浅析经济增加值政策差异、影响因素及对策
徐军敬
经济增加值（EVA ）指经核定的企业税后净营业利润减去资本成本后的余额。公式如下（公式I ）：
经济增加值＝净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%）×（1-25%）-（平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程）×平均资本成本率
为更清晰、直观地展示影响因素（自变量）与经济增加值（因变量）之间的关系，对公式I 作数学运算后如下（公式II ）：
经济增加值＝净利润+利息支出×75%+研究开发费用调整项×75%+平均无息流动负债×平均资本成本率+平均在建工程×平均资本成本率-非经常性收益调整项×37.5%-平均所有者权益×平均资本成本率-平均负债合计×平均资本成本率
从公式II 得出：净利润、利息支出、研究开发费用调整项、平均无息流动负债、平均在建工程等五个自变量与经济增加值呈正比关系；非经常性收益调整项、平均所有者权益、平均负债合计等三个自变量与经济增加值呈反比关系。
笔者在作下列影响因素分析时存在两项前提假设：一是资产总额、所有者权益、负债基本保持不变；作某一影响因素（自变量）分析时，其他影响因素（自变量）基本保持不变。
一、净利润对经济增加值的影响
净利润＝营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+公允价值变动收益-公允价值变动损失+投资收益-投资损失+营业外收入-营业外支出-所得税费用（公式III ）
从公式III 得出：营业收入、公允价值变动收益、投资收益、营业外收入等四个影响因素（自变量）与净利润（因变量）呈正比关系；营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失、公允价值变动损失、投资损失、营业外支出、所得税费用等十个影响因素（自变量）与净利润呈反比关系。
将公式III 代入公式II 中得出：营业收入、公允价值变动收益、投资收益、营业外收入等四个影响因素与经济增加值呈正比关系；营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失、公允价值变动损失、投资损失、营业外支出、所得税费用等十个影响因素与经济增加值呈反比关系。
提升经济增加值之对策：
（一）积极提升产品（服务）附加值，增强定价能力；加强技术更新改造，提高工作效率，降低单位经营成本，以此促进企业努力提高单位产品毛利率，即价格/（价格-成本）。然而，影响毛利的因素除价格、成本外，还有数量。因此，必须加强产品或服务市场营销宣传，扩大销售量。
（二）千万百计压缩费用，努力降低不必要的支出。在实践中，应结合各企业实际对各项费用进行区分成可控费用和不可控费用，制定针对性的措施不断降低不可控费用开支。一般而言，产品销量越大，销售费用相应越大。因此，如何花最少的钱扩大企业的市场影响力和社会知名度，从而提升产品
销售量，是每一位销售精英努力的方向。
《企业会计准则—应用指南2006》中“财务费用”科目核算包括利息支出、汇总损益及相关的手续费、企业发生的现金折扣等，企业收到利息收入、汇总损益、现金折扣等则相应冲减财务费用。在遵守国家法律法规及保证资金安全的情况下，充分利用银行各类理财产品或采取民间借贷等方式，努力提高利息收入；结合市场变化和企业实际，积极采取套汇保值措施，减少汇率波动带来的损失；尽可能少实施现金折扣政策。
（三）加强投资项目可行性论证、调研，提高决策效果即投资收益。
（四）加强资产、债务管理，并积极争取国家产业政策支持。《企业会计准则—应用指南2006》规定：营业外收入包括非流动资产处置利得、非货币性资产交换利得、债务重组利得、政府补助、盘盈利得、捐赠利得等。营业外支出包括非流动资产处置损失、非货币性资产交换损失、债务重组损失、公益性捐赠支出、非常损失、盘亏损失等。
二、利息支出对经济增加值的影响
《企业会计准则—应用指南2006》中“利息支出”科目核算包括吸收的各种存款（单位存款、个人存款、信用卡存款、特种存款、转贷款资金等）、与其他金融机构（中央银行、同业等）之间发生资金往来业务、卖出回购金融资产等产生的利息支出。
