章节练习_第十二章 营运资本管理
一 、单项选择题 （ ）
1、下列关于流动资产投资策略的成本特点的说法中错误的是（ ）。
A 、适中型流动资产投资策略是流动资产最优的投资规模
B 、保守型流动资产投资策略承担较大的流动资产持有成本，短缺成本较大
C 、激进型流动资产投资策略节约流动资产的持有成本，但公司要承担较大的短缺成本
D 、在适中型流动资产投资策略下，流动资产的最优投资规模取决于持有成本和短缺成本总计的最小化
2、下列关于流动资产的投资策略的说法，不正确的是（ ）。
A 、保守型流动资产投资策略的流动资产投资规模最大
B 、保守型流动资产投资策略的风险最小，但收益性最差
C 、激进型流动资产投资策略的风险小，可望获取的收益也最大
D 、适中的流动资产投资策略风险和收益适中
3、企业预防性现金数额大小（ ）。
A 、与企业现金流量的可预测性成正比
B 、与企业借款能力成反比
C 、与企业业务交易量成反比
D 、与企业偿债能力成正比
4、为满足投机性需要而特殊置存过多的现金，使用这种方式更多的是（ ）。
A 、酒店
B 、企业
C 、农场
D 、投资公司
5、持有过量现金可能导致的不利后果是（ ）。
A 、财务风险加大
B 、收益水平下降
C 、偿债能力下降
D 、资产流动性下降
6、某公司持有有价证券的平均年利率为10%，公司的现金最低持有量为3000元，现金余额的最优返回线为10000元。如果公司现有现金25000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（ ）元。
A 、0
B 、7000
C 、15000
D 、18500
7、在最佳现金持有量的随机模式计算中，与最佳现金持有量成反比例变动的是（ ）。
A 、每次有价证券的固定转换成本
B 、有价证券的日利息率
C 、预期每日现金余额变化的标准差
D 、现金存量的下线
8、下列关于随机模式中现金最优返回线的表述中，正确的是（ ）。
A 、当现金的持有量高于或低于现金最优返回线时，应立即购入或出售有价证券
B 、有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金最优返回线上升
C 、现金最优返回线的确定与企业最低现金每日需求量无关
D 、有价证券利息率增加，会导致现金最优返回线上升
9、实施对应收账款回收情况的监督，可以通过（ ）。
A 、编制资产负债表进行
B 、编制利润表进行
C 、编制现金流量表进行
D 、编制账龄分析表进行
10、某企业预测的年度赊销收入净额为1080万元，应收账款收账期为36天，变动成本率为60%，资本成本率为10%，假设一年为360天，则应收账款的机会成本为（ ）万元。
A 、10
B 、6.48
C 、10.8
D 、3
11、某企业目前的信用政策为“2.5/15，N/40”，有占销售额80%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的应收账款中，有75%可以在信用期内收回，另外25%在信用期满后20天（平均数）收回，则企业应收账款平均收现期为（ ）天。
A 、16
B 、21
C 、18
D 、22.5
12、甲公司目前的信用条件N/30，销售收入为4000万元，其中赊销的比率占75%，变动成本率为70%，等风险投资的必要报酬率为10%，为使销售收入增加20%（赊销比率为80%），拟将政策改为2/10,1/20，N/60，预计有60%的客户在第10天付款，15%的客户在第20天付款，其余客户在信用期内付款，一年按360天计算，则改变信用政策后，会使应收账款占用资金的应计利息（ ）。
A 、增加0.6万元
B 、增加0.42万元
C 、减少0.6万元
D 、减少0.42万元
13、受季节性、周期性影响的流动资产指的是（ ）。
A 、波动性流动资产
B 、永久性流动资产
C 、金融资产
D 、长期资产
14、企业如果采取激进型筹资政策，那么关于其收益、风险表述正确的是（ ）。
A 、收益性较高，风险较低
B 、收益性较低，风险较低
C 、收益性较高，风险较高
D 、收益性较低，风险较高
15、某企业在生产经营淡季流动资产为300万元，长期资产为500万元，在生产经营旺季会增加200万元的流动资产。假设企业自发性负债、长期负债和股东权益可提供的资金是700万元。则在经营旺季的易变现率是（ ）。
A 、40%
B 、62%
C 、67%
D 、100%
16、某企业在生产经营淡季，流动资产为200万元，长期资产为500万元，在生产经营旺季会增加200万元的流动资产。假设企业自发性负债、长期负债和股东权益可提供的资金是800万元。则在经营旺季的易变现率是（ ）。
