一． 市场背景
1. 世界丙烯概况。
2001-2009年，世界丙烯产量和消费量年均增长率均比乙烯高出约0.5个百分点，2010-2015年还将保持高出0.2个百分点的年均增速。2010-2015年，世界丙烯产能将继续高速增长，年均增长速度甚至会超过前几年的约1.8个百分点。特别是在亚洲地区，丙烯供应仍处于紧张状态，丙烯/乙烯比价仍将在大于1的区间振荡。
当前全球丙烯产能主要集中在北美、西欧、中东以及东北亚地区，占到世界总产能的80%以上。预计未来5年东北亚地区产能增速最快，其次是中东和北美地区，而丙烯产能相对集中的现状在未来5年仍将持续。值得注意的是，在未来5年东北亚地区新增产能中，中国新增产能将占到8成以上，这主要得益于中国正在大力发展煤质烯烃产业以及民间资本大量投向丙烷脱氢项目。未来中东地区将不断有新的大型乙烯装置投产，该地区投资者同样对丙烷脱氢项目保持兴趣。而北美地区国家凭借其技术优势大力开发
页岩气资源，其中的重要成分——丙烷同样被大量用于脱
氢制丙烯。总体来看，未来5年世界各地区丙烯相关项目将持续投产，丙烯产能将进入快速扩张阶段。 金银岛预计，2013~2018年我国丙烯需求年均增速为7%左右，小于产能增速，供需矛盾将在2016年激化。由于近年来大部分新建的乙烯装置已不再沿用石脑油裂解工艺，采用乙烷裂解工艺，不再副产丙烯，而一大批PDH 、MTO 项目将在未来几年陆续投产，将补缺国内日益增长的丙烯需求。
2013年，我国丙烯净进口量预计在250万吨左右，同比增长约19%，主要来自韩国、日本和我国台湾，占总进口量的91%；进口加权平均价格从2012年的9562元/吨降至约90 00元/吨（不含增值税），呈量增价跌的态势。
工业和信息化部发布的《烯烃工业“十二五”发展规划》中提出，2012~2015年，我国丙烯当量消费量年均增速为5.4%。按此计算，2015年丙烯当量消费量将达到3024万吨，比2011年增长574万吨。
未来五年，我国规划的丙烷脱氢项目共13个，规划产能1003万吨。考虑原料供给瓶颈，预计到2016年，丙烷脱氢总产能将达到600万吨以上。 中国丙烯及下游衍生产品市场正处于成长过程中增长速度世界第一，市场容量居世界第二位，正在发展成为世界石化产品市场中心。
2. 国内丙烯产能概况
1. 根据金银岛数据，按生产工艺划分，2013年中国丙烯产能格局如下图：
2011年以前，中国丙烯生产基本来自炼厂气分装置和蒸汽裂解制乙烯装置联产；
2010年底，国内第一套煤制烯烃装置神华包头60万吨/年DMTO 工业化示范装置投产，并于2011年1月1日进入商业化运营，其丙烯生产能力30万吨/年；
2011年，中石化中原石化年处理甲醇60万吨的SMTO 工业化示范装置投产，其丙烯生产能力10万吨/年；
2011年及2012年，神华宁煤和大唐多伦各1套50万吨/年MTP 工业化示范装置相继投产；
2013年初，国内第一套以进口甲醇为原料的MTO 装置宁波禾元60万吨/年DMTO 装置投产，其丙烯生产能力60万吨/年； 2013年8月，惠生控股南京30万吨/年MTO 装置投产；
2013年9月，渤海化工集团建设的国内第一套丙烷脱氢装置投产。据金银岛统计，除天津渤化外，海越股份、东华能源、烟台万华、卫星石化、江苏海力化工等十几家企业目前都在建设丙烷脱氢项目，这些项目年产能基本都在60万吨左右，总产能近700万吨，且基本都在2014～2015年投产。此外，还有一些企业在进行丙烷脱氢项目的前期调研。
3.2013中国丙烯表现消费结构
