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浅析加强企业现金流量管理
◎文/王志伟
摘要：企业的现金流量管理在很大程度上影响着企业的生存和发展，现金流量管理是现代化企业
管理的重要组成部分。现金流量被视为衡量企业财务状况的主要指标之一。但是在部分企业中仍然存在着许多问题。本文将从企业经营活动, 投资活动, 筹资活动三方面对企业现金流量管理中存在的问题进行剖析，提出解决方案。
关键词：企业经营；现金流量管理；解决方案中图分类号：F275
文献标识码：A
文章编号：1006－1255－（2013）01－0056-05
现实经济活动中，管理对企业越来越重要，现金流量已经成为评价企业信誉、企业发展潜力和企业价值评估的重要指标。通过对现金流量的分析，人们可以清晰地了解企业的资金周转情况和短期经营风险，评价企业的财务结构和企业的偿债能力，判断企业适应外部环境变化对现金收支进行调节的余地及企业持续发展的趋势。因此现金流量在企业财务管理和经营活动中占有举足轻重的地位，加强现金流量管理显得尤为重要。
现金流量管理中的现金是指企业的库存现金、在途的现金、业务周转金、支票和汇票、各种银行存款、现金等价物等所有可以即时使用的支付手段，而有别于传统意义上的库存现金。现金等
价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转化为已知金额现金、价值变动风险小的投资。现金流量则是指企业一定时期的现金流入量、现金流出量和现金的净流量。需要指出的是，现金的各种形式之间的转换不形成现金的流入和流出。
一、现金流量管理在企业财务管理中的重要性
（一）现金流量是衡量企业财务状况的重要指标
在现代企业财务管理中，现金流量被视为衡量企业财务状况最主要的指标之一。由于现代企业营销的复杂性和商业信用的普遍存在，又因为现行会计准则在“权责发生制”核算原则下，对企业利润的计量，与在“收付实现
制”原则下计算的现金净流量之间的差异，在现实经济活动中是普遍存在的。从现代理财角度来看，按权责发生制计算出来的利润，虽能体现企业投入产出的合理配比，能反映企业的经营业绩。但它毕竟只是一个账面的结果，而不是企业即时可以动用的财力。但是现金净流量则是实实在在的现金流入量大于现金流出量的数额，它不单表现在账面上，而且是企业即时可以使用的支付手段，是最真实、最值得信赖的价值符号。所以说，确认现金流量管理在企业财务管理中的地位，既是一种理财观念的转变，又是一种实践的总结。
（二）现金流量的可持续支持，是企业可持续发展的基础
现金流量持续稳定地增长从
作者简介：王志伟（1969—），天津生物化学制药有限公司。邮编：300308
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根本上依赖于资本积累的提高。现金周转的顺利程度又是资本增值效率高低的关键，现金周转环节的任何阻滞都会造成企业供血不足，轻则造成财务困难，有碍于企业健康发展；重则造成财务危机，威胁企业的生命。在商业信用和金融服务日益发达的今天，企业之间的关系变得日益密切并且复杂。企业每天都在面临着形形色色的机遇，同时也每时每刻面临着风险。企业要想长盛不衰，必须有雄厚的资金流支撑。有鉴于此，比尔·盖茨曾坦言：“微软离破产只有18个月。”当然这是他保持清醒和理智思维的自我警醒，但是足以令人深思。作为企业的管理者、经理人，只有认识到获利企业也随时存在着破产危机的风险，才可能走上成功经营之路。因为惟有现金流量的可持续支持, 企业才能够可持续发展，而财务资源的可持续支持就意味着企业利润与现金流量的时空平衡与结构协调。
二、目前企业在现金流量管理中存在的问题
（一）经营活动中现金流量的管理问题