A 、40%
B 、62%
C 、75%
D 、100%
17、从筹资的角度看，下列筹资方式中筹资风险最大的是（ ）。
A 、长期借款
B 、债券
C 、短期借款
D 、普通股
18、某企业按1/10，n/30的条件购入货物100万元，假如放弃现金折扣，在第30天付款，则相当于（ ）。
A 、以18.18%的利息率借入100万元，使用期限为20天
B 、以18.18%的利息率借入100万元，使用期限为10天
C 、以18.18%的利息率借入100万元，使用期限为30天
D 、以18.18%的利息率借入99万元，使用期限为20天
19、关于放弃现金折扣的成本大小，下列说法正确的是（ ）。
A 、与折扣百分比的大小呈反向变化
B 、与信用期的长短呈同向变化
C 、与折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化
D 、与折扣期的长短呈同方向变化
20、甲企业年初从银行贷款200万元，期限为1年，年利率为12%，按贴现法付息，则年末应偿还的金额是（ ）万元。
A 、176
B 、224
C 、200
D 、198
21、
某公司打算从银行获得贷款，该银行要求的补偿性余额为15%，贷款的年利率为12%，那么贷款的有效年利率为（ ）。
A 、14.04%
B 、14.12%
C 、14.34%
D 、15.38%
22、某公司拟使用短期借款进行筹资。下列借款条件中，不会导致有效年利率（利息与可用贷款额的比率）高于报价利率（借款合同规定的利率）的是（ ）。
A 、按贷款一定比例在银行保持补偿性余额
B 、按贴现法支付银行利息
C 、按收款法支付银行利息
D 、按加息法支付银行利息
二 、多项选择题 （ ）
1、下列关于流动资产的持有成本，说法正确的有（ ）。
A 、流动资产的持有成本是随着流动资产投资上升而增加的成本
B 、持有成本主要是与流动资产相关的实际成本
C 、流动资产的持有成本低于企业加权平均的资本成本，也低于总资产的平均收益率
D 、流动资产的持有成本与短缺成本呈反向变动
2、企业流动资产投资策略有（ ）。
A 、适中的流动资产投资策略
B 、保守型流动资产投资策略
C 、激进型流动资产投资策略
D 、加速的流动资产投资策略
3、企业置存现金的原因，主要是满足（ ）。
A 、交易性需要
B 、预防性需要
C 、投机性需要
D 、偿债性需要
4、影响企业预防性现金数额大小的因素包括（ ）。
A 、企业对现金流量预测的可靠程度
B 、企业临时举债能力的强弱
C 、企业在金融市场的投资机会
D 、日常销售量的大小
5、为了提高现金使用效率，企业应当（ ）。
A 、力争现金流量同步
B 、使用现金浮游量
C 、加速收款
D 、推迟应付账款的支付
6、随机模式和存货模式的共同点包括（ ）。
A 、管理成本均属于无关成本
B 、相关成本为机会成本和短缺成本
C 、机会成本均属于相关成本
D 、相关成本为机会成本和交易成本
7、某企业采用随机模式控制现金的持有量。下列各项中，能够使最优现金返回线降低的有（ ）。
A 、有价证券的收益率提高
B 、管理人员对风险的偏好程度提高
C 、企业每日的最低现金需要量提高
D 、企业每日现金余额变化的标准差增加
8、应收账款周转率提高意味着（ ）。
A 、应收账款变现速度加快
B 、短期偿债能力增强
C 、维持一定销售收入所占用资金水平降低
D 、赊账业务减少
9、下列关于应收账款的信用政策的说法中正确的有（ ）。
A 、信用期间指企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间
B 、信用标准是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件，如果顾客达不到信用标准，便不能享受企业的信用或只能享受较低的信用优惠
C 、现金折扣策略是为了吸引顾客提前付款，企业对顾客在商品价格上所做的扣减
D 、企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估他赖账的可能性
10、信用政策是由（ ）构成。
A 、信用期间
B 、信用标准
C 、现金折扣策略
D 、商业折扣策略
11、下列关于营运资本筹资政策的说法正确的有（ ）。
A 、适中型筹资政策的波动性流动资产=短期金融负债
B 、激进型筹资政策的波动性流动资产
C 、保守型筹资政策的波动性流动资产>短期金融负债
D 、激进型筹资政策的波动性流动资产>短期金融负债
