流动性风险—案例分析：北岩银行
[课程目标]
完成本课程后，你将能够：
详细说明北岩银行业务模式的主要风险 描述这场危机、公共干预措施和北岩银行的国有化 充分了解在流动性风险管理和监管方面吸取的教训
[预备知识]
为了从本课程中获得最大收益，你应该熟悉流动性风险和流动性风险管理的主要特征。下列课程涉及这些议题：
流动性风险—介绍 压力测试—流动性风险
第一节
学完本节后，你将能够详细说明北岩银行业务模式的主要风险。 特别是，你会了解：
北岩银行的历史； 北岩银行的迅猛增长战略，该战略改变了该行的融资结构，并使
该行越来越容易受到市场崩溃的冲击；
北岩银行的流动性假设和风险管理怎样使它无法应对流动性危机。
北岩银行的历史和发展战略
北岩银行在1965年因合并而成立。它在1997年前是一家建房互
助协会，1997年进行股份化改制，成为一家银行。2006年底，它成为英国第五大按揭贷款银行，在过去十年中，年均增长20%。在此期间，其资产负债表增长了六倍多，达1010亿英镑。
该行的核心业务是在英国提供住房按揭贷款。这些资产起初占资产负债表的四分之三以上。随着时间的推移，该行还开展了风险更高的业务，以便使利润最大化。2006年，该行风险最高的住房按揭贷款占新贷款的四分之一以上。
在1997-2006年期间，违约和损失较低，这主要是由于经济形势相对良好，房地产价格不断上涨。该行利润增长，年资本回报率一直在20%左右。
为了继续取得成功，该战略要求在充裕而廉价的资金支持下，对贷款进行激进的定价并增加贷款数量。这种高增长战略是经过深思熟虑的，但它意味着该行不得不改变融资模式以促进迅速的增长。 北岩银行的融资模式是如何改变的
1997年，北岩银行的融资结构是传统的吸收存款机构的融资结构。零售存款账户构成该行的大部分负债，但其增长率无法满足该行的融资需要。北岩银行随后开始更多地依赖批发融资，从其他银行大量借款，但这仍不能为该行的增长提供足够融资。
1999年，该行开始通过设在泽西的一家名为Granite的特殊目的实体对按揭贷款进行证券化。
2004年，北岩银行开始发行资产担保债券，这是一种有抵押担保的借款，北岩银行用一些最好的按揭贷款作为抵押品来筹集中长期
资金。
到2006年底，该行的融资模式已完全改变。该行近三分之二的负债通过批发融资提供，其中一半以上是通过证券化或发行资产担保债券（covered bond）提供。
资金来源
2004年，该行从四个不同来源筹集资金，按产品、期限和地理区域进行多样化。这些融资来源有：
零星存款—除英国的存款外，北岩银行开始在爱尔兰吸收零售存
款。
批发存款—北岩银行进入美国、欧洲、亚洲、加拿大和澳大利亚市场。
证券化—在1999-2007年间，北岩银行完成了近30笔以住房按揭贷款和商业按揭贷款为支持的交易。
资产担保债券—2004年该行制定了一项100亿欧元的计划，2006年增加到200亿欧元。
因此，该行认为其融资已经更加多样化并且更加稳定。此外，对 证券化和资产担保债券的日益依赖，使该行中长期证券融资占其融资需要的比重越来越大。然而，尽管采取这些多样化措施，该行加大了对银行同业批发资金市场和资本市场的依赖，越来越容易受到市场崩溃的冲击。
流动性风险增加
80年代以来，发达国家贷款增长超过存款增长。结果，银行更加依赖市场融资并且更易受到市场崩溃的冲击。同其他许多银行一样，北岩银行的增长日益依赖更多地筹集市场资金的能力，但它比大多数银行走得更远。
零售存款占负债的比例从1997年底的63%下降到2006年底的不到25%。这与其他前建房互助协会相比非常低。例如，2006年零售存款占负债的比重在Alliance& Leicester为43%，在Bradford & Bingley为49%。这一比重与英国、欧洲和北美其他商业银行相比也很低。
