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[转载]双汇与高盛之间的资本游戏

06/29

双汇收购史密斯菲尔德,总计花了71亿美元,成为近期一件轰动性的全球资本并购案。据介绍,史密斯菲尔德是一家年销售收入达到130亿美元的猪肉养殖、加工企业,规模为全球最大。此前,双汇和史密斯菲尔德历经了120天的审查、投票,在9月26日,双汇国际以71亿美元正式完成了对史密斯菲尔德的收购,其中包括双汇国际承担史密斯菲尔德的净债务。后者成为双汇国际的全资子公司,继续以原名称和品牌运营。据了解,此次收购也是中国企业收购美国企业的最大一笔交易。

收购美国史密斯菲尔德公司的双汇国际,算是一家位于中国香港的私营公司,也是中国最大的肉制品生产企业双汇发展的控股股东,同时也是双汇集团的控股股东。这家位于中国香港的名叫双汇国际的私营公司,全名叫做双汇国际控股有限公司,据360百科介绍,目前大致还以下几家主要股东:Heroic Zone Investments Limited(雄域公司),鼎晖,润峰投资,郭氏集团,运昌公司,高盛策略投资,Focus Chevalier Investment Company Limited(新天域),Blue Air Holdings Limited(新天域),淡马锡。本人没有费劲去找相关资料,总之它是一家有高盛和鼎晖等美国背景的跨国外资公司。

而双汇国际所控股的双汇发展,曾是双汇集团核心资产组建的一家下属企业,尽管美国史密斯菲尔德公司的首席执行官C. Larry Pope表示很高兴能够成为双汇集团大家庭中的一员,但双汇集团本身也同双汇发展一起变成了双汇国际的下属子公司。早在2006年,仅持有上市公司股份市值就达33.89亿元的双汇集团大股东河南省漯河市政府就将双汇集团以底价10亿元人民币挂牌转让。最后则由高盛、鼎晖投资旗下的合资公司罗特克斯公司以20亿元人民币(约2.5亿美元)击败竞争对手,成功收购双汇集团百分之百的股权。

当时高盛在罗特克斯中占股51%,鼎晖占股49%。而在高盛收购前的2005年,双汇集团总资产已达70亿元,销售收入201亿元。仅双汇的品牌价值就达到106.36亿元。而10亿元的挂牌底价,让双汇集团的全部售出足以蒙上了贱卖之嫌。在投资双汇集团三年时间里,据《华夏时报》记者计算,高盛净赚了15亿以上;之后外电报道高盛将所持有的双汇集团股份的一半出售给私募基金鼎晖投资(其背景同样令人疑惑),总价约为1.5亿美元;到了2009年,高盛在双汇已经净赚了15亿美元。另外,高盛通过双汇集团以及罗特克斯持有双汇发展23%左右的股份,按照2010年11月5日47.86元的收盘价计算,高盛持有双汇发展股份的市值已达70余亿。

在高盛入主双汇后的2007年10月8日,其将所持罗特克斯的股份由51%降至46%,鼎晖在罗特克斯中的股份则由49%变为54%。鼎晖变成了双汇集团的实际控制人,实现了双汇集团实际控制权的顺利转让。鼎晖投资基金管理公司(鼎晖投资)成立于2002年,由全球60多家知名投资机构,如斯坦福大学基金、新加坡政府投资公司等出资成立,规模达30多亿美元,是目前专注于中国投资的最大的投资基金,也是一家外国的投资公司。外人很难搞清国际资本游戏的幕后细节,不管是有摩根背景的高盛,还是全球私募的鼎晖,或者外资控制的双汇国际,它们仅仅只是控股双汇集团的变幻着的一种符号而已。

但有一点倒是确凿的,高盛控股双汇,与双汇收购史密斯菲尔德,实际只是左口袋装进右口袋的国际资本游戏,最终美国资本从中获得三大收益,一是仍旧实际控制着双汇集团、双汇发展、以及双汇国际(包括史密斯菲尔德),二是在实体经营和经常性贸易项目中已经获得并将长期获得巨大收益,三是通过早期出资10亿人民币、实现向美国本土回馈71亿美元、足足超过40倍的丰厚资本回报。但一切依旧还在国际资本掌控之中,它给中国带来的仅仅是可以享用美国高价猪肉了。


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