12、下列关于流动资产和流动负债的说法中正确的有（ ）。
A 、波动性流动资产是受季节性、周期性影响的流动资产
B 、稳定性流动资产是经营淡季也仍然需要保留的、用于满足企业长期、稳定运行需要的流动资产
C 、短期金融负债是金融性流动负债
D 、自发性流动负债是经营性流动负债
13、与采用保守型营运资本筹资策略相比，企业采用激进型营运资本筹资策略（ ）。
A 、举债还债的频率较高
B 、蒙受短期利率变动损失的风险较高
C 、短期金融负债所占比例较小
D 、资本成本较低
14、下列关于保守型营运资本筹资策略中，说法正确的有（ ）。
A 、在营业高峰期时，波动性流动资产大于临时性负债
B 、在营业高峰期时，波动性流动资产小于临时性负债
C 、在营业低谷时，保守型筹资策略易变现率小于1
D 、在营业低谷时，保守型筹资策略易变现率大于1
15、
甲公司的生产经营存在季节性，公司的稳定性流动资产为200万元，营业低谷时的易变现率为130%，下列说法正确的有（ ）。
A 、波动性流动资产＞临时性负债
B 、公司资本成本较高
C 、长期资金只是用来满足稳定资金占用
D 、营业高峰时，易变现率小于1
16、与长期借款筹资相比，短期负债筹资的特点有（ ）。
A 、筹资速度快，容易取得
B 、筹资富有弹性
C 、筹资成本较高
D 、筹资风险高
17、下列关于商业信用的决策原则，表述正确的有（ ）。
A 、放弃现金折扣的成本大于短期借款利率（或短期投资收益率），应选择享受折扣
B 、放弃现金折扣的成本小于短期借款利率（或短期投资收益率），应选择放弃折扣
C 、若展延付款所降低了的放弃折扣成本大于展延付款带来的损失，应选择展延付款
D 、如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大）的一家
18、某供应商的信用政策为“2/20，N/50”，现为扩大销售量，决定提高现金折扣的幅度，若现金折扣率为36.73%时的销售量扩大为20万件，则供应商为达到至少20万件销售量，可采取的措施有（ ）。
A 、折扣期延长10天
B 、信用期缩短10天
C 、折扣率提高1%
D 、折扣率提高1.5%，信用期延长10天
19、A 公司向银行借入短期借款10000元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后，银行提出三种方案：（1）采用收款法付息，利息率为7%；（2）采用贴现法付息，利息率为6%；（3）采用加息法付息，利息率为5%。下列关于这三种方案的说法正确的有（ ）。
A 、采用收款法的有效年利率为7%
B 、采用贴现法的有效年利率为6.38%
C 、采用加息法的有效年利率为10%
D 、采用收款法的有效年利率为8%
20、下列表述中，正确的有（ ）。
A 、商业信用筹资没有资金成本
B 、加息法下，有效年利率大约是报价利率的2倍
C 、信贷限额的有效期通常为1年，但根据情况也可延期1年
D 、周转信贷协定的有效期通常超过1年，但实际贷款每个月发放一次
三 、计算分析题 （ ）
1、甲公司需要1000万元进行企业的扩张，需要通过银行贷款来筹得资金，根据下面的条件回答互不相关的问题。
要求：
（1）假设银行要求将贷款的20%作为补偿性余额，计算甲公司需要申请的金额；
（2）假设借款的年利率是10%，要求借款的15%作为补偿性余额，且按照收款法付息计算该借款的有效年利率；
（3）假设借款的年利率是12%，补偿性余额是10%，且按照贴现法付息，计算该借款的有效年利率。
2、甲公司采购了一批材料，需要支付的货款为1000万元。财务经理想要利用客户提供的商业信用，信用条件是“1/10，n/30”，一年按360天计算。财务经理调查发现有三个借款方案，具体还款方式如下：
方案一：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息50万元。
方案二：采取贴现法支付利息，银行借款年利率为12%；
方案三：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80万元。此外，银行要求甲公司按照借款本金的15%保持补偿性余额，对该部分补偿性余额，银行按照2%的银行存款利率每年年末支付企业存款利息。
计算三种借款方案的有效年利率，如果仅从资本成本的角度分析，甲公司是否应享受现金折扣？如果享受现金折扣，财务经理应当选择哪个借款方案？
3、C 企业在生产经营淡季，需占用1250万元的流动资产和1875万元的固定资产；在生产经营高峰期，会额外增加650万元的季节性存货需求。企业目前有两种营运资本筹资方案。