还有一许多因素影响北岩银行流动性风险的增加。
北岩银行的流动性假设 英镑存量流动性比率（Sterling stock liquidity ratio,SSRL） 北岩银行流动性风险管理的缺陷
1、 北岩银行在充裕而廉价的资金支持下迅速增加按揭贷款，
这一迅猛的增长战略带来哪些主要流动性风险？
该行无力发放大量的按揭贷款来进行证券化。 该行过度依赖从资本市场筹集短期资金，这会使它更容易受到市
场崩溃的冲击。
该行按揭贷款的质量会下降，以致贷款定价不能够弥补损失。
2、 下列哪些陈述最好地说明了北岩银行采用了轻度的压力测
试情景？
北岩银行认为该行进行融资的某个市场上发生崩溃是几乎不可
能。
北岩银行没有认识到它日益依赖市场融资。
北岩银行认为在其几个融资市场上同时发生长期崩溃完全不可能。
小结
北岩银行的迅猛增长战略意味着它过度依赖市场融资并越来越容易受到市场崩溃的冲击。北岩银行认为，其资产质量很高，市场崩溃对其影响很小。北岩银行还认为市场崩溃是非常不可能的。
北岩银行的流动性风险政策限于确保它能够渡过短期的流动性危机。因此：
其流动性储备有很大一部分是缺乏流动性的资产； 采用了轻度压力情景测试； 一旦该行不能将其按揭贷款证券化，该行没有真正的应急计划。
因此，该行没有做好准备应对几天以上的危机。
第二节
学完本节后，你能够介绍这场危机、公共干预措施和北岩银行的国有化。
特别是，你会了解：
银行危机逼近的警告信号 对北岩银行的挤提 对挤提的控制 北岩银行监管方面的缺陷
警告信号
北岩银行危机不是没有警告信号。由于其业务模式，北岩银行的脆弱性提高并且这种脆弱性对市场参与者来说变得日益明显。
2007年初，有三个不同的警告信号表明北岩银行越来越容易受
到一些问题的影响：
美国次债市场情况恶化并且有信号表明英国住房市场达到顶峰 北岩银行在批发资金市场上开始遭遇融资困难 2007年前6个月，北岩银行股价下跌了30%
这些情况表明，市场开始意识到该行业务模式的一些问题。鉴于该行大力发展按揭贷款，与其竞争对手相比，该行更容易受到英国房地产市场下跌的影响。此外，过度依赖廉价的批发市场资金意味着北岩银行比其他机构更容易受到资金成本上升和市场信心丧失的影响。
2007年6月27日：批发市场上流动性变得更加紧张，融资成本上升。结果， 6月27日，北岩银行公开表示对其利润前景担忧，宣布：
2007年下半年资产负债表增长率大幅下降 该行打算出售商业房地产贷款、无担保贷款和购入并用于出租的
（buy and let）商业贷款业务
将加大地理区域和产品方面多样化
然而，这些变化来得太迟，无法对该行的融资风险带来重大影响。 2007年7-8月：由于下述情况，2007年市场变得更加动荡：
美国次债越来越多地出现问题 数千种相关证券评级下降 一些金融机构宣布受次债影响出现亏损
此外，主要评级机构宣布调整证券评级方法,并大幅提高房地产贷款违约和亏损的假设。结果，市场参与者预期在不远的将来大量评级会进一步下调，他们对房地产方面似乎过度风险暴露的金融机构担忧加剧。
英格兰银行的支持
英格兰银行起初倾向于采取秘密的资金支持计划，不立即向市场披露准备提供的应急资金。然而，这一建议被北岩银行否决，因为根据法律要求该行必须披露政府的支持。律法意见也表明，《欧盟市场不当行为指令》第6（2）条禁止向面临困境的银行提供秘密的资金支持。
虽然该《指令》的措辞可能含糊不清，但北岩银行和三家主要监管机构都认为，鉴于支持计划的规模、复杂程度和涉及的人数，无法保持其隐蔽性。
