内蒙古财经学院本科毕业论文
商业银行债券投资存在的问题及对策分析
作 者 孙本婧
系 别 计算机信息管理学院
专 业 金融学
年 级 2011级金融七班
学 号 112102343
指导教师 李广学
导师职称 副教授
内容提要
商业银行是历史最为悠久、业务范围最为广泛、对社会经济生活影响面最大的一类金融机构，在我国的金融体系中有着至关重要的地位。而在我国商业银行的所有资产中，债券投资具有较大的流动性、较高的安全性和较好的收益性，已经成为仅次于贷款的第二大资产。由于我国商业银行债券资产的比例不断增大，债券投资在商业银行资产业务中的重要性地位也在不断提升，在不久的将来，其必将成为商业银行最具灵活性和主动性的资产业务之一。因此，对债券资产的研究成为既有现实意义又十分迫切的研究课题。
本文首先说明研究商业银行债券的重要性，接着介绍了债券投资的概念，在此基础上，本文分析了它的现状，并据此分析它的功能及特点，深入浅出的探究它的投资策略以及面对的问题，最后就面临的问题做出了一些建议。
关键词：商业银行 债券投资 投资风险
Abstract Commercial bank is the oldest, the scope of business one of the most widely,
financial institutions face the biggest effect on social and economic life, plays a crucial role in China's financial system. And in all the assets of commercial banks in China, the bond investment is mobile, higher security and better profitability, has become the second largest after the loan assets. Because our country commercial bank debt asset ratio increases, the importance of bond investment in assets business of
commercial banks in the rising, the asset business in commercial bank will become one of the most flexible and initiative. Therefore, research on the study of bond assets become both practical significance and urgent.
This paper firstly illustrates the importance of bonds of commercial banks, and then introduced the concept of bond investment, on the basis of this, this paper
analyzes its present situation. And based on the analysis of the characteristics and function of it, in a probe into its investment strategy and face the problem, finally the problems faced to make some suggestions.
Key words: Commercial Bank Bond investment Investment risk
目录
一、商业银行债券投资概述……………………………………………………………1 ㈠债券投资品种…………………………………………………………………………1 ㈡债券投资市场…………………………………………………………………………1 ㈢债券投资业务类型……………………………………………………………………2
二、商业银行的投资的功能……………………………………………………………2 ㈠有助于降低银行经营风险……………………………………………………………2 ㈡有助于银行资金流动…………………………………………………………………2