方案1：权益资本、长期债务和自发性负债始终保持在3600万元，其余靠短期借款提供资金来源。 方案2：权益资本、长期债务和自发性负债始终保持在3000万元，其余靠短期借款提供资金来源。 要求：
（1）如采用方案1，计算C 企业在营业高峰期和营业低谷时的易变现率，分析其采取的是哪种营运资本筹资策略。
（2）如采用方案2，计算C 企业在营业高峰期和营业低谷时的易变现率，分析其采取的是哪种营运资本筹资策略。
（3）比较分析方案1与方案2的优缺点。
四 、综合题 （ ）
1、B 公司生产、销售一种产品，该产品的单位变动成本是60元，单价为80元。公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策，80%的顾客（按销售量计算，下同）能在信用期内付款，另外20%的顾客平均在信用期满后20天付款，逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5%的收账费用。公司每年的销售量为36000件，平均存货水平为2000件。为扩大销售量、缩短平均收现期，公司拟推出“3/10,1/20,n/30”的现金折扣策略。采用该策略后，预计销售量会增加15%,40%的顾客会在10天内付款，30%的顾客会在20天内付款，20%的顾客会在30天内付款，另外10%的顾客平均在信用期满后20天付款，逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5%的收账费用。为了保证及时供货，平均存货水平需提高到2400件，其他条件不变。假设等风险投资的最低报酬率为10%，一年按360天计算。 要求：
（1）计算改变信用政策后的边际贡献、收账费用、应收账款应计利息、存货应计利息、现金折扣成本的变化。
（2）计算改变信用政策增加的净损益，并回答B 公司是否应推出该现金折扣策略。
答案解析
一 、单项选择题 （ ）
1、正确答案： B
答案解析
保守型流动资产投资策略承担较大的流动资产持有成本，但短缺成本较小。
2、正确答案： C
答案解析
保守型流动资产投资策略的风险最小，但收益性最差；激进型流动资产投资策略的风险最大，但可望获取的收益也最大，适中的流动资产投资策略则介于两者之间。因此选项C 不正确。
3、正确答案： B
答案解析
预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付。现金流量的可预测性强，预防性现金的数额越小；此外预防性现金数额还与企业的借款能力有关，企业借款能力越强，为预防性需要持有的现金数额可以少一些，因此二者呈反向变动关系。
4、正确答案： D
答案解析
投机性需要是指置存现金用于不寻常的购买机会，比如购入股票及有价证券等，但除了金融和投资公司外，一般地讲其他企业专为投机性需要而特殊置存现金的不多。
5、正确答案： B
答案解析
本题的考核点是现金资产的特性。现金资产的流动性强，但收益性较差，所以，持有过量现金可能导致的结果是资产流动性提高、偿债能力提高、财务风险降低和收益水平下降。
6、正确答案： C
答案解析
现金持有量上限=3R-2L=3×10000-2×3000=24000（元），该公司现有现金25000元，超过现金持有上限，因此需要进行有价证券的投资，则应购买有价证券25000-10000=15000（元）。
7、正确答案： B
答案解析
根据计算随机模式的计算公式R=+L。可以知道只有i 是和R 成反比例变动的。
8、正确答案： B
答案解析
根据计算最佳现金持有量的随机模式的原理，如果现金的持有量在上下限之内，则不需要购入或售出有价证券，选项A 错误；根据R=，其中:b表示有价证券的每次固定转换成本，由此公式可知，有价证券的每次固定转换成本与现金最优返回线同向变动，选项B 正确；下限L 与企业现金最优返回线有关，选项C 错误；i 表示有价证券的日利息率，由此公式可知，有价证券利息率与现金最优返回线反向变动，选项D 错误。
9、正确答案： D
答案解析
实施对应收账款回收情况的监督，可以通过编制账龄分析表进行。
10、正确答案： B
答案解析
本题的主要考核点是应收账款机会成本的计算。应收账款的机会成本=1080/360×36×60%×10%=6.48（万元）。
11、正确答案： B
答案解析
应收账款平均收现期=15×80%+40×20%×75%+60×20%×25%=21（天）
12、正确答案： B
答案解析