《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》及《经济增加值考核细则》中利息支出是指企业财务报表中“财务费用”项下的“利息支出”。
《陕西省省属企业负责人经营业绩考核暂行办法》及《经济增加值考核办法》规定与中央企业完全相同。
从公式II 得出：利息支出与经济增加值呈正比关系。利息支出越大，经济增加值越大；反之亦然。
实践中，并非利息支出越大，经济增加值就越大。利息支出越大，财务费用相应也越大，净利润则相应减少，经济增加值亦减少。另外，利息支出大，意味着企业融资成本高。
提升经济增加值之对策：努力提升资金回报率。加强对利用银行贷款等方式取得资金的日常管理，尤其须加强项目科学调研论证，确保投资不受损失。当投资回报大于利息支出时，才利用于提升经济增加值。但在实践中，往往还要考虑宏观经济通货膨胀情况。目前，世界各国基本上均用消费者价格指数(我国称居民消费价格指数) ，即CPI 来反映通货膨胀的程度。因此，只有当投资回报率大于利率与CPI 之和时，才真正对经济增加值有益。
三、研究开发费用调整项对经济增加值的影响
研究与开发费指企业开发新产品、新技术所发生的新产品设计费、工艺规程制定费、设备调试费、原材料和半成品的试验费、技术图书资料费、未纳入国家计划的中间试验费、研究人员的工资、研究设备的折旧、与新产品、新技术研究有关的其他经费、委托其他单位进行的科研试制的费用以及试制失败损失等。
《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》及《经济增加值考核细则》规定：研究开发费用调整项是指企业财务报表中“管理费用”项下的“研究与开发费”和当期确认为无形资产的研究开发支出。对于为获取国家战略资源，勘探投入费用较大的企业，经国资委认定后，将其成本费用情况表中的“勘探费用”视同研究开发费用调整项按照一定比例（原则上不超过50%）
予以加回。
《陕西省省属企业负责人经营业绩考核暂行办法》及《经济增加值考核办法》规定与中央企业完全相同。
《企业会计准则—应用指南2006》中“研发支出”科目核算企业进行研究与开发无形资产过程中发生的各项支出。主要有两方面：一是企业自行开发无形资产发生的研发支出，不能满足资本化条件的，借记本科目（费用化支出），满足资本化条件的，借记本科目（资本化支出）；期（月）末，应将本科目归集的费用化支出金额转入“管理费用”科目，借记“管理费用”科目，贷记本科目（费用化支出）。因此，“管理费用”项下的“研究与开发费”包含本科目（费用化支出）贷方发生额。二是研究开发项目达到预定用途形成无形资产的，应按本科目（资本化支出）的余额，借记“无形资产”科目，贷记本科目（资本化支出）。因此，“当期确认为无形资产的研究开发支出”即等于本科目（资本化支出）贷方发生额。
《企业会计准则—应用指南2006》中“勘探费用”科目核算企业（石油天然气开采）在油气勘探过程中发生的地质调查、物理化学勘探各项支出和非成功探井等支出。
因此，研究开发费用调整项＝“管理费用”项下“研究与开发费”+当期确认为无形资产的研究开发支出即“研发支出（资本化支出）”贷方发生额+勘探费用×50%。
提升经济增加值之对策：加强科学技术知识研究，不断生产新型或具有实质性改进的材料、装置、产品等，增强市场竞争力和影响力，促进提升企业经济效益。
四、平均无息流动负债、平均负债合计对经济增加值的影响
《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》及《经济增加值考核细则》规定：无息流动负债是指企业财务报表中“应付票据”、“应付帐款”、“预收款项”、“应交税费”、“应付利息”、“其他应付款”和“其他流动负债”；对于因承担国家任务等原因造成“专项应付款”、“特种储备基金”余额较大的，可视同无息流动负债扣除。
《陕西省省属企业负责人经营业绩考核暂行办法》及《经济增加值考核办法》将“应付职工薪酬”、“应付股利”也纳入到无息流动负债范围。
从公式II 得出：平均无息流动负债与经济增加值呈正比关系。无息流动负债越大，经济增加值越大；反之亦然。平均负债合计与经济增加值呈反比关系。平均负债合计越大，经济增加值越小；反之亦然。
