鼎鹭争 谴亭鹭暴暴
夕 余 芳东 文
人断
明
,
们 通 常 把购 买 力 平价作 为 分 析 判 汇 率三 走势 的 依据 之 一
。
接 受 对 比 国 之 间 实 际 价 格 水平 的 影 响
力
,
转 型和 发 展 中 国 家 来说 汇 率 的 偏 差较 大
,
,
购 买 力 平价 与
有人
,
反 映某 一 货 币 在 不 同 市 场 上 的 实 际 购 买
中
、
东 欧 等 经济 发 展
甚至 利 用 有 关 国 际 组织 公布 的 购 买 力 平 价 数据 来 指 责 我 国 人 民 币 汇 率 被 低 估
进 而 提 出 人 民 币 应升值 的 要 求 不同
。
而 汇 率 除 了 受 各 国 通 货 膨胀 率 变动 的
,
水 平 相 对较 低 的 国 家 汇 率 与 购 买 力 平 价
的 偏 差在
影响 以 外
主 要 由 外 汇市 场 的 供 需 关 系 所
、
以上
,
其 中乌克兰 货 币对
分析表
决定
,
随着本 国 的 国 际 收 支 状 况
、
利率
、
、
美 元的购 买力平价只 相 当 于汇价 的
,
,
由 于 汇 率 和 购 买 力 平价 的 决定 因 素
,
经 济增长
甚至政 策 干 预
,
、
投 机 炒作
。
资
,
俄罗斯为
,
,
保加利 亚为
户之 间
两 者 之 间 存在较 大 的 偏 差
。
而
本 流 动 等诸 多 因 素 的 变 动 而 波 动
在 当 今 世界 中
。
而且
。
比较价格水平和 人均
且
,
由 于 各 国 对外开 放 程度 以 及 市 场 经
,
汇 率 已成 为 各 国 宏 观 经 济
因此
,
存在 着 正 相 关 关 系
。
其相 关 关 系 数达
济 发 展 程度 的 差 异
汇率和购 买力 平价
调 控 的 重 要 政 策工 具
内 变 动 幅度 大
,
汇 率在 短 期 而购 买 力 平
国家
也就 是 说
,
,
经 济 发 展 程度 越 高 的
的 偏 差 程度 在 发 达 国 家 和 发 展 中 国 家 之
且较 为 频繁
。
,
购 买 力 平 价 与 汇 率 的 偏 差越 小
间 呈 现 出 不 同 的 走势
。
价 在一定时期 相 对稳 定
反之 越大
,
经 济 发 展程 度 越 低 的 国 家
,
偏差
。
汇 率 与购 买 力
平价
缈
。
淀 因素
,
世界 主要 国家 汇 率与 购 买 力 平 价之 河 盼扁差 程 度
国 际 上 通 常 用 比 较 价格 水 平 即 购 买
出现这种趋势的 主 要原 因
一方
。
面
,
是 由于 各 国对 外开放 的 程度 不一
,
汇 率 是在 外 汇 市 场 上 一 国 货 币 与 他
国 货 币相 互 兑换 的 比 率
币 价格 高 低 的 标准
发 达 国 家 对 外 开放 程 度 大
在 国 内市场
是衡
两国货
力 平价 与 汇 率 之 比
,
来反映 两者间 的 偏
时
,
的 商 品 和 服务 中贸 易 品 所 占 的 比重较
购 买 力 平价是 对 比
,
差程 度
。
当 比 较价 格 水 平 等 于
说
大
,
国 内 商 品 和 服 务 的 价榕 与 国 际 价格
,
国 家 间 综合价格 之 比
即 两种 货 币 在不
明 某 一 国 家 的 货 币 在
国 内 的 实际购 买 力
水 平 之 间 差 异相 应较 小
从长 期来看 汇
。
同 国 家 购 买 相 同 数 盆 和 质量 的 商 品 和 服
与 其在 国 际 上 购 买 力
一般 以 美 国 为 基 相 如欧
率能基 本反 映购 买 力 平价 的 变动趋势 许 多 发 展 中 国 家 正 处于 经济转 型 阶 段
对 外 开 放 的 程度 相 对 要 小
大的 比重
。
,
务 时 的 价格 比 率
,
用 来衡 量 对 比 国 家 之
。
准国
当
,
,
即 与 美 国 市场 价格 的 比 较
,
,
间 价 格 水平 的 高 低
根据
・
世纪 初 瑞 典
,
国 内 与 国 际 价格 水 平 相 一 致
、
以 建筑 品
、
经 济 学 家 古 斯塔 夫 卡塞 尔 提 出 的 购 买
力 平 价理 论
,
元 区 的 大部 分 国 家
英国等
,
比 较价 格
服务 项 目 为 主 要 内 容 的 非 贸 易 品 占 相 当
而且
,
认 为 在 一 个 充 分 开放
充
,
水平在
,土
,
之间
当 比 较价 格 水 平 大
这些 非贸 易 品质
。
较
如果
