外汇交易的种和类点
特杨汉1长 外在交汇易中，一般在存这着样几种易方交：即式期汇交易外远；期外交易汇外汇期；货交 易外；期汇权交。下易我面们将对汇外易交这中几种方式概的进行了解念 。即外汇期交 又易为称现交易或现货期易交，是 指汇买外成交卖， 后交易方于双当或两天交易个内日 理交割办续手的种一易行为。交即 期外交易汇是外市场汇最上用的一种常易方式，交即 外期汇交 占外易汇易总交额的大部分 主要。是因即为期汇买外卖不但可以足满买临方时的性付需款要 ，可以也助帮买双卖调方整汇头外寸货的比币例以，避免汇汇外风险率。 Í 即期汇交易外的式方
根
据交割式方同，可将即期不汇外易分交三为种。 电交汇割方式简，电称汇Tel(geraphic ranTsefrT,/)。T行卖出电银是汇款汇的申请，人 直接电报用、电通传知国的汇外银入，行托其委支付定金额给收款人的一一种款汇方式。汇电 交割式就方是用报电、电传通知外汇卖双买方户开行（银或托行）委将交易额收金付帐记。 汇电凭证就是的汇银款行或交中心易的电或电报传款委托书。 汇票汇割方式交，称标简(D汇meandD RAFTD,/)。D行银卖出标汇指汇是款银应行汇人款的申请 ，开 立以国汇入银外为付行款的人汇票 交由汇，人款行寄给收自款或人自亲带前往携， 票凭付向行取款款的一汇种款式方。汇票割是指通交过立汇票开、本、票支票的方进行汇式付和收帐 。这票些据为即票的汇证。 凭信汇割交式，方称信汇简(MilaTr nasfer)。行卖银信汇出是款银汇行汇应人伯款请， 申接用直信通知函国的外汇入银委行托其支付定金一给收额人的款一汇种方款。式 信汇交割 方是式用信指方函通知外汇买式卖双方开户或行委行将托易交额金收记付。 帐汇信的证就凭是江款行或 易中交心信汇的款付委书托。 远外汇交易期跟 期外汇即交易区别相的是市场指易主体交成交后，按照在期远合规同，在未定来一 （在般交日成后 3的个 业日之后营） 规定的日期按易的外汇交交易。 期外远交易汇有效的外是 汇场中必不市可的少成组分部。07 代初期，年际范国围的汇率内体制固定从率汇为主导向转 以动汇率浮主为，率汇动波剧加金融市场蓬，发展勃从而推动，远期外了市场的发汇展。在 汇外场上市购买，远期汇外主要是的有：远期外支出的进口汇、负商有将即到期的 外债务币的务人、输债入短资本期的牟者，利以对于及期远率看涨汇的投商机等。卖出远外 汇期的主要：有是远外汇期入的出收商、口持即有到将的期外债币权的债权、输出人短资本期 牟的利， 者以对及于远期汇看率跌投机的者
等。 目的主其是避要免率汇动的风险变获取投和机 利润此外。，汇银外为平行衡其期远务业寸也开展头期远外汇务买业卖 。 远期Í汇交外易方
式1
本由文中央经大学 财MBA教 中育教师、心金融学士杨长博（汉名笔老金）杨编写
直
接的期远外汇交：易是指 接直远期外汇市场在交做， 而易在其不它市场进相行的应交易。银行 对远于期率汇报价，通常并不的用全采报值，而是价用远采期汇价即期和价之汇间的 差，额基点报即价远。汇率期能高可于或低即期汇于。率 权性期的远期质汇外易： 公交或企业通常司不会前提道其收知入汇外确的日切期。因此， 可以与银行进行期外权交汇，易赋予企业在即易交后日的一时期定内 如-5 6价个在 远期外汇易交，中汇外报较价为杂复因为。期汇远率是已经交不，割或正在割交实 现的汇的率，它是人们 在即汇期率的础上基未对来率汇变化预测的。在后面的难 点析分中们 将对其进我介绍行。Í 基术语
