所谓的“对冲”，就是在交易和投资中，用一定的成本去“冲掉”风险，来获取风险较低或无风险利润，即所谓“套利”。
而对冲基金，顾名思义就是采用“对冲”操作策略的基金。
社会学家、作家、财经记者Alfred W. Jones创造了“对冲基金”一词，1949年，他还第一次确立了对冲基金的结构，为此广受赞誉。为了中和市场总体的波动，Jones采用买入看涨资产，卖空看跌资产的手法来避险，他把这种管理市场总体波动的风险敞口的操作称为“对冲”，而这种资产组合就是对冲基金。
Jones也是第一位采用资金杠杆和风险分散的对冲投资策略并收取业绩报酬的基金经理。
在经历两个交易日连续暴跌后，卢布汇率于周三迎来反弹，创1998年以来单日涨幅之最。
就在近期俄罗斯的金融市场动荡中，有一家对冲基金特别引人注目，过去一个半月来，这家规模18亿美元的对冲基金一直在做空卢布，在动荡中获利。
对冲的方法有很多种，可以期现价差对冲，远近合约对冲，相同产品地域对冲，相关产品对冲，以及对赌协议等等衍生品。狭义上来讲，对冲仅仅是一种交易的策略，不牵扯什么金融阴谋论。更多情况下，你听到的大多数关于这个行业的信息是在妖魔化对冲这个名字。
比如在同一时段，伦敦的铜价是7万元/吨，而上海的铜价是5万元/吨。你知道这个价格是不可能永远差这么多的：会有很多人去把上海的铜卖给伦敦市场，因此价格会变得一致。于是你判断出伦敦和上海的价差会缩小，因此做空伦敦铜期货，同时买入上海铜期货，那么无论最后铜的走势是涨还是跌，只要伦敦和上海的价差消失，你就可以盈利。这就是所谓相同产品的地域对冲。
再假如你发现12月份的煤炭期货价格是1000元/吨，而明年1月份的煤炭期货价格是500元/吨。同样，你知道这个价格差还是会收缩，因为大家都会尽量等到1月份再买煤，而12月份的煤价就会因此下跌。于是你可以做空12月份的煤炭期货，做多1月份的煤炭期货，等到月底期货交割日之前，可能12月份的煤炭期货价格果然回落，而一月份的煤炭期货价格则上升了。这是远近合约对冲。
股票也是一样。假设中国石油和大盘的股指有很高的相关性，那么你若发现近期中国石油比大盘涨得慢5%左右，则买入中国石油，同时做空股指期货。这是相关产品对冲。
对冲的套利结果，由于选择的“配对”不同，是否会减少获利空间，也是不确定的。在上面的例子里，远近合约对冲的结果甚至可能超过普通的交易。
另一方面，由于传统的对冲套利模式需要使用一定成本来冲掉风险，因此一些风格激进的公司会更多地采用择时投机的方式，获取单侧利润。但这样也肯定增加了交易风险。
另外就是，对冲基金由于交易频繁，采取的交易策略或激进或稳健或保守，但都需要大量的资金以及相对较稳定的出资人，因此募集形式上与封闭型基金类似，而操作形式上类似于信托账户和阳光私募。