2015年化工行业投资
分析报告
目录
一、行业面临的宏观环境4
1、外围经济环境有所好转...........4
2、国内宏观经济轻微复苏...........5
二、行业整体运行现状....6
1、油气等原料进口依赖度上升...6
（1）油气等主要原料产品高进口依赖度.................6
2、下游需求小幅改善.9
3、行业固定资产投资增速放缓.10
4、行业盈利渐趋下降.................10
三、重点子行业运行状况................12
1、农化行业：复合肥为代表的农资电商...12
（1）农村土改推动农村经济变革.........12
（2）化肥复合化率提高趋势明显.........15
（3）行业集中度有较大提升空间.........18
2、新环保法下受益的相关子行业...............18
（1）大气污染治理...............18
（2）机动车燃料升级和尾气处理是治理大气污染的重要工
具...............20
（3）水污染防治压缩部分高耗水化工行业的整合.................26
3、油价下跌受益的相关子行业.28
4、锂电池材料...........29
（1）电动车行业加速渗透...29
（2）锂电池材料飞速发展...32
四、重点企业简况..........40
1、回天新材...............40
2、赞宇科技...............42
3、南洋科技...............42
4、海利得.42
5、三聚环保...............43
6、西陇化工...............43
五、主要风险.43
一、行业面临的宏观环境
1、外围经济环境有所好转
美国经济在发达经济体中率先复苏，目前保持3%左右的增速；欧元区经济逐渐走出泥潭，2014年同比增长0.8%；日本经济则受益于货币宽松政策，也获得了正增速。从失业率数据看，美国和日本失业率缓慢下降，其中美国失业率下降至5.8%，欧元区和日本失业率处在历史高位。整体看，外围经济环境好转，但持续好转的基础仍然不牢固。
对应地，中国的出口额增速小幅波动，平均水平保持在个位数。但从趋势上看，对美国的出口额增速相对平稳，保持在10%左右，对日本的出口额增速降幅逐渐收窄，对欧盟出口额与去年相仿。整体看，三季度中国出口情况较二三季度好转。
2、国内宏观经济轻微复苏
2014年10月份中国制造业采购经理指数（PMI ）为50.8%，虽较上月小幅下降，但继续位于临界点以上，显示我国制造业继续保持轻微复苏态势。