宣布支持计划
2007年9月11日，本应宣布支持计划的决定。北岩银行希望在9月17日（周一）宣布这项支持计划，以便使该行有时间对客户的反应做好准备。然而，9月13日（周四）下午，市场开始出现传闻，迫使三家主要监管机构提前到9月14日（周五）早上7点宣布。 应急支持计划的主要特征
支持计划的特点属于英格兰银行临时贷款的特点。这些特点使银行可以按比英格兰银行主要政策利率高1%的惩罚性利率不受上限约束地借款，英格兰银行只接受少量英国和外国政府债券作为抵押品。这一贷款的目的是使北岩银行可以在动荡时期筹集业务所需资金，并给北岩银行时间解决其流动性问题。
控制挤提
9月17日，财长宣布财政部会对北岩银行现有的零售存款提供担保。这一担保阻止了对北岩银行分行的挤提，并防止挤提蔓延到其
他银行。
然而，由于一系列原因，这项担保没有使该行的财务状况稳定下来：
北岩银行对来自英格兰银行的资金依赖性增强。批发资金市场对
北岩银行关闭，因此，到期的批发贷款无法展期。与此同时，零售活期存款和批发活期存款被提取。
英格兰银行支持的贷款需要合格资产作为抵押品，北岩银行符合
条件的这类资产将在10月初用完。
英格兰银行的贷款利率高于北岩银行按揭贷款平均利率，因此，该行出现亏损，不出多久，资本会受到侵蚀。为解决这些问题，必须出台其他措施。
扩大财政部担保
9月20日，财政部将担保范围扩大到涵盖现有的和延期的批发活期存款和无担保的批发借款。10月9日，又将担保范围扩大到涵盖新的零售存款。
结果，所有零售存款和批发存款都受到财政部保护。
扩大流动性支持
存款保护计划的缺陷
设计良好的存款保护计划一般会使银行挤提发生的可能性降低。然而，在英国，存款保护计划存在两个主要缺陷：
存款的联合保险(co-insurance)
损失的风险由金融服务补偿计划和存款人共担。一旦银行倒闭，金融服务补偿计划会弥补每位客户头2000英镑的存款，并弥补随后33000英镑的90%。
缺乏可向存款人提供的资金
相对于其他债权人来说，没有给倒闭银行的存款人优先权。因此，在对倒闭银行的处理过程结束之前，存款人拿不到钱。这一过程可能
要花几个月甚至几年时间。
当时，英国存款人不了解其存款受到有限的保护。英国广播公司（BBC）报道了这些缺陷，加上北岩银行即将倒闭的印象削弱了客户的信心并加剧了对银行的挤提。
你可以学习《存款保险--介绍》这一课程，了解关于存款保护的更多情况。
北岩银行危机：疑问与责任
北岩银行危机引发了公众的疑问，为此议院财政委员会发表了一份报告。《北岩银行挤提》于2008年1月公布。尽管该行倒闭的主要责任在其管理层，但该报告对银行监管进行了批评，还列出三家主要监管机构在危机管理方面的缺陷。
3、为什么放弃了秘密向北岩银行提供流动性的想法？
实施起来过于复杂 该行和三家主要监管机构都认为它们无法秘密采取这一措施 欧盟法规禁止秘密性的干预
北岩银行国有化
2007年10月，财政部倾向采取的方案仍是为整个北岩银行寻找私人买家。该行管理层确定了出售程序，但只有三项投标符合财政部的意向。关于寻找买家的新闻报道导致11月份再次发生对北岩银行零售存款的挤提。
12月初，零售存款减少到108亿英镑，市场形势进一步恶化。剩下的两家投标方考虑退出投标程序。为了维护其利益，2008年1月21日，三家主监管机构宣布了有助于降低买家资金成本的融资结构。
然而，财政部决定不接受最后两家投标方的报价，并宣布北岩银
行于2月17日 “进入暂时国有化时期”。国有化的决定基于以下几点考虑：
私人部门在投标中提出的额外注资相对较低 私人部门投标要求在5年内政府提供财务支持，而财政部设想它
仅需提供3.5年的担保
