通货膨胀通过股市对货币需求和经济的影响
[摘要] 本文在结合通货膨胀的情况下，分析股价对货币需求的不同影响，并研究不同程度通货膨胀对经济的影响。
[关键词] 通货膨胀 货币需求 股价
自2006年开始，CPI持续走高并在07年突增，现在消费者物价指数已成为人们极为关注的事情。与此同时，股票市场一反持续数年的低迷走势，股价不断创出新高，进入了大牛市。本文通过探讨通货膨胀通过股票市场影响国币
需求的传导机制，分析不同程度的通货膨胀对股票市场和经济的影响。
一、在结合通货膨胀通的情况下，股价对货币需求的不同影响
股价上涨将通过财富效应，交易效应，风险抵补效应，增大货币需求。同时，还会因为替代效应，减少货币需求。而股价对货币需求究竟是什么作用，要靠以上几因素综合作用得出。但是，话虽如此，这些因素的正负影响力度并非完全无迹可寻，可以说不同程度的通货膨胀将会对货币需求产生不同的影响。
在通货膨胀比较温和的时期，通货膨胀对股价的作用力较小。那么，股价上升主要依靠国民经济或某一行业的发展。此时，股票市场的投机色彩不会特别浓郁，股市较为健康，人们较为理性和谨慎，愿意保持一定的风险厌恶度。在股价上升后，财富效应，交易效应，以及风险抵补效应的力量比之投机色彩浓郁的时候会相对较强，货币需求更可能增加。
在通货膨胀严重的时期，通货膨胀对股价的作用力较大，并且在通货膨胀严重的初期，更有可能使股价上涨。这时由于通货膨胀的财富再分配效应下，贫富分化较为严重，富人更容易将大量资产投资股市，并且由于企业短期内企业业绩随通货膨胀变好，这就极有可能使人们更加看好股市，加大对股市的投资，使得股价上扬。在股价上扬的基础上，股票市场更成了在通货膨胀下的保值增值工具，加之外在严重的通货膨胀，特别是当通货膨胀是由于短期供给下降引发的时，人们会预期通货膨胀终会下降，人们更会抑制现有消费需求，将资金转投入股票市场，股票市场投资色彩浓烈。此时，通货膨胀严重的初期，股价上涨的替代效应会非常强，很可能超过了其他使货币需求增加的效应，促使货币需求下降。
二、在考虑通胀的情况下，对股票市场、货币需求与总量经济的一般均衡分析
其中y表示均衡总需求,g代表财政支出,r代表利率,m表示货币供应量,a,d表示常数项,b,c,e,f为变量的系数，g,m为外生变量。
现在将股票市场，股价q的影响引入模型，形成扩充后的IS-LM模型。
这里可以明显看到 (f×w - c×v) ×q 的正负会影响到均衡总需求的大小。那么f×w - c×v的正负该如何判断呢？首先，我们已知道f,c为正，需要判断的是w,v的正负情况。经过简单的逻辑推理后，可发现w,v很可能为同向关系。因为v
货币从产品市场不断投入股市。换个方向想就是人们会减少当期消费需求，这就使得w0时，很可能w>0。在以下分析中，都将保持w,v很可能同向的思路，即货币需求增加，消费需求增加，货币需求减少，消费需求减少的思路。
三、结合通货膨胀和均衡分析，探讨央行货币调控政策的影响
在通货膨胀比较温和的时期，股价上升后，财富效应，交易效应，以及风险抵补效应的力量会相对较强，股价上升货币需求增加。如果央行并不改变货币供应量，但货币需求增加，会促使利率上升，股价下降。有利于稳定股市，加之总需求在货币供给量不变的情况下结果不定，即一方面人们消费欲望增强，总需求增加，而另一反面利率上升，企业投资愿望下降，总需求下降。二者综合可有效控制总需求的最后动向，稳定经济发展速度。而如果央行配合货币需求的增长发行适当的货币，人们在财富增加后增加消费需求，货币将会流向产品市场。在假设企业短期内无法大幅度降低成本，提高生产率的情况下，需求增加使得GDP增加和物价上涨。
通货膨胀严重的时期，一开始股价上涨的替代效应会非常强，比之通货膨胀比较温更可能使货币需求下降。此时，有可能货币需求减少，消费需求减少。如果央行并未变动货币投放量，考虑替代效应会使人们不断将多余货币再投资股市，支持股价不断攀升。而现实世界的产品市场则会显得需求不足，最终物价下降，企业获利下降，股价虚高，股市信心不足，股价大幅下跌，人们损失惨重，经济低迷。如果央行严重的通货膨胀的情况下，及时加以调控，紧缩货币供给量，
提高利率，则会相对缓解股价上涨的动力，使得企业的经营盈利趋于合理，有助于缓解股价，并且一旦人们经过长时间考虑会逐渐趋于理性，使得替代效应逐渐减弱，当重新使得货币需求增加，消费需求增加时，央行的操作又回归于上一段所述情况了，这样就可以有效缓解经济的大幅度波动。
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