投资中心业绩评价指标比较
冷 军
中图分类号F283 文献标识码C 文章编号1008-0155(2002)01-0051-03
投资中心是现代企业分权管理模式的最突出表现,在当今世界,大型集团公司下设的分公司、子公司往往都是投资中心,在跨国集团公司中尤其如此。投资中心的使用范围限于规模和经营管理权利较大的部门,一般是企业的最高层次,如各事业部、分公司、分厂等。由于投资中心既能控制成本和收益,又能对投入资金进行控制,所以其经理拥有充分的经营决策权和投资决策权。
根据投资中心生产经营活动的特点,一般根据该中心用以获取利润的资产效率来进行业绩评价,所用的评价指标是投资报酬率和剩余利润。
一、投资报酬率(ROI)(returnoninvestment,ROI)
1 投资报酬率的计算。投资中心既对利润负责,又对投资负责,因此,对投资中心不能仅考核其利润额,还要考核其投资的利用效果,即考核其投资报酬率。投资报酬率是衡量投资中心业绩的最常用的指标。其计算公式如下:
平均营业资产
其中,营业收益(operatingincome)指税前、息投资报酬率(ROI)=
前利润。营业资产(operatingassets)指用以产生营业收益的资产,包括现金、应收账款、存货、土地、房屋和机器设备。
平均营业资产的计算公式为:平
均
营
业
资
产
=
期初账面净值+期末账面净值
2
关于长期资产(厂房和机器设备)的计价问题,存在多种意见(比如,选用账面总值或净值,选用历史成本或现行成本),本文认为应选用现行成
本 账面总值法,这样可以消除折旧和物价变动等因素的影响。
投资报酬率的计算公式使用十分方便,若将其分解为销售利润率和营业资产周转率,可以揭示更多的信息。
2 销售利润率与营业资产周转率。为了进一步说明影响投资报酬率这个指标的基本因素,投资报酬率公式还可扩展如下:
投资报酬率(ROI)=
销售收入
=销售利润率 营业资产周转率
平均营业资产
销售利润率(margin)即营业收益与销售收入的比率,表明营业净收益、利息及所得税费用之和占销售收入的比重。而营业资产周转率(turnover)是销售收入和平均营业资产的比率。该结果表明了运用资产以产生收入的效率。
由上式可见,企业只有增加销售,尽可能降低成本,同时经济有效地利用现有的资产,努力提高资产利用效率,才能提高投资利润率。通过投资报酬率的分解,有助于了解投资利润率高低的原因,寻找提高投资报酬率的正确途径。
3 投资报酬率的优缺点。投资报酬率综合反映了投资中心的经营业绩。作为评价考核指标,它主要有三个方面的作用:首先投资报酬率考虑了投资规模,是一个相对数指标,可用于不同投资中心或不同企业、不同时期的比较,具有广泛的用途;其次投资报酬率可以用于扩充业务的投资决策;最后投资报酬率可以促使经理人员关注销售收入、费用、投资之间的关系,关注成本效率和资产的使用效率。但投资报酬率也有一定的局限
性,由于约束性固定成本这一不可控因素的存在,使投资报酬率难于为分部经理所控制,从而为区分经理人员的业绩与分部本身的业绩带来困难;另外过分强调投资报酬率会促使短期行为的产生,导致一些投资中心不愿从事投资报酬率较低但对整体企业有利的项目。
二、剩余收益(residualincome,RI)
如上所述,投资报酬率指标会造成那些有利于公司整体而会降低分部投资报酬率的投资项目无法落实。为了弥补投资收益率的不足,一些公司采用了剩余收益指标来衡量工作业绩。剩余收益是指分部的营业收益和公司要求的最低投资报酬率之间的差额。其计算公式为:
剩余收益=营业收益-(最低投资报酬率 营业资产)
剩余收益的主要优点是可以使业绩评价与企业的目标协调一致,引导部门经理采纳高于企业资本成本的决策。另外该指标允许使用不同的风险调整资本成本。在使用剩余收益指标时,可以对不同部门或不同资产规定不同的资本成本百分数,使剩余收益这个指标更加灵活。而投资报酬率评价方法并不区别不同资产,无法分别处理风
险不同的资产。但是,剩余收益是绝对数指标,不便于不同部门之间的比较。规模大的部门容易获得较大的剩余收益,而它们的投资报酬率并不一定高,这样,同样产生了引导决策与评价业绩之间的矛盾。
三、评价指标的选择
下面以某公司的一分部为例。该分部今年有如下两个投资项目可供选择:
项目A
投 资营业利润投资报酬率
S|10,000,0001,300,000
