，银行准备金和基础货币是货币政策的操作目标；货币供应量和信贷总量则是中介目标。因此，电子货币的发展和广泛使用，则对这些货币政策操作目标和中介目标产生了影响，使它们难以测度，从而潜在的影响到货币政策的制定，削弱了货币政策的效果。
（二）电子货币对货币需求的影响
从货币需求量来看，电子货币对货币雪球的影响主要表现在电子货币部分替代流通中的现金，加快了货币流通速度，从而使得货币的需求减少。
根据凯恩斯货币需求的流动性偏好理论，人们对货币的需求出于三个动机：交易动机、预防动机和投机动机。交易动机和预防动机的货币需求受国民收入的影响，与国民收入的变化成正相关；投机动机需求受利率水平的影响，与利率水平成负相关。电子货币的出现以及普及和电子结算技术的进步使得交易的数据处理成本、安全成本，尤其是交易成本大大降低，因此现金交易需求余额将减少；其次，由于电子货币的使用使得货币的流通速度和变现能力得到增强，货币周转周期大大缩短，所以，作为预防动机而预留的货币量将相对减少；再次，投机动机将随之得到增强，大量的资金将随时准备从原有的状态流向资金回报率更高的部门和行业。由此可见，电子货币的流通改变了人们的货币需求动机，导致货币需求的结构发生改变；当总的国民收入和利率不变的情况下，在电子货币流通的市场中，人们持有的货币量将减少。不仅如此，由于人们可以随时随地以几乎为零的交易费用进行货币用途之间的转换，各类需求动机之间的边界已不再明显。换言之，电子货币将会使三种货币需求动机合为一体，可能受利率和收入两方面的影响，导致需求的稳定性下降。
四、电子货币对货币政策工具的影响
首先，法定准备金是中央银行最有力的调控工具，通过提高或降低法定存款准备金率来增加或减少法定存款准备金，从而快速调节流通中的货币总量。但，电子货币的出现，由于取代了一部分有准备金要求的存款，使得商业银行的存款准备金所占比例下降，进而使央行的准备金制度的作用力将大大下降。
其次，再贴现率是一种具有方向性和预示性的调节工具，央行可以有针对性的提高或降低对不同部门或行业的再贴现率，增加或减少向央行的借贷成本，从而控制贷款规模。但当电子货币能够被商业银行自由发行时，甚至其他企业都可以发行电子货币时，再贴现政策的被动型就表现得更加明显，甚至会失去其本身具有方向性的特点，使得央行的再贴现政策甚
至于完全失效。
再次，公开市场业务是央行最有效和最灵活的政策工具，他可以准确地调节货币供给量，并能较为准确地预测可能产生的后果。但是，由于电子货币具有发行主体的多元化的特性，使得中央银行公开市场操作的时效性和灵活性减弱。
五、电子货币对货币政策效果的影响
货币政策效应是指货币政策作用于经济活动产生的实际结果与货币政策预期目标间的偏离程度。其影响因素有货币政策的时滞、经济主体合理预期的抵消作用和货币流通速度的影响。
在电子货币对货币需求的影响分析中，我们已经知道，电子货币的出现和广泛使用会将会加快货币流通速度，从而对货币政策的有效性造成影响。
其次，货币政策的传导存在时滞。而电子货币的产生和发展，对于货币政策传导的整个过程，以及与之相关的各变量都会产生或多或少的影响，同时货币政策也会使货币需求和资产结构处于复杂多变的状态，从而使传导的时滞更具不确定性，使货币政策的传导在时间上难以把握，传导过程的易变性增强，更给货币政策效果的判定带来了较大困难。
六、结束语
电子货币是一种信用货币，它依赖于互联网技术和金融技术等的发展。同时，电子货币基本上是各个发行者自行设计、开发的产品，种类繁多，新的产品层出不穷。由于它具有高流动性、流通成本低等特性，它的发展速度非常迅猛。与此同时，电子货币的产生和发展又对货币供给和需求、货币政策工具及其效果等产生了巨大影响，给货币传导机制带来了重大的影响。通过分析这些影响，我们能更加清晰地认识到电子货币时代的到来将会给我们带来怎样的变化和影响；同时也能从中找到应对的方法和途径。
参考文献
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