分 贸 易 和市场 充 分有效的 世界经济 中 汇 率 是 购 买 力 平 价 的 无 偏 估计
,
于 时
,
说明某一 货 币 在 国 内 的 购买 力
,
差
,
其价 格 相 应 也 低 于 国 际 价 格
,
即汇
,
要 小 于其 在 国 际 市 场 购 买 力 瑞士
、
国 内价格
,
将 这 部 分 非 贸 易 品 与 国 际 市场 上 质 优 价
高 的 商 品 和 服务相 比较
国 家 货 币购 买 力
,
率 的 变 动 收 敛 于 购 买 力 平价
买 力 平 价作 为 均 衡 汇 率 动 正 常 与 否 的 依据 中
, ,
。
因此
购
水平相 对 高于 国 际价格 水 平
如
日
本
、
会高估发 展 中
。
是 评价 汇 率 波
的非贸易 品
, ,
挪威
,
、
瑞典
一一
、
丹麦 等 国 的 比较价
之间
从 而使得本 币对 美 元
另一方
。
但 是 在 现 实经 济
满 足购 买
,
格水平在
反之
,
则说
的 购 买 力 平 价 远远低 于 其 汇 价
由 于 各 国 存在 着 大
明 某一 国 货 币在 国 内 的 购 买 力 要大于其
面 一
,
是 由于 各 国 市场 经济 发达 程度 不
总体 上
, ,
且 市 场 经济 条 件 也 千 差 万 别
呈 现 出 不 同 的 走势
。
在 国 际上 的购 买力
,
国 内 价格 水 平较
、
。
发 达 国 家 由 于市 场 经 济 高
。
力 平价 理 论 的 前 提 条 件 并 不 成 立
两者
低
中
,
如乌 克兰
、
俄罗斯
保加利 亚等
土耳其
,
度 发达
、
基 本 实行市场价格
、 、
而 发展 中
政府 对 教
、
东欧 国 家 以及韩 国
、
在
国 家 市 场 经 济 发 展 水 平 较低
,
一是 在 范 围 上
,
购 买 力 平价 包 含 了
一
之间
。
育
医疗
房租
、
工 资 等项
目 给予不 同
,
各 国 之 间 国 内生产 总值所有商 品 和服务
的 价格 对 比 关 系
,
通过分析欧 洲 最新一 轮 国
际 比 较项
目 的 数 据 结果
,
程度 的 补贴
价 格 机 制 不甚 完 善
,
价格
而 汇率只 反映 国 与 国
,
我们 发 现
,
,
在经济 发 展
扭 曲现 象较 为 严 重
品 和 服务 价 格偏 低
有相 当 一 部 分 的 商 这样
,
之 间 贸 易 品 部 分 的价格 比率
没有反 映
程度 不 同 国 家 中
来说
,
汇率与 购 买 力平价偏
。
。
与 国 际市场
各 国 建筑品
、
各 种 服务 项 目 等 非 贸 易 品
。
差程度 呈 现 不 同 的 趋 势
小
,
对于 发 达 国 家
。
价格 比 较
,
其结果 也会 高估发展 中 国 家
,
价格 的 对 比 关 系
汇 率 与 购 买 力 平 价 的 偏 差程度 较
以内
的 货 币购 买 力
进而加 大 了 发展 中 国 家
。
二是在决定 因 素上
,
购 买 力 平价 直
大部分 国 家在
对于经济
汇 价 与 购 买 力 平 价 的 偏 差程度
此外
,
丽俪
架豁闷
职黑瓢
在 经济 转 型 国 家和 发展 中 国 家 中 长
一
、
,
货币
这 些 商品 来说 购买力
电气
、
,
本 国 货 币表现 出 较弱 的
、
日
元对 美 元 的 汇 价低 于其购 买 力 平 价
、
,
贬值通 常 是 政府用 来推动 本 国 经济 增
提升产 品 出 口 竞争力 的 主要手段之 其 汇 价 严 重 低估 本 国 货 币 的 实 际 购
, ,
而教育
医 疗 保健
、
房租
、
水
,
购 买 力 平价 分 别 为
,
和
和
,
,
政府消 费 服务项
目
,
,
目 因 价格 便 宜
,
而汇价仅 为
。
、
本 币 对 美 元 的 购 买 力 平 价普 遍 很 低 于 这 些 服务 项
强 的购买力
。
对
日
元在 国 际 上 的 购 买 力 远远 强 于 在 国 内
买力
这 也会 拉 大 两 者 之 间 的 偏 差
。
本 国 货 币表现 出很
乌 克 兰 最 低平 价 和 最
的购 买力
说 明 目 前 日 元对美 元 的 汇价
,
从 经 济 合 作 与 发 展 组织 公 布 的 购 买
力 平 价 数据 可 以 看 出
,
如
在 很 大 程度 上 是偏 低 的
、
从长期 趋势 看
。
,
在美
、
日
、
欧等 非贸
高 平价 之 间 相 差
,
倍
,
俄 罗 斯相 差 近