13%
项目BS|4,000,000
640,000
16%
该分部目前的投资利润率为15%,营业资产为50,000,000,而营业收益为7,500,000。分部可以申请到15,000,000的新增投资。公司总部要求每项投资必须获利至少10%,分部闲置的资金将由公司总部来进行投资,投资报酬率恰为10%。
该分部经理有以下四种备选方案:
备 选 方 案
投资于项目A
营业收益∃营业资产%投资报酬率&投资报酬∋=% 0.1剩余收益(
8,800,00060,000,00014.67%6,000,0002,800,000
投资于项目B
8,140,00054,000,000
15.07%5,400,0002,740,000
投资于两个项目9,440,00064,000,000
14.75%6,400,0003,040,000
7,500,00050,000,000
15.00%5,000,0002,500,000
如果以投资报酬率为评价指标,分部经理将选择第二个方案,因为它能使分部的投资报酬率由15%上升到15.07%,但这是以公司整体利益为代价的。如果分部投资了项目A,公司整体将赢利1,300,000。如果分部不对项目A投资,而由公司总部将这1千万美元以10%的收益率用于投资,仅能获得1,000,00(10% 10,000,000)的利润。这样,由于分部经理仅关注分部的投资报酬率,而使公司总部损失300,000的利润(1,300,000-1,000,000)。从表中可以看出,如果同时投资于两个项目能产生最大的剩余收益。剩余收益指标将促使分部经理选取营业收益高于最低投资报酬率的有关方案。
(下转第50页)
经营与管理 ∀内蒙古煤炭经济#
力措施。
2002年第1期
可得以大幅提高;二是保持C不变,提高F,可使V值提高;三是保持F不变,降低C,可使V值得以提高;四是将F略有下降,同时使C大幅降低,可
当然,工程造价的控制主要在设计阶段,那么设计人员的专业水平高低、职业道德水准等方面的
使V值大幅度提高;五是将C略有上升,同时使F素质都很重要。目前,设计领域中一直存在着设计大幅度提高,也可使V值大幅度提高。
通过上述各种途径对功能与价值的分析,可以使设计达到功能与造价的完全统一。
最后,推行限额设计也是今后在设计阶段控制工程造价的可取之道。限额设计贯穿于各个专业的每道工序中,它是将上阶段审定的投资额和工程量先行分解到各专业,合理确定设计标准、规模和原则,合理取定有关概预算基础资料,通过层层限额设计,实现工程造价的控制与管理。所以采用限额设计,是控制投资支出,有效使用建设资金的有 作者简介:郭春香(1969-),女,内蒙古工学院毕业,工程师,现在内蒙古大康房地产开发建设公司工作。
赵永强(1969-),男,内蒙古工学院毕业,现任内蒙古煤矿设计院设计二所所长。
收稿日期:2001-11-23
(责任编辑 班雨春)
人员缺乏经济观念,只重技术,把工程造价视为与已无关的事,选择方案不作经济分析,只考虑技术上保险,因而所做设计安全系数极大,造成经济上极不合理。要想改变这一现状,就是设计人员必须提高素质,多进行方案的技术经济比选,通过优化设计来保证设计的技术经济合理性。
总之,工程造价的控制贯彻于始终,应力求做到技术上选进,经济上合理,充分实现工程造价的有效控制。
(上接第52页)
虽然剩余收益指标可以弥补投资报酬率的某些不足,但由于是个绝对数指标,不能用来直接比较两个规模不同的投资中心的业绩。此外,剩余收益不是向股东报告的净收益。还有,投资报酬率常可与有关的百分比相比较,如资本成本率、基本利率等。所以据统计,美国大多数公司都应用投资报酬率,只有2%的公司单独应用剩余收益,而28%的公司则两者同时并用。
作者单位:江苏徐州中国矿业大学管理学院
收稿日期:2001-12-11由于投资报酬率和剩余收益只能用来评价短期的业绩,会使经理们以公司长远利益为代价换取短期利益,所以,实际运用中,经理们应采用多元化的业绩评价指标,包括财务性指标和非财务性指标,如除了投资报酬率和剩余收益以外,高级管理层还可以考核市场占有率、客户意见、员工能力发展情况等等。只有综合考虑各方面的相关因素后,才能客观地对投资中心的业绩进行评价,也只有这样才能解决引导决策与评价业绩之间的矛盾。
(责任编辑 杜金福)