经营活动现金流量是对企业真实经营状况的客观反映，对企业财务状况与经营成果的改善和对持续经营能力的增强具有推动作用。因此，在企业各类现金流量中，经营活动现金流量显得更为重要。经营活动产生的现金流入可以不断增加企业内部的资金积累，为企业扩大再生产、开拓新市场、偿还债务提供坚实的资金支持。只有良好的经营活动现金流
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入才能增强企业的盈利能力，使金也意味着要付出更多的机会成企业保持良好财务状况。此外，企本。另外，现金的安全性受到挑业的发展不能依靠外部筹资实战，容易出现挪用、贪污等违法行现，厚实的内部积累才是企业发为，从而增加现金管理的难度。
展的基石。目前企业在实际经营3. 企业领导层没有把经营活
活动中存在的问题是：
动现金流量的管理放在首位
1. 重视利润指标，轻视现金
企业领导对投资活动、筹资流量指标
活动和经营活动三者现金流量变现金流量能够说明企业的支动，对企业的影响程度认识不够付能力。企业一定期间内获得的清晰。在现金流量管理上三者均利润并不代表企业真正具有支付等，没有突出经营活动的首要位能力。企业会发生这样的情况：虽置。许多领导者不清楚企业在正然利润表上反映的经营业绩很可常生产经营阶段，经营活动产生观，但企业却面临着严重的财务的现金流量应占企业现金流入的困难。例如某些企业盲目地放宽绝大部分，经营活动是企业最重信用政策，从而增加销售收入，以要的经济活动，它掌握着企业的便达到增加利润的目的。就是这生存命脉。经营活动产生的现金种经济行为会给企业带来潜在的流量是现金流量管理的重中之财务风险。由于加大企业的应收重。
账款，才实现的利润增加，所以经（二）投资活动中现金流量的营活动的现金流量并没有增加。管理问题
如果应收账款不能及时收回，甚1. 企业对内投资存在的问
至收不回来而形成坏账，最终不题———盲目购置固定资产，造成仅影响企业的回款速度，坏账造企业资金严重短缺
成的损失仍然会抵减企业的利固定资产的拥有量可以反映润。同时由于放宽信用政策增加一个企业的生产能力和技术水的收入，虚增的利润，企业还必须平，因此，一些企业的领导者错误依法交纳增值税及所得税等税地理解这个概念，抛开企业实际费，加大了企业的税费负担，增加发展状况，讲排场、讲摆设、贪大了企业经营现金的流出。
求洋，千方百计购置先进设备，严2. 存在积存的现金越多越好
重阻碍了企业的正常发展。具体的错误认识
表现在：重复购置，“攀比风”的出现金流量管理的目的不是积现，增长了本位主义思想，内部单存更多的现金，因为现金是一种位之间、兄弟单位之间协作配合非盈利性资产，不能或很少能提不力。设备更新无计划，对固定资供收益。积存更多的现金，必然会产的投资不进行预测和决策，对使一部分现金由于无法投入正常投资项目不进行可行性研究，进周转而闲置起来，从而降低企业行盲目更新。选型不慎重，在购置的获利水平。同时，随着资本市场固定资产时，不充分考证、慎重选的不断发展和投资渠道的拓展，型，购进一些价高质次的设备，给投资品种的丰富，积存过量的现
企业管理者和使用者带来不少困
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扰。另外，过度购置固定资产，使键。目前在我国，可供企业选择的企业生存和发展面临着巨大的资筹资方式主要有银行贷款、发行金缺口，这种资金占用的代价是股票、发行债券、融资租赁和商业十分昂贵的，不利于企业的长远信用。不同的筹资方式在不同的发展。
时间会有各自的优点与弊端，如2. 企业对外投资存在的问
果选择不恰当，就会增加企业的题———重视投资项目可行性研究额外费用，减少企业的应得利益，及决策，轻视立项后的管理与监督
影响企业的资金周转，从而形成多数企业都认识到投资项目财务风险。
可行性研究及决策对投资项目的2. 负债期限结构不当，增加