本在远外汇期易交，中常常可看到以许专多业术语，令学者初摸不清头，脑所以，有要必 在这里对这术些语进行解了 升水。当：货某币外汇市在上场远期的价高于即期汇汇率时，称为升之。如水，期即外 汇交市易上美元兑场民人的币比为价 17.：5，9三个月的一美元兑期马克价是 ：1.7397。3时此 马克水升。贴水：当 货币某外在市场汇的远上期价汇低即期汇率于，时称为之水。贴，如期外即 汇交易市场上美元人民币兑比的为价1： 7.3939三，月个期一的美元马克兑价是 ：719.。5时 马克贴此。 套水汇算率两种货：之币间的价值关系通，取常决各自兑换美元的于汇。率 1如英镑 = 美2，元且 7.9 人币民= 美元1则， 79. 民人=币1 镑英，种非两美之间元的汇，便称率套为算汇率 。外汇 货期交易随着 期交易货场的发展市，原作来商为交易媒品体的货币（汇）也外成为期货易交对 的。象外汇货交期就是指外汇易买双卖方于将时间来（未来某日 ）以在，有织组交易所内的公 开价叫（似类于卖）确定拍的价，格买或卖出某一人准数标量的特货币的交易活定动再。 里这，几有概个念读可者能些模有，解释糊如下a.：标数准量特：定货（币如英）镑的每份 期货交易同的数合是量同的，相如镑英货期易交同合每金额为份 25000 英镑。b特定.币货： 在合同指条中款规定的交货币的易体具类型， 如3个 的月元，日 个月6的美元等 。 外Í汇期货市与远场外期市汇场区的别
外汇期货市场远与外期市汇在汇率场动波情下的况值保原是理同相， 即都可以被的企业或个人 用来固汇定率水。平再于由者在概两、念作用也上有些一似之相处，
很容被易混，淆 实事上两者，实务操在作有很上大的别，表现为差 a：．市场同不外汇。货期市场一个是高度规化的范交易场，而远期所汇外场没有固定 市的易交所场。b ．易方交不同法外。期货汇易交是以板叫价的方式成拍交的而，远外汇期市场是通过电讯工 进行的，并具时报出同卖买价 c。合．规同程度不范同在。外期汇货交易中，同合是分十准标，表的现为在额、金交 割、期交割地的点标准化 两。者还在存多许其他差别的在，日常作中操，定要一以区加分选择，合自适的方式己 Í 。汇外货交期易的本基常
外识期汇交货标价易：与即和远期外汇期易交同，除不大澳亚利以外元，交货易均币每
以单位货
币多少美值元来标价。如即期汇交易外中，标方式为 价1美 元7=.998 人2币，在民 外汇货期交中易，为则1 人 币=民0125.80美 。元 外汇期货易的交易单位交 在外：汇期交货市场易上， 一都般已确了定统的交易单一 位（也 是和约单位）就。 如芝加，哥国货际币市上除场加大元和拿墨哥比西索外，其他币货位单 笔合每为同12. 05 美元万。 外汇货交期中的保易金证 在外：汇货交期中，易 每一期份货同都合必有须保证金来证保作 为合一同的付方款履人行易交合同 外汇期。权交易 汇外期常被视作一权有种的效避险具工，因为它可以 除消贬风险以值保留在潜获利可的能 。上面我们介在绍远交易，其外汇的期交可以是割定的特日期如 （5 月1 日 ，也可以是） 特定间（如期 5 1 月至日 5 月 31日） 但是，这。种两式方方双有义都进行全额的务交。外割 期权是汇交易指一方（的权期的持者有拥）和有约权的，并利以决定是可否执（行交）和 约割如果。意的话，愿和约的买方持（有者可）听任以期权期到不进而交割。行方卖无毫权 决利定同合否交割是。Í 外汇期交权易常识
平
、折价价溢价和权：平期价权期是执指价格与行个人外汇卖买时价实相格同的权期。 价期权是折指行执价格高个于人汇外买卖时价格实的涨期看权， 或执价行格于个低外汇人 买卖时实价格看的期权跌。溢 期权价是指行价格执于个低人外汇卖实买价格的时涨期权，看或 执 价格高行个人外汇于卖买实时价格看的跌权。期目前国内开办的 个外人汇期权为平均价 权期和折价期，权不办暂溢价理期权因。，此内国只平价期对和权价期权进行报折价仅在，买 入权期盘平才对溢时价期进权报行价 。执行价格： 是指个人汇期外到权期日， 户客选如择执行外期权时汇银行的外与买汇卖交易价格。 执行格为外价期汇合权签订同是银行公布的个人外买卖实汇时价或格时价格加实/减