我国丙烯的市场缺口较大，特别是近年来丙烯的需求增长已超过乙烯。由于需求强劲，一般的石脑油蒸汽裂解和催化裂解方法所得丙烯产品已远远满足不了市场的需求，因此人们纷纷研究开发增产丙烯的新技术，甲醇制丙烯技术就是其中之一。由此可见，丙烯的市场前景广阔，特别是国内的丙烯生产原料不足，市场需求增长较快，更为市场所看好。
从消费类别来看，我国丙烯主要用于生产聚丙烯、丙烯腈、丁/辛醇、环氧丙烷、丙烯酸、苯酚/丙酮等。其中聚丙烯占据首位，2013年国内聚丙烯产量达1245万吨，对丙烯消耗比例为60%。聚丙烯产品分聚丙烯粒料和粉料两种，通常聚丙烯粒料多为石化企业产品，丙烯原料以聚合级为主，多为石化 内部自供或互供；聚丙烯粉料厂家多为地方企业，丙烯原料采购于地炼（主要来自于山东）化学级丙烯。
国内生产丙烯腈和丁辛醇的厂家以石化企业为主，2013年中国丙烯腈产量约为127万吨，占国内丙烯消耗比例的9%；而国内丁辛醇产量约95万吨，占国内丙烯消耗比例的7%。环氧丙烷产能主要集中于山东地区，生产企业多为地炼，其丙烯原料以采购地炼丙烯现货或进口丙烯为主。2013年国内环氧丙烷产量约为220万吨，占国
内丙烯消耗比例的11%。
4. 国内丙烯企业现状
丙烯，对于炼厂来说只是副产品，附加值高但量少。这些年来炼厂对丙烯的定价一直存在随意性，特别是中石化、中石油这样的央企，基本就是看PP 来定丙烯价格的思路。相对而言，地方炼厂对丙烯的敏感性要高得多，对丙烯定价时也会参考更多的下游产品。这样就导致了中石化、中石油对丙烯的定价跟着地方炼厂“跑”的现象。
按照生产工艺不同分为3个部分：炼厂、煤化工企业、丙烷脱氢企业。
1、炼厂
a 、中石油、中石化等央企
石油系统长期以来对丙烯的定价基本就是跟着聚丙烯走，也就是“找价差”，丙烯与聚丙烯的价差一般控制在700-900元/吨之间。而且调价基本是“周调”，对于丙烯这类价格波动频率较高的产品来说，一周的时间也许一波行情就过去了，等这边反应过来也许是市场已经经历了一轮涨跌又回到起点，于是这周初定价继续“稳”。所以我们经常会看到丙烯市场价格在一个月内经历数次涨跌，而中石化的价格则是“一条直线”这样尴尬的局面。
当然，对于他们来说也许终端产品如编织袋、BOPP 等才是他们看重的，丙烯在生产过程中只是中间环节，况且对于产业链完备的央企来说，丙烯的外销量相对较少，他们似乎并也不指望靠它“挣大钱”。
然而，近几年聚丙烯市场行情并不乐观，特别是今年西北几家煤化工企业生产的PP 大量涌入市场，让石化系统着实感到“亚历山大”，另外，丙烯的其他下游产品像丙烯腈、环氧丙烷、丁辛醇等在近几年的利润同样出现不同程度的下滑。在这种情况下，石化系统是否能从产业链的角度审视各生产环节，是否能以效益最大化为出发点合理安排生产，是否能够打破地域限制、部门隔阂、繁琐审批程序的枷锁及时调价、精准销售，我想这些都是摆在眼前的现实问题。
b 、地方炼厂
地炼基本就是看库存定价。据了解，大多数地炼都配套有气分装置，催化装置出来的原料气再进入气分装置，分离出液化气、丙烯等，所以我们看到丙烯原料气一直处于十分紧缺的状态，因为炼厂在有气分装置的情况下，卖高纯度的丙烯要比卖原料气“实惠”的多。而原料气短缺导致其价格一路走高，也在一定程度上推涨了丙烯价格。
说到地炼就不得不提山东，36家地方炼厂和几十家下游工厂的聚集让山东很自然的吸引着大家的目光。有如此众多的企业聚集，难怪山东市场一直有丙烯市场“风向标”的地位了。 虽然地炼较多，但因为装置开工率较低，山东地区丙烯缺口还是很大的，近年来随着下游产能的快速扩张，这种供应矛盾显得更加突出。在此背景下，像联泓、阳煤恒通等MTO 、MTP 项目及时跟上，甚至有的地炼自己也在上新装置，像鲁清石化的MTP 、京博石化的混烷脱氢、玉皇集团的二甲醚制丙烯等，有的只为满足下游装置需求，有的则准备外销。
