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2016年3月
目 录
一、汽车金融：汽车产业链上的“明星” 3
1、汽车金融：成熟市场重要而稳定的盈利来源 3
2、市场容量：汽车金融市场未来5 年复合增速超过22%，融资租赁增速超过37% . 4
二、需求分析：确定性的高增长5年复合增速22% 4
1、低市场渗透率蕴含巨大增长潜力 .. 5
（1）中国汽车金融渗透率大幅低于发达国家水平 . 5
2、年轻人逐渐成为消费主力，对金融产品的接受度提高 .. 5
3、供应增加释放抑制的汽车金融需求 . 6
4、汽车金融已成为促进新车/二手车销量的重要手段 7
三、供应分析：高进入门槛 从银行独大到多方参与 .. 7
1、1998～2004年：银行是中国汽车金融市场的唯一参与者 8
2、从2004年开始，汽车金融公司成为推动市场进程的主要力量 9
3、展望未来，新进入者继续增多 . 10
四、业态分析：从汽车信贷到融资租赁 . 11
1、两大主流业态：汽车信贷与融资租赁 . 11
（1）在汽车金融市场中，融资租赁业务渗透率有望大幅提升 11
2、融资租赁：新力量 正青春 . 12
3、融资租赁业务的参与者：龙头经销商的新利润增长点 14
一、汽车金融：汽车产业链上的“明星”
如果把目前中国整个汽车产业看作一个公司，用波士顿矩阵来衡量的话，汽车金融无疑是其中耀眼的“明星业务”：需求端是确定性的高增长，供应端是高进入门槛，财务指标是高息差。
1、汽车金融：成熟市场重要而稳定的盈利来源
汽车金融业务在整个美国汽车产业链上的利润占比达到12%（在中国这一数字仅为6%）。
此外，在国际车企中，汽车金融占收入的比例约为5~15%，占利润的比例超过20%。
目前中国汽车金融产业（包括汽车信贷和融资租赁业务）的渗透率大幅低于发达国家水平。往前看，随着供需两端的改善，包括多样化金融产品供给的增加、中国家庭理财意识的增强、年轻人逐渐成为消费的主力等因素，汽车金融将引来蓬勃发展的黄金时期。
我们预计到2019 年，汽车金融的渗透率将达到41%，年复合增长率达到22%。
2、市场容量：汽车金融市场未来5 年复合增速超过22%，融资租赁增速超过37%
未来5 年，在汽车金融公司和融资租赁公司的积极推动下，我国汽车金融市场的渗透率有望提升21 个百分点至