风险和效益的重要影响，并且也企业的筹资风险
制定了对外投资的管理办法，但这一方面是指短期负债和长投资项目立项后的管理与监督问期负债的安排，另一方面是指取题并未引起各企业的足够重视。得资金和偿还负债的时间安排。有些企业大额资金投出后，对投如果负债期限结构安排不合理，资项目不参与经营管理，只是坐例如应筹集长期资金却采用了短等投资回报，同时对投资效果考期借款，或者应筹集短期资金却核没有制定出相应的指标体系及采用了长期借款，则会增加企业奖惩措施，致使对外投资造成巨的筹资风险。所以在举债时也要大损失，给企业的现金流量带来考虑债务到期的时间安排及举债风险。
方式的选择，使企业在债务偿还（三）筹资活动中现金流量的期不至于因资金周转出现困难而管理问题
无法偿还到期债务。
1. 企业负债规模较大，形成
财务风险
三、加强现金流量管理的对策企业资本总额中自有资本和现金流量管理工作应当结合借入资本比例不恰当对收益产生企业财务收支计划和日常财务管负面影响，从而加大企业财务风理来进行，根据企业内、外部环境险。部分企业由于盲目贷款，负债和条件，统筹企业一定时期以至规模较大，造成利息费用支出增逐日的现金流入和流出，以便达加，由于收益降低而导致丧失偿到增加现金流量和提高现金使用付能力或破产的可能性也增大。效率的管理目的。在现金流量管同时负债比重越高，企业的财务理过程中应当主要做好预测和控杠杆系数［＝息税前利润÷（息税前制，如编制短期现金预算和长期利润－利息）］越大，股东收益变化现金流转预算，加强现金流量日的幅度也越大。所以，负债规模越常控制、管理，减少现金回收时间大，财务风险越大。合理地利用债和延缓现金的支出等。具体包括务融资、配比好债务资本与权益以下几方面：
资本之间的比例关系，对于企业（一）加强现金流量的日常管降低综合资本成本、获取财务杠理工作
杆利益和降低财务风险非常关
1. 建立健全现金流量管理制
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（总第２２４期）度，规范财务统管模式
企业在开展现金流量管理中，必须制定有效的现金流量的集中管理制度，制定和完善企业的财务管理制度和会计制度，并在工作中认真贯彻执行。这样企业就可以通过制定定期的管理报告、预算控制报告来对现金管理进行及时的反馈，作出相应的调整，使企业的每一项工作流程所带来的财务变化都能准确及时地反映到现金流量上来。为企业的管理决策做出评价，从而有助于提高企业的现代管理意识和水平。另外，应该实行企业财务统管模式，企业所有的资产和物业都归口于计财部统一管理，在坚持财务预算管理的同时，实现财务管理工作上的民主集中制。
2. 及时编制企业现金流量表
有些企业总是应付年报的需要，并没有把现金流量表作为加强现金流量
管理的有效工具。事实上，作为反映一定时期内现金流量的流入和流出情况的现金流量表，能够说明企业现金流入和流出的来龙去脉，反映企业一定时期的偿债能力、支付股利能力、未来获取现金能力以及企业的投资和理财活动对经营成果和财务状况的影响，有助于对企业整体的财务状况做出客观评价，而且现金流量的相关指标可以为按照权责发生制计算出来的利润等财务信息提供全方位的补充、调整与解释。可以说，在财务报表中，现金流量表是判断企业是否正常运行的晴雨表。因此，在实际工作中，不仅应当认真编制年度现金流量表，还应当坚持按月编制现金流量表和
现金预算表。将任何经济事项的事前预测和事后分析结合起来，动态关注企业现金流量的管理效果。只有把现金流量表真正作为日常管理、调度和控制现金的有效工具，现金流量才能被真正控制住、管理好。通过编制现金预算，可以及时了解企业未来一定时间内现金的预计流动情况，利用资金使用间歇时的闲置资金进行短期投资，可产生良好的回报。同时，在实务工作中，企业应当及时编制现金流量表，以数字化形式加以统计，建立企业全面预算，预测未来现金收支的状况，并将事前的预测与事后分析相结合，对现金流量完成情况进行事后分析，在分析的基础上编制下期的现金预算表，从而使企业的人力、物力、财力各方面达到较佳的平衡点。