改变信用政策后平均收现期=10×60%+20×15%+60×25%=24（天），应收账款平均余额=4000×（1+20%）×80%/360×24=256（万元）。原有应收账款平均余额=4000×75%/360×30=250（万元），应收账款占用资金应计利息的增加额=（256-250）×70%×10%=0.42（万元）。
13、正确答案： A
答案解析
波动性流动资产是受季节性、周期性影响的流动资产。
14、正确答案： C
答案解析
激进型筹资政策的特点是低成本、高风险、高收益。
15、正确答案： A
答案解析
在经营旺季的易变现率=［（股东权益+长期负债+经营性流动负债）-长期资产］/经营性流动资产=（700-500）/（300+200）=40%
16、正确答案： C
答案解析
在经营旺季的易变现率=[（股东权益+长期负债+经营性流动负债）-长期资产]/经营性流动资产=（800-500）/（200+200）=75%
17、正确答案： C
答案解析
从筹资的角度看，普通股筹资的资本成本高，筹资风险小，因为没有还本付息的压力。短期借款的筹资风险高，因为还本付息频率较高，筹资成本低。
18、正确答案： D
答案解析
企业放弃现金折扣，是一种有代价的信用，企业要因此承受因放弃折扣而造成的隐含利息成本。放弃现金折扣成本=[1%/（1-1%）]×[360/（30-10）]=18.18%。本题相当于以18.18%的利息率借入99万元，使用期限为20天。
19、正确答案： D
答案解析
本题的考点是商业信用决策中的决策指标放弃现金折扣成本的计算和影响因素。放弃现金折扣成本=折扣率/（1-折扣率）×360/（信用期-折扣期），据公式可知放弃折扣成本大小与折扣百分比大小、折扣期的长短呈同向变化，与信用期长短呈反向变化。
20、正确答案： C
答案解析
贴现法是指银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，在贷款到期时借款企业偿还全部本金的一种计息方法。
21、正确答案： B
答案解析
有效年利率=12%/（1-15%）=14.12%
22、正确答案： C
答案解析
按贷款额一定比例在银行保持补偿性余额、按贴现法支付银行利息和按加息法支付银行利息均会使企业实际可用贷款金额降低，从而会使有效年利率高于报价利率。
二 、多项选择题 （ ）
1、正确答案： A,C,D
答案解析
持有成本主要是与流动资产相关的机会成本，所以选项B 错误。
2、正确答案： A,B,C
答案解析
企业流动资产投资策略有以下三种：适中的流动资产投资策略、保守型流动资产投资策略和激进型流动资产投资策略。
3、正确答案： A,B,C
答案解析
企业置存现金的原因，主要是满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。
4、正确答案： A,B
答案解析
预防性需要置存现金以防发生意外的支付。企业有时会出现意想不到的开支，现金流量的不确定性越大，预防性现金的数额也就应越大；反之，企业现金流量的可预测性强，预防性现金数额则可小些。此外，预防性现金数额还与企业的借款能力有关，如果企业能够很容易的随时借到短期资金，也可以减少预防性现金的数额，若非如此，则应扩大预防性现金额。
5、正确答案： A,B,C,D
答案解析
为了提高现金使用效率，企业应当：（1）力争现金流量同步；（2）使用现金浮游量；（3）加速收款；（4）推迟应付账款的支付。
6、正确答案： A,C,D
答案解析
随机模式和存货模式的共同点：管理成本均属于无关成本，机会成本和交易成本均属于相关成本。因此选项A 、C 、D 正确。
7、正确答案： A,B
答案解析
根据R=+L，由此公式可知，有价证券日收益率i 与最优现金返回线R 反向变动，所以，选项A 正确；管理人员对风险的偏好程度提高，意味着管理人员对风险的可接受程度提高，使得现金持有量的下限L 降低，进而使得最优现金返回线R 下降，所以，选项B 正确；企业每日的最低现金需要量提高，使得现金持有量的下限L 提高，进而使得最优现金返回线R 上升，所以，选项C 错误；企业每日现金余额变化的标准差δ增加，使得最优现金返回线R 上升，所以，选项D 错误。
8、正确答案： A,B,C
答案解析
本题的主要考核点是应收账款周转率提高的意义。应收账款周转率提高反映了企业应收账款变现速度加快，增强偿债能力；同时，也意味着维持一定销售收入所占用资金水平降低。
9、正确答案： A,B,C,D
答案解析
根据应收账款的信用政策的内容可以判断A 、B 、C 、D 都是正确的。
10、正确答案： A,B,C
答案解析
应收账款赊销的效果好坏，依赖于企业的信用政策。信用政策包括：信用期间、信用标准和现金折扣策略。
11、正确答案： A,B,C
答案解析
