注:平均资产负债率非加权平均值,所以总体水平偏低。
从表1可看到,在这15个行业中,不同行业的资本结构差别很大。平均资本结构在31.51%—52.69%间波动,最高与最低资本结构相差21个百分点。其中能源电力的平均资产负债率最低,为31.51%,地产平均负债率最高,为52.69%,其中有酿酒食品(35.22%)、交通运输(36.52%)、服装纺织(39.14%)、农林牧渔(39.21%)、医药(39.65%)等行业的平均负债率远远低于平均水平。
平均资产负债率的变化也反映了一些行业特征。作为资金密集型的地产、建筑建材类行业资产负债率普遍较高,其中地产是唯一平均资产负债率超过50%的行业,反映该行业较大一部分资金依赖于负债,这与地产行业自身的特征一致。综合类公司具有的规模大、信用高和破产风险低等特点使得公司容易获得贷款,另外综合类公司追求的高成长以及实行多元化战略所需要的大量的投资也迫使其大量负债,所以平均资产负债率也比较高。能源电力、公用事业、酿酒食品、农林牧渔和服装纺织类公司的资产负债率没有超过70%以上的,尤其是能源电力和公用事业行业的企业,最大资产负债率为58.12%,最小仅1.17%,平均资产负债率31.51%。反映这些行业依靠获利稳定来维持企业,由于企业缺乏成长性,企业不愿意过多负债,过多的负债导致的还本付息的压力可能会引发财务危机。电子通讯行业作为一个新兴、发展最为迅速以及竞争激烈的行业,其资产负债率变化范围大,资产负债最高为84.96,并且有6家资产负债超过70%,最低为2.99%,有11家资产负债低于20%,一方面电子通讯行业以其发展迅猛的速度使得人们对公司有良好的预期,因此敢于负债。