3. 重视现金流量的分析做好
现金流量预测
全方位的现金流量分析可以发现企业现金流量管理和财务管理中存在的问题。对现金流量的分析除了常用的比率分析方法外，企业还应该采取趋势分析、结构分析、差量分析等多种分析模式，甚至可以建立引入现金流量的杜邦财务分析系统，从而为改善现金流量管理提供有用信息。检查现金流量循环的关键要素(比如应收、应付等要素) 时要采用整体观念对现金流量循环中各控制要素的产生及相互作用进行分析。
（二）做好经营活动现金流量管理工作
1. 重视经营活动现金流量管理
经营活动产生的现金流入可以不断增加企业内部的资金积累，
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为企业扩大再生产、开拓新市场、润比较，能在一定程度上反映企偿还债务提供坚实的资金支持。只业所实现净利润的质量。在一般有良好的经营活动现金流入才能情况下，比率越大，企业的盈利质增强企业的盈利能力，使企业保持量越高。如果净利润高，经营活动良好财务状况。此外企业的发展不产生现金流量很低，说明本期净能依靠外部筹资实现，厚实的内部利润中存在尚未实现现金的收积累才是企业发展的基石。因此，入，企业净收益很差，即使盈利，企业管理层应对经营活动现金流也可能发生现金短缺，严重时会量予以高度的重视。
导致企业破产。企业的任何收益2. 增加对现金流量相关指标
方式，都要考虑现金流与之的对的考核
应关系。因此，加强对利润与现金针对部分企业重视利润指净流量之间差异的控制，提高利标，轻视现金流量的状况，应该加润质量也就成为日常企业财务管强对企业经营活动现金流量的考理的主要目标导向与要求。
核。在考核利润指标增长幅度的如果企业能较好的把应收账同时考核应收账款增长率、每元款增长率、每元销售现金净流入、销售现金净流入、净利润现金比净利润现金比率这三项指标与利率等相关指标。这些指标可以引润指标共同纳入企业的考评系导企业在重视利润指标增长的同统，将可以有效地使企业加强债时，更加关注收付实现制下，当期权、债务管理，提高企业盈利能主营业务资金回笼情况。每元销力，以增强现金支付能力，同时也售现金净流入（经营活动现金净有利于投资者和债权人结合企业流量/主营业务收入）指标反映企现金流量信息，而不是单凭年度业通过销售获取现金的能力，此利润数据做出正确的决策，从而项指标应该与同业的水平相比，使企业走出重视利润，轻视现金可以评价企业的获取现金能力的流量的错误理念。
强弱；与企业的历史水平相比，可3. 控制现金的最佳持有水平
以评价企业的获取现金能力的变现金管理的目的就是在保证化趋势。该指标越大说明资金回企业生产经营活动所需现金的同笼越快，应收账款越少。但是，这时，尽可能节约现金，减少现金持并不等于说此项指标越高越好，有量，将闲置的现金用于投资，以因为过高的每元销售现金净流入获取更多的投资收益，在降低风可能是由于企业信用政策、付款险与增加收益之间寻求平衡，以条件过于苛刻或企业经营保守所确定最优现金流量。现金流量管致，这样会限制企业销量的扩大，理的目标就是实现现金流量最优从而会影响企业的盈利水平。净化。现金流量最优化的核心思想利润现金比率（净利润现金比率=是企业在投资、融资、股利分配、经营现金流量净额/净利润）指标现金预算以及财务控制等具体环反映企业本期经营活动产生的现节上，都必须遵循现金收益性与金净流量与净利润之间的比率关流动性统一的原则，有效使用资系。经营活动现金净流量与净利
金，合理地控制现金流量。在这里