激进型筹资政策的波动性流动资产是小于短期金融负债的，保守型筹资政策的波动性流动资产是大于短期金融负债的。
12、正确答案： A,B,C,D
答案解析
根据营运资本筹资政策可知，选项A 、B 、C 、D 都是正确的。
13、正确答案： A,B,D
答案解析
短期金融负债的资本成本一般低于长期负债的资本成本，激进型营运资本筹资策略下，短期金融负债所占比重较大，所以该策略下企业的资本成本较低。为了满足长期性资产的资金需要，企业必然要在短期金融负债到期后重新举债或申请债务展期，所以企业会更频繁举债和借债，而且还会面临由于短期负债利率的变动而增加资本成本的风险，所以选项A 、B 、D 正确。
14、正确答案： A,D
答案解析
保守型筹资策略的特点是：短期金融负债只融通部分波动性流动资产的资金需要，另一部分波动性流动资产由长期资金来源支持，所以选项A 正确；在营业低谷时保守型筹资策略易变现率大于1，适中型筹资策略易变现率等于1，激进型筹资策略易变现率小于1，选项D 正确。
15、正确答案： A,B,D
答案解析
营业低谷时的易变现率为130%，大于1，所以该公司采用的是保守型融资策略，对于保守型融资策略，不仅用临时性负债筹资波动性流动资产，还使用长期资金来源满足波动性流动资产，所以选项A 正确，选项C 不正确；由于使用短期筹资较少，所以企业资本成本较高，选项B 正确；不管是什么筹资策略，营业高峰时，易变现率都是小于1的，选项D 正确。
16、正确答案： A,B,D
答案解析
一般来讲，短期负债的利率低于长期负债，短期负债筹资的成本较低，所以选项C 错误。
17、正确答案： A,B,C,D
答案解析
根据商业信用的决策的原理可以知道，选项A 、B 、C 、D 都是正确的。
18、正确答案： A,B,C
答案解析
折扣率提高1.5%，信用期延长10天的信用成本率=3.5%/（1-3.5%）×360/（60-20）×100%=32.64%，没有达到36.73%，故选项D 错误。
19、正确答案： A,B,C
答案解析
采取收款法的有效年利率=报价利率=7%，所以选项A 正确，选项D 错误；采取贴现法的有效年利率=10000×6%/[10000×（1-6%）]=6.38%,所以选项B 正确；采用加息法有效年利率=（10000×5%）/（10000/2）=10%，所以选项C 正确。
20、正确答案： B,C,D
答案解析
如果没有现金折扣或使用不带息票据，商业信用筹资不负担成本。如果存在现金折扣，放弃现金折扣时所付出的成本较高。选项A 不正确。
三 、计算分析题 （ ）
1、正确答案： （1）需要申请的金额=1000/（1-20%）=1250（万元）
（2）该借款的有效年利率=10%/（1-15%）=11.76%
（3）该借款的有效年利率=12%/（1-12%-10%）=15.38%
答案解析
2、正确答案： 放弃现金折扣成本=1%/（1-1%）×360/（30-10）=18.18%
方案一：
半年的利率=50/1000=5%，有效年利率=（1+5%）2-1=10.25%
方案二：
有效年利率=12%/（1-12%）=13.64%
方案三：
补偿性余额=1000×15%=150（万元）
实际借款本金=1000-150=850（万元）
每年净利息支出=80-150×2%=77（万元）
有效年利率=77/850=9.06%
由于平价支付，所以到期收益率等于票面利率。
有效年利率i=9.06%
因为放弃现金折扣成本高于银行借款的有效年利率，所以应享受现金折扣，而由于方案三的有效年利率最低，所以甲公司财务经理应当选择方案三。
答案解析
3、正确答案：
（1）营业低谷期的易变现率=（3600-1875）/1250=138%
营业高峰期的易变现率=（3600-1875）/（1250+650）=95.83%
公司采取的是保守型的营运资本筹资策略。
（2）营业低谷时的易变现率=（3000-1875）/1250=90%
营业高峰期的易变现率=（3000-1875）/（1250+650）=59.21%
公司采取的是激进型的营运资本筹资策略。
（3）方案1，筹资风险小，但资本成本高，收益低；方案2，筹资风险大，但资本成本低，收益高。 答案解析
四 、综合题 （ ）
1、正确答案： （1）原方案平均收现期=30×80%+50×20%=34（天）
新方案平均收现期=10×40%+20×30%+30×20%+50×10%=21（天）
（2）改变信用政策增加的净损益=108000+12240+5910-2400-49680=74070（元）
由于改变信用政策后增加的净损益大于0，所以B 公司应推出该现金折扣策略。