虽然目前山东地区丙烯供应仍然存在缺口，但是像东北、天津、西北、甚至华东地区的丙烯都在流向山东，而且流入量有增加趋势。在这种情况下，山东自身产能的快速增长或许将在未来打破当地供需平衡。
2、煤化工企业
提到煤化工企业，很多人第一印象就是“财大气粗”。没错，动辄上百亿元的项目说上就上，在前几年还经常收购一些中小企业，看起来确实“有钱”。但是最近两年，随着政府对各地大小煤矿加强管治，随着银行信贷政策的紧缩，如今众多煤化工企业也终于感受到了“缺钱”的滋味。这个问题可以说困扰着几乎所有的化工企业。
就拿丙烯产业链来说，目前的情况来说，如果从原料丙烯算起，生产一吨PP 可以有三四百元的利润。但问题是，生产出来要能卖掉吧？企业三天不出货、五天不出货库存就能“见顶”了，然后怎么办呢？降负荷，甚至停工，然后卖丙烯。对于煤化工企业来说，卖丙烯的利润是十分可观的，理论上一吨几千元的利润着实诱人。但国企还有生产任务，PP 装置不能闲着。于是我们就看到了前一段时间西北大量的 PP流向市场，随后PP 价格一路下滑„„
如果PP 卖不动果断卖丙烯呢，煤化工企业都去卖丙烯，短时间内钱是能赚不少，如果出现这种情况，丙烯价格在一个月之 内至少要下降500元/吨，或许在一两年之后丙烯就彻底变成“白菜价”了。原料当白菜卖了，下游产品还能卖上价去吗？企业指望什么盈利呢？
3、丙烷脱氢企业
最近一段时间对于丙烯市场来说，最热的莫过于丙烷脱氢（PDH ）了。
首先还是要提一下我国第一套PDH ，天津渤化集团旗下这套装置自去年9月正式投产，到现在已经满一年时间。可以说，在这一年中丙烯市场并未出现非常剧烈的波动，渤化集团也有意识的将他们向市场投放丙烯的影响降到最低。这点可以从渤化对丙烯调价的幅度和频率都比较低这点上体现出来。自天津渤化PDH 投产后，加上天津港的优势，天津地区也成为我国丙烯集散基地之一，国内丙烯市场不再是山东地区“一家说了算”。
然而，自浙江卫星，尤其是海越石化的PDH 投产后，丙烯价格就一路下滑，单看9月上半月就跌了300-400元/吨。那么为什么会出现这样的情况呢？ 原因之一：渤化、卫星以及即将投产的三圆石化均配套有下游装置，其所产丙烯至少有一半以上是为了满足自用的，而海越的60万吨/年PDH 所产丙烯则是全部外销。前期准备不足以及对市场缺乏深入了解是目前海越石化丙烯“销售难”的主要原因。
原因之二：天津地区近年来一直与山东地区保持供需关系，山东众多下游工厂一直将天津视为丙烯来源的重要基地。而浙江地区下游工厂比山东少的多，现在又一下子冒出三家PDH 生产商，这几家企业的销售压力可想而知。
目前除山东地区外，华南地区也存在丙烯供应不足的情况，并且有加剧的趋势。后期浙江的多余产能是否会流向华南、华北地区，值得关注。可以肯定的是，随着几套PDH 陆续投产，地区甚至全国市场的供应格局将发生改变。
二． 中国近几年丙烯进口概况。
1. 历年丙烯进口数量趋势分析。根据金银岛2010年12
月至2014年9月数据，近几年丙烯进口数量稳步增加，2011年进口1755209吨，2012年2147386吨，2013年2640573吨，到2014年底预计达300万吨左右，如下表：
虽然每个月的量都会有所波动，但整体来说还是上升趋势，如下表2010年12月份至2014年9月份丙烯进口趋势：