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特别要强调，现金流量最优化并应当对投资活动实行全方位的事不是现金净流量的最大化，也不前、事中和事后控制，使投资活动是现金持有量的最大化。现金流产生的现金流量充分发挥“造血”量最优化是指企业在保持现金流功能，坚决避免因对外投资而使动性与收益性、有效的现金流出得企业失血过多，导致企业现金与现金流入之间最佳结构关系的流量管理恶化甚至中断。企业应基础上，实现现金净流量最大化，重视投资立项后的管理、监督与从而保证企业财务长期处于最优评价的控制问题，并建立相关的状态。最佳现金流量大小可以通岗位责任制，明确相关部门和岗过最佳现金持有量来确定。企业位的职责权限。对外投资业务较必须采用一定的方法(如成本分多或有条件的单位，应设立投资析模式、存货模式、随机模式等方管理部，负责对外投资内部控制法) 确定比较合理的现金持有量制度的制订，监督对外投资各环及最佳现金持有量，确定了企业节中控制措施的有效执行，并负期末的最佳现金持有量之后，就责对投资效果进行评价。对具体可以确定本期最佳现金净流量。
的投资项目应指定项目负责人及（三）做好投资活动现金流量项目监督人，要求项目负责人对管理工作
投资的效益及效果负责，要求项1. 加强固定资产投资效益的
目监督人对项目全过程实施跟踪审计
监督。在对项目执行人的考评中，
加强固定资产投资效益的审
应要求项目执行人定期汇报项目计，是减少盲目购置固定资产、考的执行情况，并对其制定具体的察固定资产投资效果的有效方法，奖惩措施。
是保证企业用于固定资产投资的（四）做好筹资活动现金流量现金能够得到稳定的回收的关键管理工作
环节。投资固定资产投资效益就是1. 优化资本结构
固定资产投资活动所取得的有效最优资本结构是指在企业可成果与所消耗和所占用的活劳动接受的最大筹资风险范围以内，和物化劳动之间的比例关系，即固总资本成本最低的资本结构。这定资产投资的“投入”与“产出”的个最大的筹资风险可以用负债比比例关系。开展固定资产投资审计例来表示。一个企业只有权益资效益评估与分析，对于提高项目决本而没有债务资本，虽然没有筹策科学化水平，促进投资活动规资风险，但总资本成本较高，收益范，改进项目管理和提高投资效益不能最大化；如果债务资本过多，等方面起到积极的作用。
则企业的总资本成本虽然可以降2. 加强对外投资项目的中期
低，收益可以提高，但筹资风险却及后期管理
加大了。因此，企业应确定一个最由于一些企业对外投资后的优资本结构，在融资风险和融资项目疏于管理，使得许多投资项成本之间进行权衡。只有恰当的目变成了企业现金流量的无底融资风险与融资成本相配合，才洞。企业要想增强现金流量管理，
能使企业价值最大化。企业要强
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（总第２２４期）化财务杠杆的约束机制，自觉地调节资本结构中权益资本与债务资本的比例关系，在资产利润率上升时，调高负债比率，提高财务杠杆系数，充分发挥财务杠杆效益；当资产利润率下降时，适时调低负债比率，以防范财务风险。财务杠杆是一把“双刃剑”，运用得当，可以提高企业的价值；运用不当，则会给企业造成损失，降低企业的价值。
2. 合理安排筹资期限的组合
方式
企业在安排两种筹资方式的比例时，必须在风险与收益之间进行权衡。按资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金，是规避风险的对策之一。企业必须采取适当的筹资政策，即尽量用所有者权益和长期负债来满足企业永久性流动资产及固定资产的需要，而临时性流动资产的需要则是通过短期负债来满足。这样既避免了冒险型政策下的高风险压力，又避免了稳健型政策下的资金闲置和浪费。
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责任编辑：解忠艳周涛