三、商业银行债券投资现状……………………………………………………………2 ㈠债券发行规模同比增加………………………………………………………………3 ㈡债券市场成交额降低，债券指数持续下跌…………………………………………3 ㈢国债、金融债券依旧占债券托管量的较大比重……………………………………3 ㈣投资者规模的进一步扩大……………………………………………………………3 ㈤国债交易量呈上升趋势………………………………………………………………4 ㈥主要商业银行的投资策略各有不同…………………………………………………4
四、我国商业银行债券投资业务面临的问题…………………………………………4 ㈠商业银行机制有待完善、投资管理体制不健全……………………………………4 ㈡债券市场规模狭小，产品类型单一…………………………………………………4 ㈢银行内部激励机制匮乏，人才资源严重缺失………………………………………4 ㈣风险控制机制尚不完善………………………………………………………………5
五、针对商业银行债券投资业务所面临问题的建议…………………………………5 ㈠完善我国商业银行的管理体制，改善其治理结构…………………………………5 ㈡扩大市场范围，加多投资种类………………………………………………………5 ㈢注重培养此方面人才…………………………………………………………………5 ㈣强化商业银行债券承销业务的风险管理……………………………………………6 参考文献…………………………………………………………………………………6 后记………………………………………………………………………………………7
商业银行债券投资存在的问题及对策分析
一、商业银行债券投资概述
商业银行债券投资是指商业银行依法对金融债券、政府债券和其他中央银行批准投资的有价债券进行投资的一项业务，它是商业银行资产业务的主要构成，就商业银行的实现利润、资金的运用、流转资金还有使经济发展越发繁荣等方面来说，它起着至关重要的影响。
(—)债券投资品种
在我国，商业银行进行债券投资其品种总的来说有国债、央行票据、短期融资券、金融债券和企业债券等等。
1．国债
国债，它是政府或政府机构为解决政府内部资金短缺而特此发行的一种债券凭证。国债所包括的种类繁多，在我国，商业银行购买的国债，其主要包括国库券和中长期债券。
(1)国库券。国库券就是指是指政府短期债券，它的期限一般在一年以下。
(2)中长期债券。中长期债券顾名思义就是国家为了筹集其基建投资的资金而发行的债券，它的利率略高，有比较长的期限，。
2．央行票据
央行票据，它于零三年首次发行，在这11年的发展历程里，它已经一跃成为最活跃的工具。它的优势在于它是一种短期金融工具，银行和其他金融机构对短期流动性的管理更加方便便捷。可以说国债期限现有的结构因为它的补充而变得更加完善。
3．金融债券
金融债券的发行主体是商业银行和其他金融机构，它主要是用来处理资金短缺和其来源稀少的问题。我国现在发行的金融债券主要为政策性金融债券，它主要针对商业银行和其他金融机构发行。
4．短期融资券
短期融资券，它的定义为：非金融企业依照法律法规，在银行间债券市场发行的有价证券，而且商议好在某一期限之内还本付息。我国第一批短期融资券发行于零五年中旬。由于它使银行投资品种种类扩大，刷新了货币市场工具的类型，使得银行的投资组合具有多样性，所以在某种意义上讲，它替代了业银行流动资金贷款。
5．企业债券
企业债券，其发行者主要为工商企业、集团企业以及实体公司。自其实行核准制发行后，审批速度大幅提高，以至于发行周期缩短很多。但是，这不能说明它是没有缺陷的，在现在看来，它现在还面临很多问题。首先，商业银行本着谨慎性原则，对企业债券进行一系列评估后才会考虑是否购买，很多小企业发行的企业债券并不能吸引商业银行的青睐，其次，企业债券与商业银行的理财产品在时间上不太匹配，银行理财产品期限较短，而企业债券期限往往高于银行理财产品期限的数倍以上。这就是导致企业债券被投资数量低下的原因所在。
(二)债券投资市场
现如今，我国债券市场的类型主要有交易所债券市场以及银行间债券市场。这其中，商业银行主要参与的市场是银行间债券市场，它是机构投资者进行较大批量债券交易的
市场，其主要有三种交易方式：有较传统的一对一询价和逐笔成交以及方式自由的自主谈判方式。其发展程度的好坏与我国商业银行债券业务的发展成正相关，可以说，它是现在我国商业银行进行债券业务的重要市场。
(三)债券投资业务类型
