管理/制度
紧缩货币政策下的企业财务管理
□文/田莉婷
（河北省国有资产控股运营有限公司
河北·石家庄）
货币政策是政府或中央银行为影响经济活动所采取的控制货币供给以及调控利率的充分就业、促进经各项措施，以达到稳定物价、济增长和平衡国际收支等最终目标；中期目标主要是长期利率、货币供应量和贷款量；操作目标主要有短期利率、商业银行的存款准备金自2010年以来，国家出于对通和基础货币等。
货膨胀、流动性泛滥等问题的担忧，多次出台收紧的货币政策，中国人民银行从2010年1月18日起至今，12次上调准备金，5次上调贷款利率，这一切给企业的财务管理带来了新的变化，不可否认的是，紧缩的货币政策将直接影响企业经济活动。
一、货币政策收紧对企业财务管理的影响货币政策对企业经济活动的影响主要体现在限制融资规模和提高企业的融资成本，从而影响企业的投资行为，并最终影响到企业的日常运营。
道融资的难度也将相应提高，各种融资渠道间相互协调变得困难。
当融资遭遇瓶颈时，随后的投资必然受到影响，特别是对于那些资金紧张的企业而言。因此，前期已敲定投资方案的项目，由于资金问题可能被迫压缩或搁置，机会成本增加；而前，这样一也可能因为融资困难而“忍痛割爱”来，企业在行业中的竞争力又进一步被削弱了。
（三）对企业的运营产生影响。紧缩性的货币政策往往会使企业的应收账款和预付账款增加、存货占用资金增加，有可能进一步导致企业的流动性下降。
二、企业财务管理对策
紧缩的货币政策影响企业财务管理的根源在于“资金”二字，那么就该从对资金的筹集
预期净现值要采取谨慎态度，评价投资绩效时要重视通货膨胀率和因加息而增加的机会成动较大，对于股票的购买等间接投资要特别小心。
（三）管理方面。从运营上来讲，企业可通过加强内部控制管理，控制营运成本，提高资的资产向利用效率高的方向转移；加快资金周转速度，减少应收账款额；要及时清理企业的贬值资产等），以提高异常资产（如不良资产、资产质量。当然，最根本的是增加收入来提高总资产周转率。
一是对现金的管理。企业现金的管理目标首先要考虑是否有足够的现金维持正常生产经营，而后再考虑持有现金所遭受的购买力损失。
二是对存货的管理。一方面企业要充分考虑物价上涨对存货的影响；另一方面企业要考虑由于国家实施货币紧缩政策，社会投资、消费、出口等方面对企业产品的需求会减少。因此，企业根据自身情况权衡利弊，需要储备适订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失。
三是对应收账款的管理。在货币紧缩、物价上涨的通货膨胀期，属于货币性资产的应收账款会遭受购买力的损失，而且由于企业间的资金紧张，应收账款发生坏账的可能性增大。因此，企业应该制定更严格的信用标准和缩短信用期间，要设立专人催收账款，让应收账款尽快转换为现金，以避免遭受不必要的损失。
四是做好税收筹划，减少当期税赋。企业可通过对税收相关法律的研究分析，充分利用税法的有关规则，在法律的框架下设计税收筹划，并及时与税务部门联系与沟通，使得税务局认可企业在通货膨胀下的这种变更，从而达到减少税赋的目的。
总之，在紧缩的货币政策下，企业获得资金更加困难，企业的财务管理中心要围绕“资金”进行，增加资金来源，提高资金利用效率，减小资金风险。■
（二）从投资的角度来看，投资进度减缓。本。由于当前通货膨胀、货币政策紧缩，股市波
期尚无计划的，即使现在面临好的投资项目，产利用效率，把企业闲置的资产和利用效率低
（一）从融资角度来看，融资难度增加了。（融资）、管理（运营）和投放（投资）方面来考虑紧缩性货币政策最直接的影响就是信贷紧缩。应对方案。银行贷款规模的缩小，势必将加大企业从银行融资的难度。
在可支配信贷额度受到控制的前提下，银行等金融机构势必进一步优化其贷款结构，为了防避免不良资产的增加，资金将更范金融风险、
多地流向信誉度高的公司。金融机构对贷款申请的审核力度将明显加大，严格的审查程序无疑抬高了企业贷款融资的门槛。
2、限制融资规模。银行对企业的贷款是企业资金的主要供应渠道，提高存款准备金率减少了银行的可贷资金，分摊在企业上的贷款额必定减少，
3、融资成本提高了。加息直接增加企业融资成本。增加了运用贷款方式融资的企业的利息支出，这会引起企业资金链紧张，削减其偿债能力，企业财务风险上升。对于主要依靠银行贷款来生存发展的企业，融资成本大幅提升，会在一定程度上削弱他们的市场竞争力。
4、融资的灵活性下降。随着存贷款利率的提高，市场平均投资报酬率上升，在资金流动性收紧的一系列措施下，企业利用其他融资渠
（一）融资方面。首先，要从最基本的资金链考虑，防止资金链断裂。因而，要精心预测未除银行外，企业的融资渠道大致还有非银行金民间金融组织、资本市场、国际创业基融机构、
金等。通过股票发行、租赁融资、信托计划、发行企业债券和商业信用等多种融资方式获得企业发展所需资金；最后，尤其需注意举债要适度，所筹措的资金只要能够满足新的生产能力及商品购销对资金的需求即可。借债数额以企业对资金需求的实际不足为前提，并以一定的自有资金比例为条件，达到弥补自有资金不足，保证企业经营需要的目的，合理安排长期债务与短期债务的期限结构和利率结构。
（二）投资方面。紧缩货币政策下，企业应该更谨慎地投放资本。企业要制定好战略目标，不要过度分散企业资源，尽量满足主营业务需要，避免不恰当的投资固定资产和不合时宜的扩张。要加强对投资的管理，通过对投资项目（股票投资和实体投资）的总体分析，处置闲置、亏损或微利投资项目及资产，回收释放滞留其中的资金。另外，在审核投资策略时，对《合作经济与科技》
其次，企业要开辟多元化融资渠道。当数量的存货。除此之外，1、紧缩货币政策提高了企业的融资门槛。来现金流；企业应该与客户签
2012年3月号上（总第436期）
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