2015年军工行业分析
报告
2015年6月
目 录
一、国际环境：军事力量保证安全形势 ................................................ 3
1、中美长期竞争的格局要求中国加强军备 ........................................................ 3
2、与周边国家关系复杂化，强大海军空军是后盾 ............................................ 4
二、军工行业大背景：军事强国匹配经济大国 .................................... 6
1、回顾2015 年上半年军工走势：军工牛市不改 ............................................. 6
2、中国军费开支上升空间仍然巨大 .................................................................... 7
3、追赶美俄，中国未来将是武器出口大国 ........................................................ 9
4、中国军工企业有望成为世界级的军工企业 .................................................. 10
三、军工行业投资热点 .......................................................................... 13
1、中国卫星制造业打破垄断，超俄追美 .......................................................... 14
2、国家推动航空发动机产业，军民飞机需求日益强烈 .................................. 17
3、中国民船制造第一，军船制造继续高增长 .................................................. 19
4、政策支持加速，军民深度融合开启黄金时代 .............................................. 22
四、重点企业简况 .................................................................................. 24
1、中国卫星：卫星制造唯一标的，增长超预期 .............................................. 24
2、南北船：国企改革合并预期提升南北船估值 .............................................. 25
3、国家层面推动航空发动机产业和航空制造业 .............................................. 27
4、北斗产业爆发助推民参军企业 ...................................................................... 28
一、国际环境：军事力量保证安全形势
今天中国已经成为世界经济大国，但中国军事力量与军事强国相比仍有较大差距。
中国与美国、周边国家的关系，永远伴随着军事身影。现代军事力量的较量是核心军工技术的比拼。
1、中美长期竞争的格局要求中国加强军备
由于政治体制和历史的原因，中国与美国一直存在分歧。美国国务卿辛基格两次秘密访华促成美国总统尼克松来中国，打开中美两国新局面。邓小平、江泽民、胡锦涛和习近平访美推动两国关系发展。中国是世界最大的发展中国家，美国是世界最繁荣的发达国家。两国关系影响世界格局，美国政府一直高度重视对华政策。
今天中国崛起成为了世界第二大经济体，美国无法坐视中国日益强大，对华制衡日益加强。汇率战、反倾销、重返亚洲战略、介入南海主权问题、朝鲜核问题、减排问题和人权民主等动作频频，从未停止过。美国在亚洲地区军力占其海外军力60%
，是针对中国进行的军