债券投资类业务，通常可以分为持有至到期账户以及待出售账户。
持有至到期账户：它主要执掌长期持有的投资债券，由投资经理及其所在银行的分析师研究分析其资产组合管理方案，从而规划投资策略，合理恰当的买卖证券，最后把投资债券计入持有到期账户。
待出售账户：它的主要投资类型是流动性备付投资，它的债券投资并不是固定时期出售，其出售时间不定项，所以流动性较强，而这就考验了交易员观察和分析流动性管理需求以及市场变化的能力，从而看出，待出售账户对买卖债券的及时性要求较高，它最后计入的账户为待出售账户。
二、商业银行债券投资的功能
债券投资之所以能够发展到品种繁多，业务类型多样，且占到了很大的市场份额，这些都与债券投资的功能有着不可分割的关系，目前来说，其功能主要体现在以下两个方面。
（一）有助于降低银行经营风险
央行根据国际标准，把不同类型的资产和资产负债表外项目上的所有风险与资本相关联，用来评估银行资产所具备的规模。资产风险含量的计算也变得简单便捷，其结果可通过移除资产时根据资产风险权数而得到。
根据我国央行的明文规定，在我国境内的一切商业银行的所有风险资产必须保障占其全部资产的六成以下。商业银行信贷资产普遍风险大，流动性低下，最重要的是很难改变其现状和克服其缺陷，这时候商业银行债券投资的优势就体现出来，它可以通过购买风险低下、流动性较强的债券来降低信贷风险，从而达到降低自身经营风险的目的。
（二）有助于银行资金流动
银行资产它的流动性是我国商业银行业务经营的基本导向，它的好坏直接影响着银行经营活动的优劣。银行重视资金流动性的原因主要是为了应对储蓄账户的提现和社会上的需求，显然，银行贷款远远满足不了资金流动的需求，所以，银行的应对策略是，将库存资金定为首要贮备，而短期债券投资则定为次要贮备，当其突然出现储户的巨额提款和其他方面的资金需要时，银行首先会启用首要贮备，其次动用次要贮备，这样就可以应对资金的运转。并且有利于银行利润最大化。
众所周知，商业银行运转的最终目的就是实现利益最大化，而债券投资可以说就是它实现目标的重要工具。那么银行尽可能利益最大化的原因，是因为它需要资金运用获取的收益来保障筹集其他资金所需要的资金。
当银行贷款需求量较大、同期的贷款利率高并且其存在的风险也很低的时候，银行就可以直接通过贷款而实现利润。可是如果贷款率下跌、风险增高甚至银行间出现了强烈的竞争，那么显然闲置的资金不能给银行创造利益，此时就得进行债券投资，运用其价值浮动增值来增加银行收益，从而确定利益最大化。
三、商业银行的投资现状
在我国，银行间债券市场主体种类繁多，主要以全国性商业银行、城市商业银行、农村合作社、农商业银行、境内的外资银行、小型的村镇银行在内的一系列商业银行为核心，还包括像保险集团，证券会所，非金融机构等涉猎债券不多的其他主体，这就造就了我国债券投资市场的多样化和规模的延展。
(一)债券发行规模同比增加
通过一三年的数据显示，我国银行间债券市场一年内共计发行了债券82000亿元，同2012年相比整体增加了约十分之一，其增长速度提高了8.2%。其中，银行间市场债券托管余额为277000亿元，同2012年相比整体增加了约百分之十一，但其增长速度降低了6.1%，通过以上数据我们可以看出，债券的发行规模呈逐年递增的趋势，其发展前景很乐观。
(二)债券市场成交额降低，债券指数持续下跌
在一三年银行间债券市场成交总额为199.8 万亿元，与上一年相比较其减少了
7.9%。在这其中，债券现券成交额41.6万亿元，与上一年相比较其减少了44.7%；债券回购成交额为158.2万亿元，与上一年相比较其增加了11.6%，虽然是增加了，但是增速却比上年减少30.8 %。
在这其中银行间市场债券指数由一月份的144.65 点下跌到十二月底的143.93 点，这期间下降0.72 点；而交易所市场国债指数由一月份的135.84 点上升到十二月底的139.52 点，这期间上涨3.68 点。通过数据，不难看出银行间市场的债券指数趋于下降走向。
(三)国债、金融债券依旧占债券托管量的较大比重
从2013年债券结构分布情况（图1）看，国债和政策性银行债两雄争霸，托管量各自为91800亿元和88700亿元，它们各自占市场总托管量的36％和34％；信用类债券托管量占剩余部分的28％，这其中企业债2.34万亿元，占9％；短期融资券3.64亿元，占14％；商业银行债1.29万亿元，所占比重为5％。可见，债券市场分布并不均匀，国债和政策性银行债券依旧瓜分我国债券市场的半部江山，可以预见，在未来一段时间内它们依旧是占主导地位。