为清楚理解无息流动负债对经济增加值的影响，将负债分为无息流动负债和有息负债（指除无息流动负债以外的其他负债之和），即负债＝无息流动负债+有息负债。另外，考虑到平均无息流动负债是平均负债合计的一部分，在此将两者结合起来进行综合分析。
平均无息流动负债＝（期初无息流动负债+期末无息流动负债）/2
平均负债合计＝（期初负债+期末负债）/2＝（期初无息流动负债+期末无息流动负债+期初有息负债+期末有息负债）/2＝平均无息流动负债+平均有息负债
将上述公式代入公式II 中得出公式IV ：
经济增加值＝净利润+利息支出×75%+研究开发费用调整项×75%+平均在建工程×平均资本成本率-非经常性收益调整项×37.5%-平均所有者权益
×平均资本成本率-有息负债×平均资本成本率
从公式IV 可以看出：对经济增加值产生实质影响是有息负债。有息负债与经济增加值呈反比关系。有息负债越大，经济增加值越小；反之亦然。
为什么不直接将有息负债作为经济增加值的一个影响因素呢？笔者认为最可能的原因是为了减少计算复杂程度，纳入无息流动负债范围的核算科目较少。
另外，在实践工作中，并非无息流动负债越高越好。流动负债是指在一份资产负债表中，一年内或者超过一年的一个营业周期内需要偿还的债务合计。无息流动负债越高，意味着企业短期内应支付款项金额越大，短期资金需求压力也越大。
提升经济增加值之对策：
（一）减少贷款融资，尽可能可以采取转让股权、股东增资、发行股票上市等方式筹集资金。
（二）资金充足时，企业应尽力提前还贷，减少利息支出，除非投资回报率远远高出利息率。
（三）财务人员应紧密结合企业实际，制定符合企业特点的债务偿还计划，做到计划性、适度性、可行性。对应付款项不付，造成债务积压越来越多，最终影响企业资金环境，更不能以牺牲企业信用为代价换取债务延期。对现代企业而言，信用就是财富。
五、平均在建工程、平均所有者权益对经济增加值的影响
《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》及《经济增加值考核细则》规定：在建工程是指企业财务报表中的符合主业规定的“在建工程”。
《陕西省省属企业负责人经营业绩考核暂行办法》及《经济增加值考核办法》将“工程物资”也纳入到在建工程范围。
《企业会计准则—应用指南2006》中“在建工程”科目核算企业基建、更新改造等在建工程发生的支出。期末借方余额，反映企业尚未达到预定可使用状态的在建工程的成本。
《企业会计准则—应用指南2006》中“工程物资”科目核算企业为在建工程准备的各种物资的成本，包括工程用材料、尚未安装的设备以及为生产准备的工器具等。期末借方余额，反映企业为在建工程准备的各种物资的成本。
从公式II 得出：在建工程与经济增加值呈正比关系。在建工程越大，经济增加值越大；反之亦然。
为清楚理解在建工程对经济增加值的影响，将资产分为在建工程和非在建工程（指除在建工程以外的其他资产之和），即资产＝在建工程+非在建工程。依据“资产＝所有者权益+负债”原理，在此将在建工程、平均所有者权益、平均负债合计三者结合起来进行综合分析。
在建工程+非在建工程＝所有者权益+负债
平均在建工程＝（期初在建工程+期末在建工程）/2
平均非在建工程＝（期初非在建工程+期末非在建工程）/2
平均所有者权益＝（期初所有者权益+期末所有者权益）/2
平均在建工程+平均非在建工程＝平均所有者权益+平均负债合计
将上述公式代入公式II 中得出公式V ：
经济增加值＝净利润+利息支出×75%+研究开发费用调整项×75%+平均
无息流动负债×平均资本成本率-非经常性收益调整项×37.5%-平均非在建工程×平均资本成本率
从公式V 可以看出：对经济增加值产生实质影响是平均非在建工程。平均非在建工程与经济增加值呈反比关系。平均非在建工程越大，经济增加值越小；反之亦然。
非在建工程越大，则在建工程越小；在建工程越小，则在建工程占用资金就越少，相应在建工程占用资金成本就越低，对经济增加值则越有利。反之亦然。
提升经济增加值之对策：加快在建工程建设进度，在确保工程质量的前提下，尽早竣工、验收，并投入使用，尽早开辟新业务增长点，提升经济效益。
六、非经常性收益调整项对经济增加值的影响