一定的数。 参考点价格是：判断指户客否执是期权行的据依，指期是到权日北京期时间下 14午：00国 际外市场汇价格统，采一用透路报系统 T价KFEAU、HD=和 CADH 页=码币种报价的 各中价。如间参考果格优于价行执价格即客执户行权期有利盈银，代客行户行执外汇该权期 并将，客户收存益入定账户。指国 内汇期外权平的与盘执：行在期 到权期日前 ，户均可客银行在任一个意营日向业行 银台柜价卖出持询有的权。到期日客户期无须再理资办交割。 金客户在申请办理个外人期汇权时，须 托委银行在外期汇到期权时有收的情况益， 下由 行代为执银外行汇权期，并进行轧 差割交 。到期外汇期权的有效执的时间为外行期汇最权后 一个工作，日截止时为北间时京下间 1午：40。0客户在此点必须在指时定活的存折账期户 上入足存额的权期卖出币，否货则为视动放自执行弃权利 。银行认的默客户入期权买割交式为轧方差割，交客户如（期买方）选择按照权权期约合进 交行割须向银行，书提示面。 ：轧差交注即割由行代理银进行汇外期的权交割，并按照市价场北京时间 1格：400路 透 报价系 TKF统E、AUD=和 HACDH页=面公的布各种币间中）再做价一反笔向交易的，所 盈利直得存接入户客定指账户的。 Í外汇 期的优权点
外汇期
买卖是近权年兴起来的一交种方式易， 它原是有几种外汇保值方的的式发展补
和。充 ⑴为客提户供外保汇值方法的 ⑵为；客户供从汇提变率中动利的获机；会 具有较大⑶灵的活，性权期方买权有据根场市化变定决否执行是期权。 汇外期权优的是点锁定未来汇可，提供外汇保值。由于率具较有大的活灵性在汇率，变 动有利方向向展发，时可也中从获有得利的会。机外汇期权买卖是一种 利的买权。卖 权的利方有权在买来未一定的时间内约定的按率汇 权向利卖的方（银行）如买进卖或出约数定额外的，同时币权的利方也买权有不执行上买卖 合述约为。得上述权取利期权，的买方必向须期的卖权方付支一的定费，用实际上是就期的 价权格称为期，费权。此由期，权买的方得获了后今否是行执卖买决的权定，而权的卖方期 承则了今担后汇波率动可带来的能险风 期。分为权买权和卖两种权。 权是指买期权买的方权有在来未的定时间内按一定的约率 汇银向行买约进定额数的种外某汇 卖权；指是期的权方买有在未权来定时间内按一定的约汇 向银率卖出约定数额行的某种汇。 外期按行使权权的时限可分为两利类 ：欧式期和权式美期权 欧。式期权指是期的权买只 能方在权期期到才能日行是使否约按的定汇买率某种卖币货权的利 而美；
式期是指权期的权 方买可以在期成立之权日至起权到期日期间内期一任时， 点时要求随按定的约率买汇卖种货 某的币利，它的灵权活较大性，而期权因费较也高。1.决 定期价格权主要的素：因 期⑴期权的限长； 短⑵市即场汇率期期权与同中合约定汇率之间的的差别 ⑶汇率预；波期动的程。 2.度产品特点 ⑴外汇期权卖起买点为等值 50额万 元，美特殊况情市视场定而 ；原则⑵只接上客户受入期权合购的约请申 客户，售期权合约原出则仅上限于客户对以该前 所购期权入约合平仓 的 ；只提⑶供欧期权式易，暂交不提美式供期交易；权⑷交易一经 交不得成撤或提前销止银终行权有求要客交户一定金额纳保的金证。 .产品3客对户的处 益汇外权期卖是近年买来兴的一种起交易式方 它是，有的几原外种保汇值式方发展和的 充补。⑴为客 户提外供保汇的方值； 法⑵为客提户供汇率从动变获利的机中会 ⑶；有较大的灵活性具，期买方权有权据根场变市决定化是否行期权执。
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本文由央财中大学经 MB A育中教教师心、金学博士杨融长（汉名杨笔老）编金写