2. 丙烯进口价格趋势分析。如下图所示，2010年12月至2014年九月份趋势来看，进口丙烯价格趋向于缓慢回落，甚至有时低于国产丙烯价格，但是从近期来看，国内PDH 装置上马较密集，容易造成产能过剩，形成国内外价格的倒挂情况。丙烯价
格受原料价格和下游需求影响比较大，原料以石脑油为主，所以会跟原油价格联系非常紧密，同时随着PDH 装置的普及，受
2．丙烯进口贸易。
丙烯贸易大体可以分为进口贸易和国内市场贸易，我国丙烯的缺口还是不小的，以2013年为例，近260万吨的进口量占到了国内丙烯总消费量的15%。这其中，与国外炼厂、商社签订进口长约的有下游工厂，也有贸易商。从贸易方式上分也就是进料加工和一般贸易的区别，但这也并不是绝对的，打着进料加工名义做贸易的情况当然也很多，具体什么原因我想小伙伴们应该都“懂的”。
首先是下游工厂，大致可以分为两类：一类是工厂跟外商签长约，根据需求量每月一船到十几船不等（每船1500吨），像绍兴三圆、山东滨化等企业就属于这种类型。另一类就比较灵活，主要是“抓现货”，就是从就近的港口拿货，买卖双方商谈都比较灵活，从一两百吨到一两千吨都可以谈，这种操作方法适用于几乎所有的下游工厂。两种类型各有利弊，签进口长约的企业进口货占到总用量的一半，剩下的一半就需要从炼厂拿，也就是随机从市场“抓现货”，这里也有很大的随意性，也经常能够抓到“低价货”。而没有签进口长约的企业多数都跟周边的炼厂签有长期供应合同，如果这部分也占到一半，那么另外的一半同样可以去抓进口现货，也有机会抓到“物美价廉”的进口丙烯。
其次是进口贸易商，也分为两类：一类是依托自身的仓储能力，走“仓储+贸易”的路线，当然这种模式需要比较大的前期投资。这种路线的好处是明显的，强大的仓储能力带来的不仅
是丙烯储存量的增加，其风险抵御能力也随之大大增强。另一类是“背靠背”模式，一般在港口租用1-2个球罐用于周转，这种类型的局限性是丙烯卸船入罐后必须赶在下一条船到港之前把罐里的货清掉，或者是一边卸一边装。这就需要贸易商提前联系下游工厂，把货订出去。而一旦出现船期未能“排开”或者“没有找好下家”的情况，为了避免船期“滞港”就只能以“报低价”的方式将货及时出掉，往往港口出现的低价货都是属于这种情况。
另外，还有一个需要提到的就是国内一些二手商，也就是大家常说的“搬砖的”。在当前上下游企业趋向于直接对话的背景下，他们的日子貌似并不好过。
3. 进口丙烯来源。如下图，主要进口来自于韩国，日本，台
湾，泰国，沙特阿拉伯等国。其中韩日台三地区进口量几乎占了中国丙烯总进口量的92%，主要原因在于船期短，一般2-3
4. 丙烯供应商。韩国有大韩油化（YNCC ），三星，LG 化学，
韩华，SK, 现代，大宇等，日本有住友，三井，丸红，台湾有台塑集团，台湾中油公司，台湾国营石油, 台湾CPC 等，国外丙烯厂商不直接与下游供应商联系，而是通过商社（中间商）的形式，将丙烯销往国内，所以一般以CFR 方式成交，付款方式以即期/远期LC 和前TT 为主，对采购商不是很有利。
5. 丙烯的进口流程。丙烯是易燃高危物品，联合国代码为
1077，危险货物编号为21018，HS 编码为29012200，关税1%。一般以高压舱散化船的方式运输，到岸清关后会由散化船输送至岸罐，再由岸罐输出至丙烯专用罐装车运输至终端客户，一个批次为1500吨。因为丙烯气体特性及高压储存方式，在不同载体之间的输送会产生损耗，业内目前认可损耗≤3‟。丙烯进口成本为散化船装卸丙烯到岸罐成本，储罐成本，清关费用，
以及3‟的约定损耗，《200元/吨，按富岸公司说法，约为170-180元/吨。根据近期几家报关公司的报价，约为150元/吨。