《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》及《经济增加值考核细则》中非经常性收益调整项包括：（一）变卖主业优质资产收益：减持具有实质控制权的所属上市公司股权取得的收益（不包括在二级市场增持后又减持取得的收益）；企业集团（不含投资类企业集团）转让所属主业范围内且资产、收入或利润占集团总体10%以上的非上市公司资产取得的收益。（二）主业优质资产以外的非流动资产转让收益：企业集团（不含投资类企业集团）转让股权（产权）收益，资产（含土地）转让收益。（三）其他非经常性收益：与主业发展无关的资产置换收益、与经常活动无关的补贴收入等。
《陕西省省属企业负责人经营业绩考核暂行办法》及《经济增加值考核办法》除对上述第一款后半部分作修改外，其他条款均相同。修改后内容为：
企业集团（不含投资类企业集团）转让所属主业范围内非上市公司资产取得的收益。
从公式II 得出：非经常性收益调整项与经济增加值呈反比关系。非经常性收益调整项越高，经济增加值越低；反之亦然。
实践中，并不是非经常性收益调整项越高，经济增加值就越低。非经常性收益调整项越高，则收益越高，净利润则相应越高，经济增加值亦越高。反之亦然。
另外，从公式II 可以看出：非经常性收益调整项对经济增加值不会产生全额影响，仅为其数额的37.5%，即在计算经济增加值时，非经常性收益调整项的37.5%须予以扣除。那么，采取逆向思维方式，即非经常性收益调整项的62.5%是不扣除的，这62.5%的非经常性收益调整项对经济增加值是有益的。
提升经济增加值之对策：
（一）不要过多地通过变卖主业优质资产来提高收益，保持主业资产适当规模和良好质量。
（二）采取主辅分离，对辅业及不良资产等加强日常管理，适时适价转让，争取最大收益。
（三）对转让股权（产权）、土地等主业优质资产以外的非流动资产，应综合考虑企业的经营实际再做决定，转让时除考虑投资成本外，还要重点关注资金成本率、CPI 等因素，确保实际转让不受损失。除非企业经营非常困难等特殊情况外，笔者建议尽量不要出售土地等资源性资产，因为这类资产受国家宏观控制，相对具有稀缺性，虽然也可通过市场手段再取得，但随
着时间推移，未来土地成本仍然会高涨。加强土地资产的管理利用，可采取合作开发方式争取收益最大化。对土地等资源性资产来说，坚持时间换收益理念。
（四）积极争取国家产业政策支持和补助。
七、资本成本率对经济增加值的影响
《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》及《经济增加值考核细则》规定：（一）中央企业资本成本率原则上定为5.5%。（二）承担国家政策性任务较重且资产通用性较差的企业，资本成本率定为4.1%。（三）资产负债率在75%以上的工业企业和80%以上的非工业企业，资本成本率上浮0.5个百分点。（四）资本成本率确定后，三年保持不变。
任期经营业绩考核以三年为考核期，也就是说，在一个考核期内，对某一家具体企业来讲，其资本成本率将保持不变。
《陕西省省属企业负责人经营业绩考核暂行办法》及《经济增加值考核办法》并未对资本成本率具体数额作出规定，而是提出确认方法，即资本成本率为企业总资产报酬率行业对标值（与省国资委对企业的绩效考核一致）中平均值的前三年平均值。综观陕西省国资委监管的近30家企业，实践中资本成本率大于4.1%的企业占比不足20%。
从公式1得出：资本成本率与经济增加值呈反比关系。资本成本率越大，经济增加值越小；反之亦然。
在绩效考核实践中，资本成本率由国资部门自行直接确定，刚性很强。因此，不作具体分析评估。
八、经济增加值的其他影响因素
公式1中“25%”指所得税率。作为固定税率，其对经济增加值不会产生影响。随着国家经济社会发展，存在国家调整税率的可能，若调整，必将对经济增加值产生较大影响。在此，我们在理论上作简单了解即可。
九、中央、地方经济增加值政策差异概述
综观中央、地方两级政府制定的经济增加值政策，不难发现，地方政府在制定实施政策时完全结合地方实际情况，更趋灵活性。两者主要存在四处差异。若完全按照中央规定执行，最终结果可能会与地方政府的期望存在较大差距，那样可能挫伤企业工作热情，不利于充分调动企业积极性。
上述分析，均存在假设前提。实践中，难免出现自相矛盾之处。有不妥之处，望给予批评指正。