财政部在该公司随后的出售利润中所占份额很低
小结
尽管有些预警信号，但北岩银行没料到出现危机，为避免倒闭，需要公共部门提供流动性支持。采取秘密措施的想法被放弃。除了法律障碍，该行和三家主要监管机构都认为它们无法使支持措施保密。 在官方公布之前，英国广播公司披露了支持计划的主要特征。信息泄露引发了对该行零售存款的挤提。由于支持计划的泄露使该计划看来像是一个恐慌性措施，挤提加剧。英国存款保护计划的缺陷和一些客户在取钱时遇到的拖延加剧了挤提。
财政部对存款的担保使挤提没有蔓延到其他银行，但由于资金持续流出，在年底前担保不得不几次延期。尽管努力为该行寻找私人买家，但北岩银行在2008年初进入暂时国有化。
虽然该行倒闭的主要责任在其管理层，但下议院财政委员会发表一份报告，列举了在北岩银行监管和三家主要监管机构对北岩银行流动性危机管理方面存在的一系列缺陷。
第三节
完成本节的学习后，你将能够确定在流动性风险管理和监管方面从北岩银行和其他银行的经历中吸取的教训。
北岩银行流动性风险危机为监管界提出了“警醒”信号。
特别是，你会了解：
在流动性风险管理和监管方面吸取的教训 巴塞尔委员会2008年9月公布的流动性风险管理原则 监测流动性风险的国际标准和工具
流动性风险—吸取的教训和采取的行动
在2007年年中金融危机爆发之前，巴塞尔银行监管委员会已开始着手完善流动性风险指引。北岩银行和其他银行的流动性问题突出了完善银行流动性风险管理和流动性风险监管的必要性。
2008年2月，巴塞尔银行监管委员会颁布了题为《流动性风险：管理和监管挑战》的文件。该文件描述了在流动性风险管理和监管方面从这场危机中吸取的8个教训，包括：
压力测试通常为轻度压力情景，没有侧重于整个市场范围的事件 应急融资计划往往假设市场上有持续的流动性并往往被证明是不
充分的
这份文件颁布后，国际监管组织采取了两项措施：
1、 加强流动性风险管理和监管。2008年9月，巴塞尔银行监管委
员会发布了《稳健的流动性风险管理和监管原则》。这份文件详细阐述了适用于银行和监管当局的一系列原则。这些原则来自2000年2月发表的较早的一份文件《银行机构流动性管理稳健做法》，并对该文件加以扩充。
2、 制定流动性风险监管国际标准。2009年12月，巴塞尔银行监
管委员会发布了题为《关于流动性风险衡量、标准和监测的国际框架》的征求意见稿。这份文件概述了两项监管标准，旨在为国际活跃银行确立流动性的最低规模。
我们逐一分析一下这些措施。
1、 加强流动性风险管理和监管
许多金融机构没有预料到2007-2009年的金融危机。特别是要指
出，许多机构低估了流动性风险，并低估了出现如此严重的市场崩溃的可能性。为了解决这些问题，巴塞尔银行监管委员会在《稳健的流动性风险管理和监管原则》中提出了17条原则。
2、 制定流动性风险国际标准
银行监管当局通过下述工作来促进各国采取共同做法，从而加强对流动性风险的监管：
制定流动性风险标准（比率） 制定监测工具 制定监管当局应用指引
为在国际上建立共同的关于流动性规模的最低标准，2009年12月巴塞尔银行监管委员会公布的两项流动性风险标准是什么？ 结构性融资标准，限制银行用短期负债为长期或缺乏流动性的资
产提供融资的能力
短期流动性覆盖率，确保银行保持足够的流动资产，以便在面临困境时能够弥补至少30天的现金净外流
结构性融资标准，限制银行在保留大部分风险的同时，通过将风险暴露证券化来筹集资金的能力
从流动性风险的角度来看，为什么监管当局对银行无变现障碍的资产进行监测十分重要？
无变现障碍的资产表明银行在交易活动中提供抵押品的能力 这种监测能确保在银行倒闭时有足够的无负担资产来保护客户存
款
