浅析我国可转换债券的融资特点及投资策略
中图分类号：f832 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2010）11-063-01
摘 要 文章以公司可转换债券为研究对象，对其融资动机及我国资本市场特定环境下选择运用该融资工具的公司特点等方面进行了探讨。此外对投资者而言，文章给出了可转换债券的投资策略分析。研究结论认为，我国公司可转换债券融资行为具有与其他国家所不同的特点，其可转换债券发行的理性成份还须进一步提升。 关键词 可转换债券 融资公司特点 投资策略
一、前言
可转换债券是发达国家公司融资的重要途径之一，是为充分吸引投资者以满足公司融资需要而应用金融工程技术创造的一种衍生金融工具。它在债券特点基础上具有多重期权性：通过可转换条款，债券持有者可以在规定期限内将其债券转换成一定数量公司普通股票；通过赎回条款，发行公司可以在某一时期内和特定时间后提前赎回未到期转券，有效避免转券持有期内的转换受阻风险、利率下调风险和偿付风险；通过回售条款，债券持有者在公司股票价格不能满足期预期时有回售给发行公司的权力，为投资者提供及时回避公司股票前景不好风险的机会。
二、融资公司特点
实践表明，适应可转换债券融资的公司往往具有其共同特点。首先，由于转券作为公司的一种特定债券，发行公司必须对到期仍未