投资银行业务与经营论文
浅析我国为什么要推动信贷资产证券化
指导老师：
专业：
学号：
姓名:
浅析我国为什么要推动信贷资产证券化
一、信贷资产证券化
信贷资产证券化是指，银行业金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动。
二、 信贷资产证券化的积极影响
在信贷资产证券化方面，不仅优质资产可以进行证券化，不良资产也可以通过证券化的手段转移风险。考虑到我国的实际情况，还可以创造出更多的新模式。资产证券化作为一种新兴的融资方式，会获得更多的市场认可。
1、解决了信贷资金长期被占用问题。以住房抵押贷款证券化为例，商业银行将贷款发放给借款人，借款人在未来的年度偿还本金利息，信贷资金就被长期占用，商业银行就可能缺少再向其他借款人发放贷款的资金，于是通过将信贷资产证券化的方式就可以解决这个问题，商业银行将借款人的抵押贷款转让给受托机构来获得资金，同时受托机构可以以这笔贷款的稳定的未来现金流量来发行债券等金融工具，这样就解决了了商业银行缺乏可贷资金的问题。
2、金融机构获取超额利润。伴随着每一次的资产证券化过程，商业银行都要从中获得一部分中间业务收入。继续上述例子来讲，该商业银行发放的信贷资金价格为7.8%，而转让价格为7%，即每一次资产证券化，商业银行都可以获得75亿元*0.8%*n年的现金流入。如果该组信贷资产为75亿元10年期抵押资产，那么商业银行就可以在未来10年内每年无风险成本占用的获得0.6亿元的利润。如果信贷资产证券化进行了10次，那么每年将获得6亿元的利润，且不占用风险资产，不在资产负债表显现。
3、分散信用风险。伴随着信贷资产转让出去，商业银行的信用风险就发生了转移。借款人的信用风险由证券购买人，即证券投资人承担。
三、美国次贷危机原因分析
从理论上讲，信贷资产的证券化可以无限的循环下去，这也就是美国次贷危机产生的根源。2008年前后，正当我国信贷资产证券化正在大踏步发展的时候，美国次贷危机爆发了，并且进一步引发了全球性金融危机。这次美国次贷危机与滥用资产证券化不无关系，即美国金融业发行了大量以多的不良贷款为支持的信贷资产证券化，经过杠杆效应将信用风险扩大，房地产价格下跌，债务违约导致
支持资产不能产生稳定的现金流，进而破坏了资产证券化的链条，产生连锁反应导致的。
（一）市场内部机制缺陷是根本原因
日益扩大的低端抵押贷款规模是危机形成的根本原因。在巨大的利润的诱惑下，许多金融机构大量发放次级抵押贷款，次级抵押贷款规模迅速扩大，将市场推向假繁荣。在发放次级抵押贷款后，这些金融机构（主要是次级抵押贷款公司）通过贷款证券化的方式，形成一系列以次级抵押贷款为基础的证券化产品，将贷款风险通过证券市场转嫁给投资者。随着风险的转移，这些金融机构回收贷款占用的资金，继续扩大放债规模。
（二）借款人的经济状况不良和市场流动性不足是危机爆发的基础原因
次级贷款市场存在先天缺陷，次贷借款者主要对象是收入低，没有良好信用记录，甚至有过破产信用记录的借款者，借款给这类人而产生的次级贷款市场本身就存在先天缺陷。在经济繁荣时期，借款者可以通过房产的升值作为抵押；然而，当经济环境恶化时，这类借款人由于经济条件恶化而无法按期支付欠款，违约率较高，造成次贷市场的系统性风险也较大。
（三）次级债券的信用评级机构失职是重要原因
信用评级的目的就是为了减少投资风险，增加市场透明度。然而，在市场繁荣时期，评级机构在利益的吸引下通过提高信用评级的方式来讨好客户，做出虚假的评级，也就丧失了了其规避风险的初衷。
（四）政府宏观调控不力是次贷危机爆发的历史原因
为了刺激经济增长，美联储实行低利率货币政策。美联储连续13次降息，低利率政策的实施使贷款成本下降，诱使很多人靠刺激贷款买房，埋下了危机的隐患，随着美国经济的复苏，美联储为了防止经济过热，抑制通货膨胀，又先后17次加息，利率的上升使还款者压力越来越大。直接导致了房地产泡沫的破灭，为次贷危机的全面爆发埋下了伏笔。
三、 如何合理的推进信贷资产证券化
作为具有发达金融实践的美国尚且爆发了金融危机，所以作为新兴经济体的中国，更要谨慎发展证券化业务，不能无限制的将信贷资产证券化，因此，我国的资产证券化业务中断了两年，2011年5月才得以重启。
央行、证监会和财政部并作出了防范信贷资产证券化风险的相关规定，“对与资产证券化的发起机构自留一定比例的刺激当资产支持证券，其比例不得低于5%”“单个银行业金融机构持有的资产支持证券比例不得超过发行规模的40%”、，这两个规定就从防范资产证券化业务带来的系统性风险角度出发，做了合理的约
束，也使我国的资产证券化业务进入了边发展，边规范的道路，为进一步扩大资产证券化的应用做了关键的风险把控。
（一）、规范监管制度
通过监管制度的完善，使得资产证券化在制度范围内合理的运行，提高监管的效率。
（二）、完善金融创新的相关法律
银行业的竞争越来越激烈，迫使各银行不断进行创新，开发新的产品和业务。这也就是说，创新性业务在银行业务中将占据越来越重要的作用。创新性业务（如衍生证券等）的复杂性要求需要投入更多的人力、物力和财力对其进行深入系统的研究。只有深入了解了其特性，才能制定出相应的、完善的管理制度和投资策略。
（三）、保持信用评级机构的独立性，防止利益冲突
在资产证券化的过程中，信用评级是必不可少的一个环节。在金融监管立法的过程中，要通过法律制度的设计，使信用评级机构保持中立的地位，减少与相关金融机构的利益冲突，保证评级标准和评级过程的适当透明化。同时，监管部门要对评级机构与相关金融机构的利益关系、评级的决策过程进行严格的监督。