摘要：本文围绕水泥行业的并购案例，从政策、产业调控和升级、市场竞争、企业发展等多个层面对水泥企业并购进行了结构化分析。
关键词：水泥企业 并购 产业调控 产业升级
水泥行业兼并重组的进程从2009年就开始提速，国务院发布的《国务院关于促进企业兼并重组的意见》，明确要求以水泥等六大行业为重点实施强强联合，清理产能过剩行业拟建项目、严控新建项目，终结了水泥企业数年来"新建为主、并购为辅"的发展策略，进一步助推水泥业兼并重组的脚步再次加快。而并购戏码将随着水泥产业的升级和政策调控的趋势不断上演。
一、水泥企业投资并购战略的运作实例
作为水泥业的领头羊，海螺水泥盈利能力独领风骚。2011年盈利115.9亿元，同比增长88%；截至2012年一季度末，公司账面有货币资金67.5亿元。取得如此良好的业绩很大程度上正是得益于其有效的投资和并购策略。2011年相继收购了云南壮乡水泥、宝鸡众喜凤凰山、贵州六矿瑞安等水泥项目。
做为央企业巨头的中材集团成功入主祁连山之后，中材集团旗下控制的水泥产能迅速提高。而集团的规划是未来三年内将斥巨资在西北地区进行并购整合。另一个强势整合者，中建材通过几年的并购，目前水泥产能已经坐上了第一的宝座，其后续更是强力实施更大规模的战略性重组，旗下的中联水泥、南方水泥不断夯实和完善锁定的战略区域重组，而通过并购使其市场控制力和主导力不断加强，形成了更大规模的核心利润区和协同利润区。
中材股份旗下的祁连山收购宏达建材的60%股权进入河西走廊。中国建材北方水泥战略重组鹤岗鸿泰水泥公司。华润水泥收购山西福龙。通过换股吸收合并方式，金隅股份完成对太行水泥的兼并重组。政策的助推、市场的助力、形势的逼迫，使得并购成为水泥产业实现产业升级和战略转型的必然所措。
二、水泥企业并购案例的结构化分析
1、水泥企业并购是国家宏观调控和产业升级的必然
（1）《国务院关于促进企业兼并重组的意见》从政策上鼓励水泥企业并购重组，提出了在财、税、金融等方面给予并购企业真金白银的支持，为企业兼并重组消除了一些重大阻碍。
（2）在中国建筑材料工业规划研究院接受委托制定的“十二五”规划中，对于水泥行业的产业集中度初步设计是到2015年前10家企业水泥产能达到总产能的35%。为达成目标，新产业政策鼓励企业间以市场为导向，以资产为纽带，以优势企业为龙头，推进企业强强联合和优势企业兼并重组落后、困难企业。
（3）对水泥等高耗能行业限电限产的现象有蔓延扩大的趋势，继华东、华南后，会有更多的省份对水泥行业采取限电限产措施，限电限产带来的水泥涨价地区可能继续扩大。而产能大、配备节能生产设备的水泥企业单位能耗低于小企业，往往不在限产名单之内，因此大企业将充分享受到价涨量不缩带来的利润提升，此类基于节能环保政策的提出对优势水泥企业将构成中长期利好。
2、扩能、抢市，产业形势助推并购双方
在开放的市场中，每个企业都面临着并购与被并购的困局。话语权永远掌握在占据市场绝对地位的企业手中。云南壮乡水泥股份有限公司位于云南省东南部，交通条件相对较好，区位优势明显，该区域100公里范围内共有3县140万人口。但当地经济相对落后，基础设施建设需求较大，市场发展潜力较大。对对云南壮乡水泥这些被并购企业而言，由于市场的集中度趋势不断加强，当原有的产能无法形成规模优势时，其发展必然受到阻碍，如单纯依靠自身力量将很难在下一阶段的水泥产业发展中独善其身，严重者很可能长期亏损直致倒闭。
而对海螺等主动并购企业而言，其自身的实力虽已雄厚，但仍有更强的企业与其竞争，固守现状将很可能不进则退，而通过并购可快速实现市场的进一步放大，同时通过对并购企业布局和区域的科学分析，将并购企业的市场与海螺原有的市场形成互补和增量，从而提升企业的市场占有率。而通过并购云南壮乡水泥，为海螺水泥有效拓展、控制滇东区域水泥市场发挥了强有力的支撑作用。而对中材集团和中建材集团而言，同样如此，通过并购可快速形成进一步的规模化产能优势，在激烈的市场竞争中构建规模化壁垒，形成强大的市场竞争能力。
3、并购是被购企业扭亏和主购企业实现价格主导的有效途径
通过并购，海螺组织相关技术力量对壮乡水泥公司熟料生产线进行技术改造，优化产能，通过这一系列整改优化和提升，云南壮乡水泥公司在加盟海螺水泥四个月后，便一举实现扭亏为盈。由于大企业技术、管理更为先进通过对被购企业实施管理和技术输入，有利于被购企业实施更为合理的成本控制策略，提升生产效率，提高管理水平，从而实现盈利或进一步强化其盈利能力。
另外，对主动并购的企业而言，并购是增强其区域或全国价格主导能力的有效途径。以西南地区水泥产业为例，由于西南地区的水泥集中度低于其他地区，区域的竞争态势激烈，价格短期难以上行，持续低价使得中小型水泥企业处在亏损的边缘。这类企业利润低加之产能处于散漫状态的地区，必然成为大型水泥集团并购的热门区域。中国建材复制南方水泥成功的模式，组建了西南水泥，收购兼并了四川川煤集团下的广元卢家坝水泥和剑门水泥厂等企业，海螺水泥收购贵州瑞安水泥和云南壮乡水泥，使得西南地区的水泥集中度将进一步提高，大企业对该地区水泥价格的控制能力将进一步增强，而通过对价格的掌控将有利于大企业集团优化盈利结构，扩展盈利空间，从而为进一步的提高市场竞争能力积累实力。
参考文献：
[1]边炜.中国水泥行业产业整合规律初步研究[D].北京交通大学,2011
[2]曹媛.中国水泥企业一体化战略比较研究[D].华东师范大学,2010