INVESTMENT&FINANCE投资理财
海外投资
要做好项目风险评估RiskAppraisalShouldbeMadeinOverseasInvestmentProjects据悉，中投公司旗下子公司投资美国历
史最悠久货币基金巨亏。此前，投资摩根士
丹利黑石已经造成账面亏损61亿美元。
巨额资金缩水海外投资触雷
伴随着美国金融危机的频频辐射，又有
中资公司被深套其中。日前，美国证券交易
委员会的文件显示，美国历史最悠久的货币
市场基金ReservePri-mary(RP)最大股东是中
投公司旗下分支机构StableInvest-mentCorp，
但随着该基金净值跌破每份1美元，并暂停
了赎回，中投公司可能有54亿美元资金遭遇
冻结厄运。
作为中国主权投资基金，中投公司可谓
海外碰壁。2007年以来，中投公司向摩根士
丹利投资50亿美元，同时向黑石集团投资30
亿美元。然而，自从中投公司购入这两家公
司的股权以来，两家公司的市值已经双双缩
水超过70%。仅此两项，中投公司账面亏损
总额大约61亿美元。
理想的资金避风港被吞噬
长期以来，货币市场基金一直被视为安
全的资金避风港，其安全性仅次于银行的存
款和国债。但是，在国际金融危机大趋势的
作用下，老牌美国货币市场基金也未能幸免。
据报道，RP基金由于持有雷曼兄弟短期债券
而损失7.85亿美元，众多投资者为避免损
失，大量赎回基金，导致该基金净值跌破1美
元保值大关，进而引爆新一轮的货币基金赎
回大潮。
据资料显示，在雷曼兄弟宣布破产后，
RP基金每股资产净值已经下跌至97美分，低
于每股1美元的货币市场基金标准价值，由
此该基金管理的648亿美元资产中逾60%投
资者(约400亿美元资金)提出赎回要求，但
88■本刊记者葛晖在该基金仅返还了大约100亿美元的资金后，宣布需要足够长的时间来满足客户的赎回要求，随后即要求监管机构允许其无限期暂停赎回。 据美国证监会近日一项公告显示，StableInvestment持有RP基金约11.1%的法人股权。而按照最近RP在外流通法人总股数489亿股推算，StableInvestment持股金额大约是54亿美元。而该公司正是中投公司旗下的子公司。目前，RP基金已经开始清算资产，该基金不愿透露中投公司旗下子公司StableInvestment是否停止赎回以前资金。不过，有业内人士表示，中投公司54亿美元目前只是冻结，并不能说明是全部亏损。从当前美国的情况看，美国政府也有可能出手救这些货币市场基金。据了解，由于长期以来，货币市场基金被视为最安全的资金避风港，在本次金融危机爆发前，美国几乎50%的家庭持有货币市场基金。并购资产需做好项目风险评估遭遇亏损危机对中投公司来说已经不是第一次了。中投公司是去年刚刚获准成立的，并许可动用大约2000亿美元外汇储备投资高回报资产，诸如证券类股票、公司债券及金融衍生品等。该公司成立后即向美国黑石集团大笔投资30亿美元，向美国第二大投行摩根士丹利投资50亿美元。据悉，目前走向国际金融市场的中资机构大多数处于亏损状态。国家开发银行对英国巴克莱银行30亿美元的注资已蒸发一半以上；而刚满周岁的中投公司向摩根士丹利、黑石集团投资同样大幅缩水；工行购买南非标准银行的账面价值也因信贷危机蒸发了大约23%。与日本金融行业大肆抄底美国资产相比，遭遇了此前失败的中资机构出手时日渐保守。虽然，市场一直传闻中信集团、中投等金融机构有意收购摩根士丹利，国寿、工行等金融机构有意入股美国国际集团子公司友邦公司。但是，目前国内金融业并购海外资产唯一的成功案例就是招商银行收购永隆银行。 当然，金融业本身就是风险较高的行业，更何况是要在境外实现收购计划。在收购境外资产时，中资企业并不具备占先优势。在规定制度和信息方面更是处于劣势。在资产定价普遍被高估的时代，要正确评估优质资产与劣质资产难度相当大。在这些金融资产没有出现问题以前，连这些金融资产所在国的投资者都认为这些金融资产好的不得了，更何况刚刚走出国门未经锤炼的企业呢？对于正在走向世界的中资企业来说，不仅要对收购的目标物有准确地价值评估、投资回报率和市盈率的估算，更要考虑到其背后的隐性负债有多少，做好项目的风险评估。中国经贸2008.12.1