6. 进口丙烯的贸易方式，主要以一般贸易为主，也有小部
分进料加工贸易，保税区仓储转口货物，来料加工装配贸易等，
7. 进口丙烯消费地区。浙江，上海，江苏，山东，天津占
了绝大部分。如下图所示：
三. 现阶段影响丙烯价格因素。导致
丙烯市场“乱套”的“原因有以下几方面： 1、煤化工
现阶段煤化工企业不论是生产丙烯还是聚丙烯都有着其他工艺无法比拟的成本优势，这就决定了企业可以非常灵活的排产和销售。但前期因为有打开销路、抢占市场的需要，导致PP 产品以较低的价格大量涌入市场，导致整个PP 市场陷入一定程度的“混乱”，这可以看做是引起随后丙烯市场波动的“导火索”。 2、丙烷脱氢
自从华东几套PDH 投产开始，这个市场就开始变得“躁动不安”起来，
7月底，卫星石化45万吨/年PDH 装置投料，而后在8月上旬产出合格产品；9月初，海越60万吨/年PDH 装置产出合格产品；9月下旬，绍兴三圆45万吨/年PDH 装置产出合格产品。这其中，卫星和三圆所产丙烯以满足自用为主，而海越所产丙烯在初期部分供应三圆，其余部分主要供应周边PP 工厂。然而在三圆的PDH 装置开车后，海越的销售压力变得更大，特别是进入9月份后明显感受到华东地区丙烯供应量的增加，这一时段港口库存也明显增加，导致港口丙烯低价频现，进口现货一度出现“无人问津”的局面，进而导致美金盘的加速下滑。
3、进口市场
石脑油价格的持续走低。以石脑油CFR 日本为例，7月底收盘在950美元/吨附近，至10月中旬已跌至700美元/吨附近，跌幅达到250美元/吨。这就使得东北亚蒸汽裂解装置利润大幅提高，从而给予日韩商社更多的让利空间。
以上两大因素是导致近期进口丙烯价格持续下滑的主要原因。我们可以参考中国主港收盘价来看一下，CFR 中国价格在8月初时为1470美元/吨，而到了10月中旬跌至1240美元/吨，跌幅达到230美元/吨，换算人民币价格接近1500元/吨，甚至超过了国内市场跌幅，这样的幅度在2008年以后还是首次出现。 值得一提的是，在中国与日韩丙烯生产商的博弈过程中，中国市场的话语权正在显著增强，正在经历由绝对被动到绝对主动的过程，这一过程将贯穿整个四季度。一是价格“缩水”，二是占中国总消费量的比例降低，而这两项直接导致了日韩丙烯在中国市场话语权的逐步减弱。金银岛预计进口丙烯将在今年的晚些时候彻底结束与国内市场持续数年的“倒挂”，而中国国内的进口贸易商和下游生产商将因此受益。
4、原油
近几年全球的原油需求量确实是在增长，但是增长速度已经较20世纪末、21世纪前十年明显减缓，只是因为基数太大，加上美国和欧佩克在利益驱使下煽风点火，造成了世界原油严重供不应求的假象。可参考近几年全球天然气需求量增长的幅度。
现阶段原油价格只不过是去掉“ 水分”、回归合理的过程。在美国大量增加原油产量的情况下，欧佩克并未减产，且不论两者之间是否有“秘密协议”、打压俄罗斯之类的嫌疑，单就供需面来说，总的产量增加了，价格下滑了
国内市场，自原油大跌以来，国内化工产品几乎无一例外的进入下行通道。原料成本逐步让利的原因外，心态面的影响也不容忽视。对于丙烯产品来说，炼厂对于原油价格下跌的敏感度自不必多说，炼厂丙烯价格下滑是成本面和供需面的真实反馈。而近期丙烷价格的大幅下滑对于PDH 企业来说几乎是将丙烯下跌带来的成本压力“对冲”掉了，之前部分业内人士对于PDH 将迫于压力减产、甚至停产的判断宣告落空，而这也相应的增加了场内人士对于丙烯后市的悲观预期。
除了上述提到的几点之外，像下游产品市场的走势、开工率等也都直接影响着丙烯市场价格。