各行业上下游关系图——煤化工产业链、石油化工产业链
图中由上往下公司资产越来越轻，毛利越来越高，而高毛利行业所包含的公司高毛利高
成长度的概率自然大一些，因此可以帮助投资人选择更好的持股标的；
所谓非周期性行业就是指那些不受宏观经济影响的行业。这些行业主要集中于涉及人类日常消费的行业。如：食品，医药，酒类、服装等。因为不管经济好与坏，人总要生病，总
要吃饭，总要穿衣服，所以这些行业不受宏观经济的影响。
然而，话虽如此，但并非只要是所谓的非周期行业的股票就具备非周期的性质，非周期性往往只是指行业公司的盈利状况，而不是股价运行。左右股价的另一个因素是估值，估值的存
在会使得股票遵循自然循环规律：涨久则跌，跌久则涨。
而且，即便是非周期行业公司，其盈利状况也会随着自身经营情况和外部竞争环境的改变而变化，因此在众人皆买非周期股幻想成长永续的时候，一方面估值泡沫被吹大，另一方面公司面临的隐患被忽略。但隐患终究会现形，泡沫便随即捅破，于是非周期成长神话轰然倒塌
回归现实，这时非周期性就被弱化了。
因此，所谓非周期，所谓成长，均需投资人认真斟酌，股市永无只涨不跌的股票。
周期性行业构架，包括下游可选消费、中游制造、上游资源和交通运输行业，该行业占
A 股总市值36%。
投资策略：影响周期性行业盈利的要素主要是产品价格和需求，二者的波动决定了周期性行业的盈利波动。大部分周期性企业喜欢在行业景气度高峰期盲目扩张，一旦行业景气度下滑则形成庞大的过剩产能，这些过剩产能不但不能产生效益，折旧、摊销、负债、维护还产生大量的费用，侵蚀企业的利润，因此导致这些行业的价格和需求波幅巨大，例如有色金属、航运等，盈利容易出现极端的情况。那些在行业景气度高峰期来临前适度控制扩张规模，行业景气度低谷后期能前瞻性地大举扩张的企业很可能是不错的投资标的，但这样的投资标的
少之又少，可谓凤毛麟角。
当然，周期性行业有两个比较好的投机机会：其一是某些行业自身结构发生重要变化，如行业集中度提升、并购重组等带来的投资机会，其二是某些行业率先下滑可能将经历触底反弹
的过程所带来的投资机会。
因此，对于周期股的投资，可以关注行业结构优化和景气触底反弹带来的结构性投机机会。
资料来源于网络
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西门吹股：石油化工产业链图
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西门吹股：煤化工产业链图
无机煤化工产业链图