Multinational Capital Budgeting
Blades Inc.
[分析的前提]：考虑到Blades 公司在Thailand设立的分公司是由其母公司出资建立的，因此在分析评价项目现金流的过程中主要从母公司的角度。根据经济理论，项目的价值是由返回给投资者未来现金流的净现值决定的。所以在分析的过程中只是考虑那些能够汇回母公司的现金流量。
1根据现有协议的销售不应该包括在资本预算中分析,来决定Blades是否应在泰国建立一间附属公司。因为，其在泰国第一年的经营，根据现有协议不论Blades操作与否Blades都将销售18万双旱冰鞋娱乐产品。(从文中第2段可以看出)然而，根据现有的协议将在泰国出售的18万旱冰鞋双的相关费用应列入资本预算中，来分析决定Blades是否应在泰国建立一间附属公司。在泰国生产的108000双的旱冰鞋的节省的成本应包括在内。 销售从一个新的协议应包括，因为Entertainment Products是愿意续签协议的，只要Blades在泰国开展业务。
2．从附加的试算表单中，我们可以得到的2,581,605.35美元的净现值。Blades应接受该项目的假设，全面负责该项目的风险占25％的折扣率。
3 。 (Please see the spreadsheet attached)
NPV=$8746688.37 ，如此高的净现值主要是由于方案二Blades公司建立了分支机构并且没有与Entertainment Products续约，虽然Blades每年只向其出售5000双，但是每双的价格随着泰国国内的通货膨胀率产生相应的变动。除此之外，Blades还向泰国国内其他零售商每年销售120000（建立分支机构的前两年）、220000（之后）双，并且
价格也是随着国内的通胀情况变动的。该项目的贴现投资回收期为
5.23较其10年的项目寿命而言投资回收较快。所以Blades可以建立一个分支机构，并且不与Entertainment Products。
4． (Please see the spreadsheet attached)
在所附的表格中我们可以看到，两种投资方案的净现值对于残值的敏感程度并不一样。方案二，如果Blades不与Entertainment Products续约，那么当项目的残值为0时，其净现值为7435087.13，依然保持着较高的净现值。然而，方案一，如果Blades与Entertainment Products续约，那么当项目的残值为0时，其净现值为1336869.11，相对来说很低。虽然说1336869.11>0 。但是，事实上项目的税后残值是很难确定的。它取决于很多因素，包括项目的成功与否、当地政府对该项目的态度等。如果在极端的条件下，当地政府无偿地接管了这个项目（残值=0），那么Blades与Entertainment Products续约，就会面临很大的风险。所以应当选择第三问所提供的方案二——Blades不与Entertainment Products续约。
5． (Please see the spreadsheet attached)
从所附表格呈现出来的数据我们可以明显地看出，即使当泰铢每年贬值5个百分点，方案二“布雷泽公司不与娱乐产品公司续约”仍然会产生一个较高的正的净现值5620314.63，所以布雷泽公司应当在泰国建立一个分支机构，并且不与娱乐产品公司续约。