无变现障碍的资产是衡量银行是否有能力从二级市场或从中央银行筹措有担保的资金的一个指标
小结
国际监管组织对北岩银行和全球其他银行流动性问题做出的反应，就是强化大型国际银行的流动性风险管理和流动性监管。
巴塞尔银行监管委员会文件《稳健的流动性风险管理和监管原则》旨在强化银行的风险管理做法。监管当局应通过定期和全面地评估银行流动性风险框架和流动性风险头寸来督促银行遵循这些原则。 通过制定国际流动性比率、开发监测工具和对大型国际银行集团的流动性风险进行跨境监管，流动性风险监管也将得到加强。
第四节 总结
北岩银行的增长战略是什么？
北岩公司在1997年成为一家银行并实施高增长战略。为配合这一战略，随着时间的推移，其融资模式发生变化。北岩银行冒险进入高风险贷款领域并日益依赖批发资金和市场资金。到2006年，其负债三分之二是市场资金。该行以为其融资是多样化的、稳定的，但实际上其融资越来越容易受到市场崩溃的冲击。
北岩银行的流动性风险政策是什么？
北岩银行的流动性风险政策基于下述假设：只要该行可以提供高质量的抵押品，总是可以得到有担保的融资。其政策局限于确保该行可以渡过短期的流动性危机。其流动性储备包括大量缺乏流动性的资产，采用了轻度压力测试。一旦该行不能对其按揭贷款进行证券化，该行没有真正的应急计划。
2007年年中金融危机爆发后发生了什么？
北岩银行没有预料到金融危机。2007年9月10日，为防止该行倒闭，公共部门必须提供流动性支持。由于法律障碍，也由于该行和三家主要监管机构都认为它们无法使支持计划保密，采取秘密支持（不立即披露流动性支持）的想法被放弃。
对北岩银行的挤提是怎样出现的？
在支持计划即将公布的前一天，英国广播公司披露了支持计划的主要内容，引发了对北岩银行的挤提。英国存款保护计划的缺陷也被广泛宣传。挤提持续了4天，其间北岩银行约20%的零售存款被提取。由于消息泄露使支持计划看来像是一个恐慌性措施，并且一些客户在取钱时遇到拖延，挤提加剧。结果，9月17日财政部不得不对现有零售存款提供担保。在年底前，财政部的担保不得不延期。 北岩银行是否渡过危机？
虽然努力将该行出售给私人买家，但到2008年2月只收到两个最终提议。两项提议都要求提供大量公共补贴，并意味着纳税人面临高风险和低回报。结果，北岩银行于2008年2月21日进入暂时国有化时期。
谁对北岩银行的流动性危机负责？
倒闭的主要责任在北岩银行当时的管理层。但是，下议院财政委员会的报告和金融服务局的内部审计列举了2007年8月前该行监管方面的缺陷和三家主要监管机构在管理北岩银行流动性危机方面的缺陷。
监管界对北岩银行流动性危机做出什么反应？
国际监管界对北岩银行和其他银行的流动性问题做出的反应是强化流动性风险管理并确立大型银行流动性监管的国际框架。 如何加强流动性风险管理？
巴塞尔委员会文件《稳健的流动性风险管理和监管原则》试图通过下述内容来强化风险管理：
管理层和董事会应根据银行的经营战略确定银行的风险容忍度并
确定相应的融资战略、政策和做法
银行应建立发现、衡量、监测和控制流动性风险的综合系统 银行应定期进行严格的压力测试和情景分析，以此来确定流动性
风险容忍度、流动性储备规模和应急融资计划的内容 此外，监管者应：
定期对银行流动性风险总体框架和流动性头寸进行全面评估 采用多种监测工具对这些评估加以补充 与其他监管当局和公共机构进行交流和合作 如何加强流动性风险监管？
加强流动性风险监管包括： 制定国际流动性标准，包括最低短期比率和最低结构性融资比率 采用有关监测工具，反映银行现金流不匹配情况、资金集中度、
通过抵押资产筹集资金的能力以及某些市场指标 注重实施问题以及各国间信息共享