(五)国债交易量呈上升趋势
截止至一三年，我国商业银行新增记账式国债十六只，其中十年期三只、七年只四只、三年只两只以及一年只四只。去年十二月底，我国国债券共有十五年，十年，五年，三年，一年共6个品种，而交易数量高达一百多只。通过上述数据可以看出国债交易量呈上升趋势，去年的累计总成交额为18.7 亿元，与上一年相比较其增加了24.7%。不仅如此，统计到12月底，商业银行的开户数量达到13570000户，比一二年增多了197 0000户,与上一年相比较其增加了17%。
（六）主要商业银行的投资策略各有不同
中国银行：中行投资的债券基本上以国债和央行发行的票据还有部分金额债券为主。在一三年，我国的债券市场盈利率持续走高。坚持短久期操作。在预先控制风险增大这方面，中行用扩大浮动利率债券的投资来应对市场盈利率增高以及升息；在控制风险的同时，中行在投资短期融资债券以及企业债券方面合理的提高了其信用等级，以适应信用利差较大的问题。
建设银行：在去年，建行面对瞬息万变的市场，小规模改善了其债券投资的方案方法。在本币运用这方面，建行依照现存在的国际走向，选取定量分析、精细化控制，并以谨小慎微的方案来面对现如今的市场，最终使其投资管理能力更上一层楼。而在外币投资策略上来说，面对国际市场环境的风雨漂泊，其采取了多策略并用和加强组合的优化调整。
工商银行：2013年，中国市场面临银行间市场利率的上升，而债券价格却有所下降。所以工行采用了短久期的方案，用来尽量避免债券价格持续下降所带来的一系列风险，稳固了风险的防治措施，在控制风险的同时了提高了套利交易的效率，使建行的收益率呈上升趋势。
农业银行：目前，农行在升级分行设立了专门的投资银行部门，尽管各经营型投资银行业务起步较之总行而言稍迟，但发展也较为迅速。面对市场风险，农业银行借鉴花旗银行和德国全能银行应对策略，在投资方面获得收益提高。
四、我国商业银行债券投资业务面临的问题
我国商业银行的债券业务于97年开始正式开展，发展至今，还属于发展阶级，还有很多地方有待加强和完善，这是其所要积极应对和改变之处，在完善体制之前，我们首先要正确的认清自己，审视自身的缺陷，发现问题的根源，才能从根本上治理现存在的不足和问题，才能有更好的发展。
(一)商业银行机制有待完善、投资管理体制不健全
从1997年到今天，通过这期间17年的发展，对于较早开展债券业务的商业银行来说，它们在发展上有了巨大的突破。但是，对于部分中小商业银行来说，发展周期短，内部管理建设不完善以及对风险控制方面薄弱等诸多原因导致其发展滞缓，这跟大型商业银行还具有一定的差距。产生这些差距的原因主要是因为有些中小商业银行内部控制机制不健全，甚至可以说是从根本意义上没有建立过，这就引发了一系列的问题，例如加大的风险的概率和内部制度混乱。内部制度的混乱的最终导致结果就是审计有效制度的匮乏。
(二)债券市场规模狭小，产品类型单一
虽然这些年我国债券市场发展迅猛，但与欧美等国仍有较大差距，截止至一三年年底，我国其债券存量规模仅为美国的5%。不仅我国市场规模照欧美国家差距较大，在其业务品种上也相差甚远，目前我国债券市场上仅仅只有两只证券，分别是建行和国开行发行的，可见其业务品种单一，这就是导致其发展滞缓的原因之一。
(三)银行内部激励机制匮乏，人才资源严重缺失
从第一个问题继续更深一步的研究，我们可以发现，商业银行内部机制的不完善，所导致的负面影响是多个方面的。由于它的机构设置简单，人员安排不能做到合理分配，而本身其员工专业素质就偏低，很少有钻研精神，并且没有专业的培训机构来教育指导他们提高工作效率。即使经过公司内部培训，公司也不能保障其员工会持续稳定的在公司为其创造利益。
由于发展的时间短，大多数商业银行对于债券市场的理解和操作仍停留在初始阶段。大多商业银行还认识不到债券品种的增多和交易方式的优化是与利益息息相关的，只会用最简单的交易方式来盈利，其最常见的是用低价购入高价转出的方式和长期持有债券。其实合理高效的运用交易工具可以降低很大一部分风险和实现较高盈利，可是现阶段如何合理运用这是个问题。这个问题可以推到人才短缺这一问题上，在人才方面，经验丰富并具有有一定见识的人才十分稀缺，这是很多商业银行想高薪聘请也请不到的，这一现状在很大程度上阻碍了债券业务的发展。
(四)风险控制机制尚不完善