它 应 该 是 一 种 趋 于 贬值 的 货 币
瑞士
、
发达国 家
,
由于 贸 易 品 比 重较 大
,
,
倍
倍
。
,
保加利 亚和 罗 马 尼 亚各相 差
尸
丹麦
挪威和 瑞 典 等 国 货 币 对 美 元 的 汇
。
易 品 比重较 小
各 类 商 品 和 服务 的 价 格
,
非贸 易 品 和 非市场服务项 目 支 出 在
中通常 占
,
价也 不 同 程 度 地 偏 低
美元
与 国 际市 场 的 价格 比较 接近
各类
,
发展中国 家的
一
欧 元在 近三 年 内 由 于 其 购 买 力 平价 变动 比较稳定
之间
, ,
支 出项
目
之 间 的 购 买 力 平价 差 异较小
左右
,
加权平均 后
结果势必导致
基 本维持在
如 欧 元 区 各类支 出 项 目 中最
高平价和 最
本 币 对 美 元 的 购 买 力 平价远远低于 汇 价 差
,
一
幅 上升 年的
,
,
而 汇价 自启 动 以 来小
,
低平价只相 差
,
,
美国
。
、
日
本最低和
,
从而在两者之 间表现出较大 的偏
这 种 偏 差 一 方 面 是 由 于 国 内 价格 水
,
从
,
年的 年的
,
升至
,
最高平价相 差 倍左右
因 贸 易 品 比 重较 小
,
在东欧国 家
。
和
欧 元呈
非贸 易 品 比重较
平 普 遍较 低
力 被高估
,
在 国 际 比较 中 其货 币 购 买
持续贬值 之 势 价
币
,
其汇价高于购 买 力 平
大 异
,
国 内 与 国 际 的 价格存在较大 的 差
从 而低估 了 本 币 对 美 元 的 购
另 一 方面是 由 于 国 内经济 发
幅度在
一
左右
。
因此
,
在
,
从 而 导致 各 类 支 出 项 目 之 间 的 购 买
。
买 力 平价
长 期 上 欧 元应 该是 一 种 稳 中微升 的 货
。
力 平 价 差 异很 大
贸易品
口
、
在 这些 国 家 中
,
对外
,
展 水 平低 被低估 了
户国
,
经济实力 弱
。
,
本 国 货 币 汇率
、
英 国 英镑 购 买 力 平 价 与 汇 价 的 偏 差
,
主要是指 国 外 净购 买和 净 出
目因
因此
,
实际测算的
作为
较小
货币
仅相 差
,
则 属 于 比较 稳定 的
机械 设 备 等 项
价格 昂 贵
,
本
际 比较 货 币 转换 因 子 的 购 买 力
。
币 对 美 元 的 购 买 力 平价 相 对 较 高
对于
平价
,
不 能用 来衡量和 判 断 麦
、
。
美 元除 了 相 对于
日
本
、
瑞士
、
丹
成员国
国
年购 买 力 平 价与 汇 率 比较
比较价格水 平
发 展 中 国 家 汇 率 水 平 合理 与
否 的依 据
,
挪威
,
、
瑞典等国 货 币 的 汇价偏 低
、
家
肋 买 力 平价 价
〔, 美元莽 于 多 少 本市
人均 〔 尸尸 计 美 元 按
否则
,
在 汇率走
以外
对欧 元
加拿大
、
澳 大利 亚
、
新
哟 买 力平价
汇和
势 的 研究 分析 中 可能 会 导 致
西 兰 和 收 入 相 对 较低 国 家 的 货 币 汇 价 均 处于较高 的 水平 上
国
、
澳 大利 亚
利 奥 地利
比 利时
,
错误 的 结 论 或 观 点
石
,
。
。
特别 是 美 元 对 韩
、
加 拿大
捷克
丹麦
嗯 了
从 购 买 力 平价 看 世 界 主 要 蛋邓 享 奉 期 势 长 走
一
墨西哥
、
土 耳其
中 东 欧 等 新兴 市
场 国 家 和 转型 国 家 的 货 币 汇 价 远 远 高 于 其 实 际 购 买 力 平价 在
,
严重偏 高
,
其幅度
,
畔 蕊洲决
‘
比 较 价格 水 平 作 为 一 项 重
一
,
之间
。
在 全球范 围 内
。
目
芬兰
法国
要 的 指标
,
,
可 以 用 来衡量 发达
、
前 美 元 价格 高 于 其 实 际 价值
长期 来看
空间
。
因此
,
从
德国 希腊
匈牙 利
国 家特别是美
一
日
、
欧货币汇
。
美 元
存在 走 低
、
走 弱 的 理论
价高 估 或 低 估 的 程 度
分析来看
,
从对 比 年
撰
国 家统计局 国 际统计 信 息 中心
冰岛
爱 尔兰 意 大利
日本
年至
作者单位
韩国 卢森堡
墨西 哥
荷兰
新西 兰 挪威
波兰 蔺萄牙 斯 洛伐 克
西 班牙
瑞典 瑞士
土耳其
,
英国
美国 欧盟
国
数据 来 源
《购 买 力 平 价 及 实 际 支 出 《 要 经 济指标 》 主
》 和
年
月