债券业务并不是稳赚不赔的，它也是存在着潜在风险的。但是现在的很多商业银行对其风险的认识贫乏，没有专业衡量其风险的分析工具，所以普遍存在它们对风险做出了一系列错误推断，从而导致利益折损。甚至有些商行为了扩大债券收益，盲目扩大债券组合久期，使其风险肆意扩大，陷入危机。形成这些问题的原因还是因为我国在债券的投资方面起步晚，在这条路上还处于探索阶段。而对于发展时间早并形成一定规模的欧美国家来说，他们在七十年代以前普遍运用“买入并持有”策略，这也是目前我国商行的主要实施方案。但是，在七十年代以后，他们积极转型，开拓研发出了很多投资组合专项技术，使其发展有了飞跃式进步。虽然我国的债券市场规模不断扩大，但投资方式老套陈旧，而且不去创新开辟新的方向，从而导致我国债券投资的发展停滞不前。
五、针对商业银行债券投资业务所面临问题的建议
(一)完善我国商业银行的管理体制，改善其治理结构
由于我国商业银行机制不完善，投资管理体制不健全，所以现在的当务之急就是改善我国商业银行的管理机制。只有优化了其内部的管理机制，完善了各种制度及体系，才能降低投资风险实现更大收益。首先，商业银行应该开设专门针对投资风险的风险控制部门，通过整合数据，合理的预算推测其经营风险，使其降低风险；其次，商业银行应在我国的基本情况下向欧美等国家学习借鉴他们的管理机制，毕竟在债券投资这条路上他们走的比我们久也有很大的优越性。这样，通过优化商行的内部管理机构，以实现降低债券投资业务的风险的目的，最终促进经济利益的最大化。
(二)扩大市场范围，加多投资种类
通过我国债券市场交易量的数据可以看出，我国商业银行债券的交易及其持有量都是所占比重最大的。目前来看，我国市场结构较稳固，但是如果能扩大市场，就能使其多样化，增强市场的流动性。现如今，我国的债券市场交易并不活跃，这就致使我国的债券市场发展缓慢，我国债券市场投资者的结构虽然有增加，不过还是远远不够的，数量是一方面，投资者的品质也有待提高。如果其整体素质和数量提高上去，并且开拓新的投资方式，那么我国商业银行的发展会跨越到更好的阶段。另外，投资品种过于单一，如果能增多债券投资品种，那么可以解除现阶段关于规避风险的限制并使其获利更大，也就是说品种的增多拓展了投资功能和风险规避的范围。
(三)注重培养此方面人才
商业银行在招录员工时就应该优先录取有这方面专业知识的人才，具有一定的基础，使其在经过后期培训时能在更短时间内提高业务方面的水平。在培训时，首先要树立正确的工作观念和勇于创新的钻研心态，其次积极向其他商业银行学习借鉴他们的经
验以及方法。提高员工的创新和研究精神，不盲目跟从其他银行的策略，要从自身银行的实际情况考虑出发，分析总结造成其发展现状的问题所在，预测其潜在的风险并规避它们，以及努力去解决它们，这样才能加快商业银行债券投资的发展。
(四)强化商业银行债券承销业务的风险管理
面对债券投资的风险问题，如何规避其潜在风险，是每个商业银行都必须考虑的问题，在这个问题上，可以通过以下几点来进行控制：
一:在债券业务方面，商业银行不能为了业务收入而盲目授信，而导致风险的增加。应考察分析债券发行人的资信能力是否达到标准，对发行资格严重把关。从而降低安全隐患，规避风险。
二是商业银行不应只着眼于研究分析行内的发展和操控，还应纵观全局，分析其宏观经济环境，研究整体行业的发展走向，结合宏观经济环境预测市场利率的浮动趋势，这样才能避免其因外部因素而造成的风险。
三是商业银行应完善自己机构体制和操作制度，建立一系列的监督制度。此外，还要密切关注市场情况，与监管部门保持密切联系，共享信息，防范风险。
参考文献
1. 黄抱卿，《国债管理业务全书》，中国金融出版社，2008年
2. 熊继洲、楼铭铭，《商业银行经营管理新编》，复旦大学出版社，2004年
3. 谢渡扬，《商业银行经营结构研究》，中国经济出版社，2004年
4. 庄毓敏，《商业银行业务与经营》，中国人民大学出版社，2005年
5. 法博齐，《债券市场分析与策略》，中国人民大学出版社，2010年
6. 陈彼得，《债券投资入门到精通》，南京大学出版社，2008年
7. 鞠雪姣，《我国商业银行债券投资业务现状分析与策略探讨》，2008年
后记
四年的读书生涯即将划上一个句号，而对于我的人生，这却只是一个逗号，我将面的是又一个新的征程。四年的求学即将结束，回想两年的双学位学习生活，面对培育我的母校，心中无限感慨。
感谢我的导师，在论文写作期间为我提供大量的参考书籍和资料，以及孜孜不倦的指导和提出修改意见；感谢金融学院所有的老师给予过我的帮助；感谢我的同学在这四年的时间里的陪伴和支持。
希望我的毕业论文能够给我两年的双学位学习生活画上圆满的句号。